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銀河證券/胡立峰
周二，突發行情爆發。作為市場最大的資金集團--證券投資基金，其動向關乎本輪行情究竟向何處演變，而基金股票倉位的多寡對行情，尤其是基金重倉股構成重大影響。
雖然45只封閉式基金第三季度投資組合要在周末公布完畢，不過據我們的調研與分析
，封閉式基金的平均股票倉位在50%左右。今年上半年及之前已經運作的基金，在今年基本上處于持續減倉狀態，股票倉位在55%左右。科系三基金的擴募拉開了今年基金擴容的序幕。而從科系基金擴募起，大盤就進入持續跌勢。二季度投資組合公布時，科系基金極低的股票倉位給市場留下深刻印象。在此之后，擴容主要有：7只小基金由2億擴募至5億；天華由8億多大比例擴募至25億；20億規模的通乾發行。從凈值變動可以推測出，第三季度基金增量部分基本空倉。因為基金當時若大舉建倉，則凈值肯定暴跌，并且股票倉位越重，凈值跌幅越大。因此即便其他基金倉位在60%左右，總體上全部封閉式基金在突發行情爆發前股票倉位比例創“519”行情以來的最低點，為50%左右。截止上周五(10月19日)，45只封閉式基金凈值總規模641.80億元，扣除已經持有的50%的股票倉位與20%的法定國債投資比例要求，基金實際可動用的現金為193億元。193億是全部建倉還是部分建倉，則視基金思路而定。
開放式基金方面，從近期兩只基金每周公布的凈值數字及結合大盤走勢分析，兩只開放式基金仍屬于試探性建倉。兩基金目前規模合計85億元。上周五，華安創新單位凈值為1.001元，南方穩健成長的單位凈值為0.9997元。本輪突發行情爆發之際，兩基金全線踏空。如果股票倉位要達到凈值的60%，兩只開放式基金需建倉51億元。
總之，47只基金封閉與開放式基金，如果股票滿倉，則有250億資金要進場。謹慎一點的話，基金也有200億元資金需要進場。不過，基金是大舉戰略性建倉，還是被迫應急建倉，則要視基金管理公司對后市的研判。行情是反彈還是反轉？每家基金公司可能有不同的看法。現在基金肯定處于很矛盾的境地。大舉建倉，倉促上陣，底氣不足。不進入，一旦行情繼續向縱深推進，坐失良機，則更加尷尬。中國股市的做多機制和“5.19”幾只基金臨陣踏空的情形，已經讓基金業內形成一個共識：踏空與套牢的風險并不對稱，踏空的風險遠遠大于套牢。從兩天的成交分析看，基金空倉主力資金可能還未大舉進場。基金被迫需要在短短的幾天內做出重大抉擇。一旦基金達成共識，尤其是85億規模的兩只開放式基金需進場的話，則對行情將有極大的影響。
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