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——中國證監會就加強對上市公司非流通股協議轉讓活動的規范管理答記者問
新華社北京電 針對上市公司非流通股協議轉讓的復雜情況，特別是前一段時間場外非法拍賣上市公司股份活動有所抬頭的現象，中國證監會10月8日發布《關于規范上市公司非流通股協議轉讓活動的通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》重申《公司法》關于“股東轉讓其股份，必須在依法設立的證券交易場所進行”的規定；指出經國務院批準設立的證券交
易所，是上市公司股份轉讓的唯一合法場所；強調上市公司非流通股的協議轉讓，必須在證券交易所的管理下有序進行。中國證監會新聞發言人就此回答了新華社記者的提問：
記者：目前上市公司股份分類管理和轉讓的基本狀況是怎樣的？
答：上市公司所發行的全部股份均由證券登記結算公司托管，習慣上分為兩大類，一類是已經在證券交易所掛牌交易的股份，證券業約定俗成，稱其為流通股；另一類是尚未在證券交易所掛牌交易的股份，證券業約定俗成，稱其為非流通股，主要是指在證券交易所的管理下，以協議轉讓方式進行轉讓的股份。協議轉讓的概念比較寬，除了一般意義上的出讓人與受讓人之間的“一對一”轉讓外，還包括其它應當通過辦理協議轉讓手續來完成的股份轉讓，例如，依行政劃撥發生的股份轉讓，依自愿贈與發生的股份轉讓，依法定繼承發生的股份轉讓，依法院裁決發生的股份轉讓，等等。
記者：禁止場外拍賣上市公司股份活動的法律依據是什么？
答：《公司法》第144條規定：“股東轉讓其股份，必須在依法設立的證券交易場所進行。”目前，經國務院批準設立的證券交易場所只有上海、深圳證券交易所，上市公司股份的任何轉讓，均必須在這兩個證券交易所進行。前一段時間，許多地方擅自采用拍賣會的方式進行上市公司非流通股的轉讓，參與人數眾多、交易金額巨大，實質上形成了規模化的場外股票交易市場，有的地方甚至出現了試圖以計算機系統進行集合競價拍賣上市公司非流通股的情況。鑒于場外拍賣上市公司股份活動的勢頭不斷擴大，且存在一定程度的監管滯后情況，不盡快采取有效的制止措施，勢必會導致游離于證券交易所之外的股票交易市場的嚴重后果，這與《中共中央、國務院關于深化改革、整頓金融秩序、防范金融風險的通知》的文件精神相抵觸，因此必須堅決禁止。
記者：對上市公司非流通股協議轉讓加強規范管理的監管目標是什么？
答：場外拍賣上市公司股份的活動實質上是一種證券交易行為，還有可能構成公開發行證券的行為。在我國，無論是證券交易行為，還是證券發行行為，都必須依照有關法律、法規的規定，在中國證監會的集中統一監管下，在依法設立的證券交易所的管理下和證券公司的參與下有序進行。場外拍賣上市公司股份的行為不僅規避了證券市場集中統一監管，而且由于在拍賣過程中缺乏公開、公平、公正的交易制度以及嚴格的信息披露制度，引發出許多問題，如不及時加以禁止，極易誘發金融風險。為了有效地防范金融風險，維護證券市場秩序，及時清理由于拍賣上市公司股份活動形成的場外非法股票交易市場是十分必要的。
經過中國證監會及其派出機構與地方政府的共同努力，場外拍賣上市公司股份活動的勢頭已經得到抑制。但是在禁止場外拍賣股份活動的同時也不能忽視上市公司非流通股份協議轉讓需求的客觀存在，因此必須引導其依照規范化的管理要求進行，如果放任自流，勢必出現場外拍賣上市公司股份活動熱浪再起的情況，因此，《通知》的發布對這種情況將起到有效的風險防范和勢能疏導作用。
記者：以公開征集方式確定轉讓價格和受讓人有什么特別含義？
答：流通股的轉讓是以集中競價的方式進行，遵循價格優先、時間優先的成交原則，這種股票交易活動對受讓人資格一般沒有限制。非流通股協議轉讓與流通股轉讓有一個很大的不同，就是對受讓人的選擇有一定的要求。上市公司非流通股協議轉讓所涉及的股權比例通常比較大，對公司的實際控制權可能隨之發生轉移，鑒于上市公司需要有長期穩定的大股東以保證公司的正常運營，以公開征集方式確定協議轉讓價格的實質，是在實現股份轉讓的同時，為有關上市公司尋找到一個合適的、可以承擔起實際控制人責任和履行控股股東誠信義務的受讓人，而不是說誰出價高，就一定將股份轉讓給誰。
記者：通過公開征集方式確定轉讓價格和受讓人做法的基本內容是什么？
答：首先，以公開征集方式確定轉讓價格和選定受讓人的作法不是協議轉讓的必備條件，只是在需要時才使用；其次，采用這種作法時是由證券交易所和證券登記結算公司統一組織安排，擬出讓股份的股東通過其自己選擇的、有證券交易所會員資格和證券經紀業務資格的證券公司向證券交易所提出轉讓申請，證券交易所按照協議轉讓業務辦理規則，向社會發布符合條件的出讓意向信息；第三，擬受讓股份的投資人通過其自己選擇的、有證券交易所會員資格和證券經紀業務資格的證券公司向證券交易所提出受讓申請，證券交易所按照協議轉讓業務辦理規則，向轉讓雙方委托的證券公司反饋符合條件的受讓意向信息；第四，轉讓雙方對證券交易所提供的上述信息進行篩選并做出判斷，如果達成轉讓協議，轉讓雙方可以委托證券公司在證券交易所辦理協議轉讓手續。通過這種管理方式，即可以將協議轉讓活動，尤其是涉及信息披露和上市公司收購的轉讓活動有效地納入監管范圍，又可以充分利用證券交易所和證券公司的市場管理和業務設施，為協議轉讓活動提供便利條件。
記者：應當如何貫徹《通知》對規范非流通股協議轉讓的要求？
答：證券交易所已經制定了有關上市公司非流通股協議轉讓的規則，對包括需要采用公開征集方式確定轉讓價格和受讓人在內的上市公司非流通股協議轉讓相關事宜做出詳細規定，其中還包括如何辦理因法院裁決執行和國有股減持決定所進行的上市公司非流通股協議轉讓的有關事宜。這些業務規則規定了辦理上市公司非流通股協議轉讓業務的基本工作流程，包括委托、申請、受理、公告、反饋、選定、簽約、確認、登記過戶等主要環節。證券交易所辦理上市公司非流通股協議轉讓的業務規則，待報中國證監會批準后執行。
記者：規范上市公司非流通股協議轉讓與司法拍賣上市公司國有股是如何銜接的？
答：最高人民法院最近通過了《關于凍結、拍賣上市公司國有股和社會法人股若干問題的規定》的司法解釋(簡稱司法解釋)。從國有資產管理角度看，司法拍賣上市公司國有股，涉及國有資產評估管理規則，國家投資的行業調整、退出管理規則，等等。從證券市場監管角度看，司法拍賣上市公司非流通股，涉及股份轉讓的證券交易場所管理規則，受托辦理拍賣事宜機構的證券經紀業務資格管理規則，證券市場信息披露管理規則、上市公司收購管理規則，等等。在如何協調這些管理規則的執行問題上，最高人民法院、財政部和中國證監會之間已進行充分溝通。證券交易所、證券登記結算公司作為司法裁決的協助執行機構，具有證券經紀業務資格的證券公司作為司法拍賣的受托辦理機構，已經開展了多方面的準備工作，對于司法解釋公布后的協助執行和受托辦理事宜，應當說是水到渠成。《通知》特別針對積極配合司法判決執行的問題，向證券交易所、證券登記結算公司和證券公司提出明確要求，促其確實履行自身所擔負的法律責任。
記者：對未經證券交易所辦理的上市公司非流通股的協議轉讓應當如何處理？
答：自《通知》發布之日起，有關當事人必須在證券交易所辦理協議轉讓手續后，方可到證券登記結算公司辦理登記過戶手續。證券登記結算公司對未經證券交易所辦理協議轉讓手續的上市公司非流通股的轉讓，一律不予辦理登記過戶手續，對未經中國證監會批準的具有證券經紀業務資格的證券公司辦理的協議轉讓一律不予受理。
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