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編者按：入世對中國證券市場的影響，絕不是簡單的“利好”、“利空”的問題。入世后，我國證券市場的運行環境將發生哪些變化？上市公司的經營狀況會不會得到改善？相關中介機構的生存空間究竟會怎樣？市場將迎來哪些機遇和挑戰？這些問題都是每個關心證券市場的人所必須了解的。本報今起陸續推出“入世給中國股市帶來什么”系列報道，將從“市場”、“監管”、“上市公司”、“中介”等方面為投資者作一個全面闡述。
我國入世已經進入倒計時，各行各業都將在入世中經歷新的洗禮，證券市場也不例外。從宏觀上看，入世對中國經濟整體的助推作用將顯而易見，國務院發展研究中心的一份研究報告指出，在未來十年間，入世使中國GDP每年提高約0.5個百分點，一些國外機構甚至認為會提高2個百分點。
無論如何，經濟的增長將使我國證券市場的發展有了最堅實的基礎。入世后，中國證券市場的游戲規則將發生全新的變化，可以預見的是，這些游戲規則要與國際接軌，其歷程將充滿矛盾和痛苦。然而機遇也罷、沖擊也罷，總之，中國證券市場沒有別的選擇。
國泰君安研究所所長李迅雷在接受本報記者采訪時表示，入世將促進我國證券市場的規范化發展。入世后，中國證券市場的游戲規則要逐步向國際慣例靠攏，一些有“中國特色”的做法將不再適應。李迅雷還說，入世是中國改革開放的必然邏輯，同時入世使中國證券市場對外開放有了個明確的“時間表”。這樣，變數就相對較少。
據悉，中國證券市場的對外開放，包括三方面內容：一是屬于服務貿易中市場準入問題的證券行業的開放；二是屬于資本項目的證券市場對外開放及允許國內投資者買賣境外證券；三是在開放的基礎上，實現管理體制和監管規則與國際全面接軌。對此，李迅雷認為，中國證券市場的開放不可能一步到位，而是一個漸進的過程，從短期來看，更多的是一種心理預期的影響。
李迅雷對此的解釋是，首先，外資進入中國證券市場的途徑和范圍有限。加入WTO后，外國金融公司允許在基金管理企業中的持股比例會有一個逐漸增加的過程，并且會有一個最高持股比例的規定。因此，外國公司進入中國證券市場主要通過中外合資的方式進入，并且無法取得絕對控股權。而事實上，像中金公司那樣的中外合資的投資銀行已經進入國內的一級市場。其次，中國對證券市場的開放有個緩沖期，所以，不會對中國證券市場造成巨大的打擊。
有關業內人士也認為，從根本上講，外資進入中國證券市場所帶來的影響，不是因為對方的實力、規模、技術等，而是因為我們現行規則和制度的缺陷，以及造成這種缺陷的觀念和理念。因此，如果要說入世帶來的沖擊，那首先就是對觀念和理念的沖擊。境外機構中無論是投資銀行家還是基金經理，都是站在全球資本市場的角度來評估項目和選擇投資方向的，他們有豐富的避險經驗和完備的制度保障。而目前國內投資者由于投資渠道單一，幾乎都別無選擇地進入了A股市場，于是，出現了“殼”成為稀缺資源、虧損企業股價上漲等市場扭曲現象。在股票一級市場供不應求的情況下，一些主承銷商、會計師事務所等也在利益驅動下刻意包裝，將那些不符合上市條件的企業推薦上市，導致上市公司的整體素質下降。入世后，這些“玩法”肯定要付出慘重的代價。
(記者 許少業)
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