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本報長沙9月27日電(記者黃曉萍)在日前召開的“2001中國(湖南)高新技術產業發展與風險投資國際論壇"上，深圳證券交易所副總經理黃鐵軍呼吁，各界應理性看待中國的創業板市場，更細致、更扎實地為創業板作好準備工作。
黃鐵軍說，目前對創業板的爭論持消極和否定觀點的大致有三方面：一是認為我國高科技企業基礎薄弱，僅在勞動力密集型產業區段具有比較優勢，而在金融資本密集的高科技
產業區段不具有比較優勢，所以高科技創業企業上市資源不足；二是擔心創業板市場的道德風險和監管風險，如“圈錢"與“泡沫"等；三是擔心創業板的低門檻會帶來高風險。
他認為，對此應進行深入的理解和分析，樹立正確的理念：
一是我國經過20多年發展，在繼續保持勞動密集型產業比較優勢的同時，也開始在金融資本密集的高科技產業區段形成新的比較優勢，已經涌現了大批既有前沿高新技術又有一般高新技術的產業群體，可成為創業板豐富的上市資源。據中國民營科技實業家協會2001年8月份公布的統計數據，現在全國民營高科技企業有8 .2萬家。另據深交所走訪和調查，初步證實有上千家頗具實力的高科技企業、民營企業將成為創業板的潛在資源。但這些擬上市企業目前普遍存在融資困難。據亞洲開發銀行年初對我國31個省市民營企業的調查，前五年從銀行獲得貸款的只占該類企業的29%。而相比之下，2000年我國民營企業提供的就業人口達1.6億，年產值5.1萬億，占全國年產值的57%。創業板的意義就在于推動創業企業克服融資性瓶頸，成就一批可持續發展的知名高科技企業，帶動我國高科技企業國際比較優勢的潛力轉化為現實。
二是高風險高收益是證券市場的鮮明特點。主板市場起步之初的風險要比現在大得多，經過十年運作，積累了寶貴的經驗，監管體制和法律體系也日趨完善，應該有信心和能力來克服和解決已經預見到的困難與風險。而且，上市融資不等于"圈錢"，"圈錢"也不是所有上市公司的天生性格。高科技創業企業明晰的產權、有效的治理結構和經營者對企業的高度認同，將會導致其在發新股融資上的理性立場。
三是由于可以從容地從一個龐大的"企業池"中優中選優，從而降低創業板的"低門檻"風險。他說，低門檻、高風險是創業板固有特征，但表面的低門檻未必就是實際的門檻。因為銀行融資難使廣大中小科技企業都想上創業板，而核準制下的保薦人制度、嚴格的信息披露制度和監管措施，又使得券商在篩選公司方面非常嚴格。結果表面上的低門檻規則可能就被強烈的市場需求和嚴格的篩選制度大大抬高，實際門檻可能遠遠高于理論上的門檻標準，從而使真正優秀的企業上市，降低風險。
黃鐵軍介紹說，為了保證創業板的適時推出，深交所本著"要求更嚴格，準備更充分，步伐更穩妥，工作更細致"的原則，全力推進創業板的各項準備工作。創業板的組織結構已經確立；創業板市場規則體系日臻完善，股票發行、上市、交易、結算四大規則及會員管理、信息披露等規定已經完成，并在廣泛征求意見的基礎上進行多次修訂；創業板市場技術準備也已就緒，完成了指數編制和交易、結算、通訊、監察等系統的全面測試；公司治理研究與推進中心正在籌建；創業企業培訓中心已經建立；證券商代辦股份轉讓系統已經啟動；保薦人的"發行人質量評價體系"已經形成并開始發揮作用，深交所組織了四次保薦人聯席會議，制定發行人質量評價體系指引，并鼓勵券商在此基礎上創新。目前35家券商均初步建立起較為完善的創業板發行人質量評價體系，下一步的工作是督促各保薦人運用該套體系優選與評價擬上市企業。
黃鐵軍還指出，盡管創業板推出的時間表未定，但各家保薦人仍是初衷未改，并沒有放松創業板的工作，而是忙于建章立制、苦煉內功、調查研究、輔導企業。一年來，在深交所的督導下，各大券商圍繞創業板保薦人制度做了大量工作。一是建立和完善創業板發行人質量評價體系，由最初比較強調發行人質量的具體標準，延伸到現在注重對投行業務項目進行質量控制的整個體系。二是券商的投行業務管理更加標準化和專業化。三是為了準確評價企業質地，由各方專家、人士構成質量評價人員。據了解，一些券商的項目人員為充分了解擬上市企業的真實情況，甚至穿著企業的工作服加入到上班的工人中，到車間、庫房、施工場地等實地考察，并暗中走訪企業的主要購貨商和供應商，了解其生產經營情況。相比前些年個別券商與個別上市公司聯手進行不規范運作，投行人員這種觀念的變化和敬業精神的增強預示著券商投行業務理性與規范運作時代的即將到來。
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