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向建(spark88@263.net信箱)
一、今日特別提示
二、政策動態
1、《對私募基金已有共識》“全國人大財經委經濟法室主任、投資基金法起草小組副組長朱少平日前指出，盡管投資基金法還沒有頒布，但對私募基金已形成了私人不能發起設立等9點共識。朱少平說，中國現階段還沒有真正意義上的私募基金，而投資基金法起草小組對私募基金已形成如下共識：1、私募基金必須由機構發起設立，私人要搞基金必須先設立公司；2、私募基金的募集資金范圍，個人資金的下限是20萬元、機構資金的下限是100萬元，投資者人數2人以上、200人以下；3、私募基金募集資金時不能做廣告，但允許在公司門口做招牌，在公司自己的網站上作介紹；4、私募基金的組織形式分為契約型、公司型、有限合伙型三種；5、在確定基金與投資者關系上要有合同或公司章程，監管部門要對合同或章程進行嚴格審查；6、私募基金有二個環節需要審批，一是基金公司的設立，二是基金的設立；7、私募基金投資于基金名稱(有證券基金、產業基金、風險基金三大類)指定對象的資金不得低于其資本金的80%；8、私募基金要定期向其投資者披露信息；9、私募基金要保證其投資者的利益。”“私募基金與公募基金的最大區別是募集方式的不同，有人也將私募基金叫做特定基金，也就是向特定投資者募！集的基金。 ”
簡評：總體看，盡早形成共識，對于推動基金業的發展，還是有利的。
2、港報《A股料逐步開放予外資上市及投資》“繼與中國外經貿部共商註冊總公司於境外的外資公司上市問題之后，中國證監會近期更部署讓境外投資者或公司可在2006年直接投資深圳和上海證券市場的新計劃，相信這與中國正式加入世界貿易組織(WTO)有密切關連，且有實際市場需要。尤其是境外企業過去一、兩年重新加快投資中國步伐，對人民幣資金需求日殷，銀行的傳統信貸已不敷應用，證券市場的集資和投資渠道當可紓壓。中國開放A股市場予境外公司企業招股上市集資，已由外經貿部與證監會踏入共同研究程序，顯出漸有眉目和契機。”“從證監會所公布的初步資料，是有關方面傾向于在2004年讓外資公司直接投資內地的證券公司�！�
簡評：如果上市消息屬實，則意味著A股市場將循序漸進地開放。外國的中介組織和機構投資者，今后將會有越來越大空間參與中國金融證券市場，對于中國股市來說，屬于擴大資金供應�？僧a生活躍市場的作用和效應。開放A股將是繼開放B股之后的重大金融舉措，會引起海內、外投資者和機構的巨大關注。
三、供求關系
1、《個人投資者不領情 機構投資者很踴躍 開放式基金認購為何“兩重天”》“隨著第一只開放式基金華安創新日前正式成立及南方穩健成長開始認購，市場各方發現，盡管這兩只開放式基金在認購時的額度分配中給予了個人投資者較大‘關照’，但是，有關數據顯示，市場并未領這份情，結果有些出人意料。事實上，這兩只開放式基金的銷售都反映出類似的情況，即個人投資者認購開放式基金并不火爆，而機構投資者卻比較踴躍�！薄叭A安創新的認購結果顯示，個人投資者繳款認購23.77億份，機構投資者繳款認購額超過了26億份，這與設立公告中‘個人投資者占60%、機構投資者占40%’的設想有一定偏差�！�
簡評：開放式基金既不能保障收益，更不能提供通過二級市場炒作來獲取較高利潤的機會，這讓一些投資者難以接受，因此，自然難以獲得中小投資者的廣泛青睞。
2、《記帳式(十期)國債明天發行期限10年，票面利率2.95%》“根據財政部和上交所通知(詳見A2版)，2001年記帳式(十期)國債將于9月25日至28日在上交所上網發行，共有58家承銷商獲準分銷。本期國債發行總額200億元，以面值(價格100元/每百元面值)發行(分銷)，期限為10年，利息按年支付。本期國債為固定利率附息債，票面利率為2.95%，從9月25日起每年付息一次。本期國債采用掛牌分銷和合同分銷兩種方式。據悉，無論采用何種方式認購，各會員單位如自營認購，須用本單位的自營股票帳戶；如代理認購，須用客戶的股票帳戶(或基金帳戶)。 ”
3、《99寶鋼債即將上市》“經中國證監會核準，1999寶鋼債將于本月28日在上交所上市交易，已購買寶鋼債的投資者須在原購買網點委托證券公司代理買賣。上交所日前公告稱，99寶鋼債發行時為實名制記帳式債券，其上市交易須按照實物債券的交易方式進行，因此上市交易前須辦理轉托管，由中央國債登記結算有限責任公司轉托管至中國證券登記結算有限責任公司上海分公司。99寶鋼債上市總額為人民幣20億元，期限五年，年利率4%，每年付息一次，自2000年8月10日起計息，2005年8月9日到期歸還本金及支付最后一年利息，逾期不另計息。99寶鋼債的信用等級為AAA級�！�
簡評：上述記帳式國債、以及99寶鋼債，對于投機資金，吸引力有限。預期分流市場資金的作用，雖然有，但有限。
四、焦點問題
港報《傳聞稱：銀廣夏案將由最高人民法院選定法院審理》“據傳聞稱，原定于2001年10月15日在無錫市崇安區人民法院開庭審理的陳壽華等投資者狀告銀廣夏民事賠償案將暫不審理。江蘇省高級人民法院昨天通知無錫市崇安區法院有關人士，要求該法院暫時不審理原定於10月15日開庭的銀廣夏民事賠償案。至於此案何日能夠開庭審理，目前尚難確定。據悉，在無錫市崇安區人民法院正式受理銀廣夏案件的消息披露以后，上海市高級人民法院曾去該法院了解過有關銀廣夏案件的具體情況。據有關人士透露，日前有傳聞稱將由最高人民法院選定一家法院來受理此案，無錫法院暫不審理此案可能與該傳聞有關。 ”
簡評：銀廣廈案，遲早會通過司法程序處理。
五、地方、行業、板塊動態
1、《入世解除大陸貨進口限制 臺進口額料年增50億》“臺北消息：世界貿易組織(WTO)將接納兩岸成為正式會員，臺‘經濟部’昨天表示，兩岸入世后，臺灣將逐漸解除大陸物品進口限制，自大陸進口金額每年可能增加50億美元以上，使臺灣自大陸年進口總額增加到100億美元，兩岸貿易順差將大幅縮減。經濟部報告評估臺入世后解除大陸物品進口限制對臺灣產業可能的影響，包括：一、自大陸進口可能增加額在31.6億美元到52.1億美元；二、對臺本地產品衝擊在13.2億美元至28.7億美元；三、整體負面沖擊降至1.2億美元至11.5億美元間。增加大陸物品進口對臺灣產業的衝擊將集中于農產品、腳踏車及衣著服飾附屬品等傳統工業產品。去年兩岸貿易額達323億美元，增長25.8%，大陸為臺第三大貿易伙伴及第二大出口市場，臺對大陸出口261億美元、進口62億美元，順差近200億美元。但入世后，若出口大陸金額維持穩定增長，兩岸貿易順差將回落到100億至150億美元間。”
簡評：由上可見，三通板塊，確實受到兩岸加入WTO的利好。但是可惜，該板塊前期炒做之后，已經走入下降通道。
2、《近期香港股市回購現象激增；日前，科龍電器也提出回購計劃H股要刮回購風？ 》“今年6月8日，青島啤酒股東大會授權董事會最多可回購10%的H股；日前，科龍電器也公告了類似決定。雖然這些決定尚需有關部門的批準才能實施，但是我們可以明確感受到，在市場低迷時采取回購行動，是上市公司利用證券市場追求股東利益最大化的有益嘗試。進入今年第三季度以來，香港股市和世界其它國際性股市一樣明顯回落，占總市值80%的恒生指數成分股的平均市盈率不足11倍，許多股票的交易價格遠遠低于每股凈資產值。在這種情況下，9月份以來香港股市回購現象激增，不到3周時間里已經有84家次的上市公司宣布已經回購了股份。以青島啤酒和科龍電器為例，9月18日在香港的收市價分別為1.91港元和1.15港元，相當于其每股凈資產值的63%和28%。如果青島啤酒和科龍電器在這樣的價格水平回購10%的H股，則分別是3468萬股和4596萬股，需動用資金各約7000萬元和5600萬元人民幣，上半年每股收益將相應提升到0.0734元和0.02088元，分別增加3.6%和5%；對于股東來說，這兩筆資金的收益率達到3.5%和1.7%，都高于上半年各自的凈資產收益率。只花幾千萬元，就能夠顯著提高每股含金量�！�
簡評：回購題材的出現，將對于相應的A股，有一定刺激作用。但是，是否介入，還看放量與否。
七、周邊動態
《港股跌市損4900億 中移動逆市造好》“‘9.11’事件后，港股一蹶不振，8天總共跌了1396.98點，累積跌幅為13.4%，以732隻主板股份計算，港股市值損失4900億元。主板總市值僅馀3.05萬億元。在跌市下，部分股份顯示抗跌能力強，甚至能逆市造好。 33隻藍籌中，以中國移動((941)企得最硬，且有升勢。美國受襲1天前，中移動的收市值為21.45元，第2天，中移動跟隨大市下跌到19.4元的低位，但不久就收復失地，且后勁凌厲，周五收報23.1元，與原來股價比較，上升1.65元，增長7.69%。中國海洋石油(883)股價較跌市前上升1.29%，上周五股價為7.8元。部分紅籌國企股份也有不俗的升勢，兗州煤業(1171)，跌市前的股價為2.175元，事發后股價下至2.025元，但上周五收報2.4元，較跌市前上升0.225元，升幅為10.3%。證券界認為，中移動等電訊股份逆市造好，主要兩個原因，一是電訊股價已跌至谷底，二是市場人士從9.11事件中，意識到先進如美國的電訊科技也不是想像中發達，反映電訊事業仍有發展的空間，市場仍未飽和。此外，中電等公用股份盈利能力及息率吸引，加上流通性高，在現時市況不明朗情況下屬避難天堂。 ”
簡評：從上述報道看，港股受到大陸的影響，越來越多。但是，香港以及美國股指不斷下行，仍舊對大陸股市構成心理壓力。
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