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本報記者李東平
股票典當該不該開禁？股票典當會不會導致私募基金、銀行資金再次進入股市？典當行、管理層及專家為此爭論了三個月，但沒有結(jié)果。
令人意外的是9月8日，北京華夏典當行有限責任公司公開宣稱，正式推出股票質(zhì)押貸
款業(yè)務，業(yè)界紛紛猜測,政策是否已經(jīng)松動?一條新的融資渠道會從此打開嗎？
率先沖破禁區(qū)的華夏典當行是中國最大的典當行，注冊資金3100萬元，由中國國際期貨經(jīng)紀有限公司、北京市國資局、北京市貿(mào)易信托公司等十家股東組成，是北京市四家典當公司中唯一可以開設分支典當行。而此前股票質(zhì)押貸款僅僅局限在股份公司法人股，由綜合性的券商和銀行操作。
華夏并不是第一家吃螃蟹的典當行，今年5月底，上海市天寶典當行突然對外透露，將推出證券質(zhì)押貸款業(yè)務，消息傳出，市場嘩然。但尚未能開展業(yè)務，就被上海市商委緊急叫停。6月12日，上海市商委發(fā)文，要求全市所有典當行暫停股票典當業(yè)務。
消息傳出，不少券商開始暫停為典當行提供質(zhì)押股票的代管，不少典當行股票質(zhì)押貸款無從開展，發(fā)財夢破滅，上海市商委遭到典當行的不少攻擊，引起爭論。
“沒有操作細則，相關(guān)法規(guī)不明晰，怎樣監(jiān)管？”上海市商委服務行業(yè)管理處的態(tài)度堅決，“暫停沒有期限。”本周獲悉，上海市仍將繼續(xù)冷凍股票典當。
華夏的新動作難道代表股票典當在北京全面開禁了？主管單位北京市商委的回答有些含糊：“股票典當在法律上沒有禁止，不能說放開。具體要問國家經(jīng)貿(mào)委。”
正是國家經(jīng)貿(mào)委在8月為股票典當開了綠燈，在新出臺的《典當行管理辦法》中提出：權(quán)利可以質(zhì)押，典當行的理解：股票是財權(quán)，可以質(zhì)押，可以質(zhì)押就可以貸款。
新的管理辦法救了典當行的命，不僅放寬了準入的門檻，而且防開了房產(chǎn)質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押，最大的放開是允許典當行融資、負債經(jīng)營。
“這會不會導致銀行的資金，私募資金變相的流入股市呢？”一位監(jiān)管者問，“在目前整頓金融秩序中，銀行紛紛停止股權(quán)質(zhì)押貸款時候，典當行卻可以融資、負債、股權(quán)質(zhì)押貸款，沒有人敢保證資金的流向，但至少目前沒有辦法監(jiān)管。”更有人提出，典當行是否有強行平倉的權(quán)利？券商會不會同典當行暗箱操作？
這正是主管者最擔心的。“不要為我們擔心”
“擔心是多余的，我們有足夠的自有資金。”華夏典當行蔣姓副總告訴記者，該行對股票典當有一套具體的操作細則。
按照華夏典當行的規(guī)則，典當股票的第一步是將股票轉(zhuǎn)托管,轉(zhuǎn)托管到典當行指定證券公司營業(yè)部的帳戶上,在這個帳戶上,典當者仍可以操作自己的股票,但合同到期前,不能提走一分錢。蔣透露，同華夏合作的券商是大鵬證券。
華夏典行根據(jù)所當股票當時市值的70%貸出資金，典當股票所得資金只能劃向指定的大鵬營業(yè)部，資金只能用于買賣股票，華夏典當行推出的貸款期限分為，一個月，兩個月，四個月和六個月，六個月是最長期。期滿后可以續(xù)當。典當股票的數(shù)量沒有限制。華夏典當行根據(jù)所當金額的2.2%收取月利息。
“并不會出現(xiàn)風險。”該行工作人員告訴記者，在典當之前，典當者、證券公司、典當行要簽定一個協(xié)議。除同意以上內(nèi)容外，最重要的一條是，當?shù)洚斦咴趯Ｓ袔糁械墓善笔兄颠_到一定的警戒線時，典當行有權(quán)委托證券公司將股票強行平倉，這是股票典當成立的前提。
監(jiān)視股票的價值變化情況、必要時拋出股票的任務就落在證券營業(yè)部，對證券營業(yè)部來說，買進，賣出都有手續(xù)費可提。華夏典當行更是將風險看得緊，在剛剛簽定合同，典當者就必須先將典當期間的的資金利息付清。
典當行會有這么多資金嗎？自從國家打擊典當行高息攬存、融資后，資金來源便一直困擾著典當行。但該行蔣副總透露，“錢沒有問題。”股票典當上海夭折
“其實我們很冤。上海市服務行業(yè)管理處劉副處長稱，“上海并不是要同典當行過不去，的確是缺少相關(guān)的法律、法規(guī)和監(jiān)管辦法。上海不叫停，股票典當問題一樣存在。”5月被叫停的天寶典當行的操作辦法較華夏典當行相差無幾：擁有上海市常住戶口，自己有一定的資金量和股票市值，可申請貸款。典當股票市值須在80萬元以上(后降至30萬)，典當?shù)馁Y金按市值的1：1，后又根據(jù)不同股票的質(zhì)地打折，資金同樣只能在券商指定的營業(yè)部炒股，交易中不能提取現(xiàn)金，。典當行同券商設定平倉線，客戶股票總市值下降40%，即委托券商強行平倉，合同期一月，可續(xù)約。資金月利息2.5%。
“這僅是實際操作中三種方法之一。”劉副處長透露，暗中進行另兩種方法是：直接將質(zhì)押股票過戶到典當行，該方法易于操作，安全性高，但吸引不了股民，沒有誰愿意貸款的同時，將自己股票過戶出去。第二種是股民將股票轉(zhuǎn)托管，典當行按照一定比例出資金，在典當行的帳戶中炒股。
“所有的辦法都無法解決固有的問題。”劉副處長指出，除天寶典當行注冊基金不符合開展股票質(zhì)押業(yè)務要求外，典當行和證券公司強行平倉在法律上沒有依據(jù)；股票質(zhì)押貸款，質(zhì)押的是股票，就必須凍結(jié)，而凍結(jié)的股票無法交易，并影響市值。若質(zhì)押的是資金，則法律規(guī)定資金不能質(zhì)押；股票質(zhì)押，則股票所有權(quán)應發(fā)生轉(zhuǎn)移，但典當股票有的沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移，沒有轉(zhuǎn)移就不能處置。已經(jīng)質(zhì)押的股票會不會再被質(zhì)押？股票典當所需的巨額資金從何而來？急待股票典當救市
“我們?nèi)菀讍幔俊币晃坏洚斝欣峡偧拥卦V苦，“經(jīng)受了長期清理整頓，好不容易等來落實政策(新的管理辦法出臺)，沒有禁止典當股票，為什么不能做？”
自1990年，人民銀行接手監(jiān)管典當行開始，便不停下猛藥，將4000多家典當行砍掉2700多家，并停止了審批新的典當行。去年，典當行的監(jiān)管權(quán)移交到經(jīng)貿(mào)委的手中。經(jīng)貿(mào)委8月六易其稿的新管理辦法終于出臺，贏來業(yè)界一片歡呼，可以負債經(jīng)營、可以融資、可以權(quán)利質(zhì)押。典當行的理解是除明確規(guī)定房產(chǎn)外，還有股票質(zhì)押，盡管在新的管理辦法中只字未提股票。據(jù)悉，整個典當行急需新的品種救市，房屋和股票被典當行寄予新的希望。
政策剛剛裂開了一絲縫，全國典當行卻早已是野火春風。據(jù)悉，除華夏典當行和天寶典當行外，哈爾濱市融信典當行、天津易通典當行、重慶渝財?shù)洚斝小⑸虾：阃ǖ洚斝械仍缫蚤_展股票典當業(yè)務，私下開展的在全國不下50家，而在這50家中，股票典當迅速占了全年放款額的70%，全行業(yè)這一比例是11.2%。
天寶典當行的經(jīng)理周志平解釋，天寶推出股票質(zhì)押貸款是考慮上海龐大的股民隊伍。據(jù)悉，“個人股票質(zhì)押貸款在國外成熟市場相當普遍，投資者甚至可以將質(zhì)押所貸款用于其他投資。
中國典當網(wǎng)馬丁老總說：“面對市場的迫切需要，是法律改變還是市場改變？
相關(guān)報道：處處有地雷
個人股票質(zhì)押貸款究竟有沒有法律依據(jù)？這一直是焦點。
“應該有。”北京華融典當研中心李沙教授認為，在《證券法》、《擔保法》中早已規(guī)定：權(quán)利質(zhì)押中含有依法可以轉(zhuǎn)讓的股票。但必須訂立書面合同，并向證券登記機構(gòu)辦理出質(zhì)登記。
“問題的癥結(jié)就在股票登記上。”上海市商委的劉副處長說“證券登記機構(gòu)并沒有受理個人股票質(zhì)押登記。辦理的僅僅是法人股和綜合類的券商。”
深圳證券登記結(jié)算中心存管部證實“目前僅對有自營帳戶的綜合類券商股票質(zhì)押貸款登記，個人不予辦理。在2000年2月，人民銀行和證監(jiān)會聯(lián)合下文《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》就沒有發(fā)開對個人股票的質(zhì)押貸款。”
“因為其中處處有地雷。”一位業(yè)內(nèi)人士指出，在該辦法出臺前，一些商業(yè)銀行悄悄開展的個人股票質(zhì)押貸款，但按照《商業(yè)銀行法》是嚴禁信貸資金進入股市，商業(yè)銀行的個人股票質(zhì)押貸款迅速被人民銀行制止。
據(jù)悉，禁止的另一個理由：這是變相的透支，貸款是金融服務，典當行是否具備放貸資格。另外的消息是，在目前整頓金融秩序中，許多商業(yè)銀行將綜合類券商的股票質(zhì)押貸款業(yè)務都停下。
新的管理辦法對典當行的定義是，針對中小企業(yè)的輔助性的融資機構(gòu)，自己可以融資、負債經(jīng)營。
“這會不會成為銀行資金進入股市新的通道？”上海市商委的劉副處長的擔憂不無道理，在典當行自有資金普遍不多的情況下，面對高達30%的行業(yè)暴利，違規(guī)資金能不心動，誰又能保證券商和典當行不進行暗箱操作。
專家指出，即使在技術(shù)上可以實現(xiàn)強制平倉，但客戶貸款買的股票始終在券商的嚴密監(jiān)視之中，券商和機構(gòu)可以隨意掌握平倉線。誰能保證被質(zhì)押的股票不再被質(zhì)押，機構(gòu)的股票會進入典當行嗎？
“我們在密切關(guān)注。”典當行最大的主管部門—國家經(jīng)貿(mào)委的態(tài)度更是曖昧，“作為權(quán)利質(zhì)押，股票屬于財權(quán)，在法律上沒有禁止，但也沒有具體的一些相關(guān)操作規(guī)則，有一些典當行在作股票質(zhì)押貸款，到目前還沒有產(chǎn)生問題，但不能保證就不出問題，在很長的時間內(nèi)，我們將密切關(guān)注。近期不會出臺股票典當?shù)膱?zhí)行細則。”
股票典真會趟過雷區(qū)嗎？(冬平)
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