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證監會不是權力機構
“我當顧問就快三年了！短短的三年，雖說我也悉心研究國內市場的特點，提了許多建議，但對市場還不敢說有太深的認識。”
“1999年以前，由于行政的色彩太濃，企業進入證券市場比較隨意，上市公司良莠不
齊。因此有一些公司需要更新，通過兼并收購來實現市場規律，否則PT公司會越來越多。上市公司質量是市場最重要的基石，有業績、有創造力和有潛力的公司多了，這個市場才有前途。”
“這幾年來，監管部門工作的透明度逐漸提高，尤其在上市工作方面的透明度是較高的。新公司上市需要通過從80個委員中隨意抽出的8個人組成的發審會，想“公關”太難了，而且發審委員們工作非常認真、敬業。最近證監會發行部聘了一個很有經驗的會計師來幫助工作，其他部門如上市公司部、機構部都在廣攬人才，他們自身對工作的要求越來越高。”
今后監管更透明
“當前市場對增發新股持有異議。公眾對公司能否按照預期把錢花到該花的地方，錢流向何處持懷疑態度。這是因為一些增發公司能圈一筆錢就圈一筆，甚至可以說，國內普遍的心態都是這樣，今天有了明天還不知有沒有？我認為，這在很大程度上是市場整體上對法規、監管制度能否平衡和持之以恒信心不足的表現。”
“當然，這些都是市場發展初期的現象。監管部門今后行政還會更透明、隨意性更小，按法律軌道來辦事，這樣市場心態才會更踏實。雖然現在這些做得還不夠，但可以打個不恰當的比喻：證監會的顏色在逐漸變白。”
“1998年底我剛到證監會就參與了《證券法》起草的收尾工作，我記得除兩票棄權外，當時《證券法》是全票通過的。應該說，這部法律基本奠定了證券市場健康發展的基石。但也存在一些缺陷，其中最大的是缺乏調查權力。現在回想起來，是因為當時立法者對證監會能否行使這么大的權力缺乏信心。現在，修改《公司法》已很急迫，像鄭百文的案例就暴露出《公司法》的缺陷，95%的人都同意的方案，僅有20多人反對，卻沒有渠道處理這少數人的要求。”
“由于法律的不健全，政府部門之間乃至中央與地方之間很難協調，上市公司真正采用市場方法重組很困難。修改《公司法》，可以直接推進公司間的兼并重組。”
證監會主席的位子不好坐
“我曾經提出，中國證券市場要大力促進形成“合規運作”文化。在這方面，證監會應該以身作則，不斷加大透明度，把自身定位于服務機構，而非權力機構。我在香港工作時，香港證監會的權力很大，但必須在法律依據和事實框架內行使。從去年海南凱立告證監會等兩個訴訟案中，我感到權力并不是無邊際的，行政也要受到制約。”
“其實，證監會就是執行法律的部門，而非托市、救市的機構。在運作中保持透明、公平，真正建立起“合規運作”文化，這需要監管部門、中介機構、上市公司等一起來促進。在我眼中，全球風險最大的工作是當證監會主席，而新興市場的風險又是最大的，特別是中國證監會主席的位子不好坐！”
尚未形成真正的市場規律
“當前整個世界股市的情形都不大好。據我觀察，兩個半月前我們的市場開始下跌的時候賣盤很多，而近兩三個星期以來賣盤在減少。這意味著該賣的都賣了，但要進來的人在觀望。市場今后會出現一些變化，以前用違法違規的手段推動價格的方式會減少，政府規范市場要有一個過程。”
“中國證券市場要健康發展，就需要以正確的理念去投資。我計算過，去年市場的波幅達50%，風險很大。保險資金就不敢進入，還在觀望，目前入市量還不到允許的一半。當然市場沒有波動是不可能的，相對Nasdaq市場，我們的波幅還不算大。下一步應該切實加強市場的基礎工作。”
“事實上，要形成長期投資的理性心態，須經過證券監管部門、券商、公司及投資者多方努力。”
“顯然券商的運作還沒有完全上軌道，他們代客理財的方法如承諾收益率等做法今后還需要規范。券商在做代客理財、承銷、自營、投行業務時，各個交叉的利益難免會有沖突，這要求我們必須建立一套制約制度，建立起共同遵循的職業操守。此外，證券公司還應提高在核準制下做保薦人的水平，承擔起相應責任。”
“對上市公司，我的感受是有進展。許多上市公司改善了治理結構，提高了治理水平。證監會現在采用的公司高管人員談話制很好，但面對1000多家上市公司和不斷擴容的隊伍，監管者的這個任務顯然太繁重。應把公司治理的責任真正落在管理者身上，對他們要有一套約束處罰的機制。”
買股票就是買未來
“對于投資者，盡管我無法推薦你們買哪只股票，但我永遠都會說，買股票就應該買這個公司的業績和未來，而不要去追求短期的差價。因為我們市場目前的波幅還很大，是個高風險的市場。”
“此外，上市公司必須樹立起經濟效益良好、市場認同的形象，樹立起正當操作、對股東負責的形象。香港紅籌股公司2000年共籌資142億美元，其中130億是10家公司籌到的，中國移動一家就籌集60億。中國移動的老總大部分時間在干嗎？他曾經對我說：我是在同機構投資者打交道。與投資者的關系就是如此重要。未來，企業管理者大部分時間將用于與投資者溝通、聯系，樹立企業形象。因為，投資者買股票就是買企業的管理班子和它的未來。”
“我們新興的市場需要一套完整的理念，現在還顯現不出它的效應，但這項工作必須做。我自己好象在播種子，到處播灑一些理念，能否開花結果，就要看市場的土壤和環境了。”
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