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本報訊 (記者 劉興祥 劉俐)今日，深滬兩市共有15只基金公布了中報。引人注意的是，基金經理們對下半年的市場走勢均持謹慎態度。
股市面臨較大壓力
基金經理們在中報中認為，經濟發展前景、國有股減持、資金供求、加入WTO將對下半
年證券市場走勢產生重大影響。
基金經理們認為，世界經濟減速將對我國經濟增長產生負面影響，特別是出口貿易將趨于下降，預計下半年我國經濟增速將放緩，全年經濟增長從而將呈現前高后低的特點。另外，國有股減持問題仍將對下半年證券市場走勢具有很大的影響力。目前大盤對政策面的影響相當敏感，出臺的國有股減持方法是影響市場發展的重大因素，減持細則出臺對股市造成的影響還需要時間和具體措施來減弱或消除。
雖然下半年還會有一些新基金的發行給證券市場帶來一定的資金供給，但下半年市場的資金供給狀況并不樂觀。基金經理認為，下半年新股發行與增發節奏將明顯加快，加上國有股減持的因素，都將增加對資金的需求，而上市公司低效使用資金挫傷了市場投資熱情，影響后續資金的流入，銀行資金違規進入股市將受到更嚴格的限制，資金推動性行情在下半年將告一段落。另外，基金經理還認為，規范發展將成為下半年證券市場的主要基調，對下半年的證券市場也將產生影響。
系統性風險較大
對于股市在下半年的走勢，基金經理們普遍持謹慎態度，認為資金推動型造成的平均市盈率高企的系統性風險初步顯現。從長期來看，以市盈率為代表的股市價值中樞有逐步下移的趨勢，未來股市的持續發展將更多地依賴上市公司整體素質的不斷提高，而不是資金推動下市盈率水平的提高。因此，下半年股票市場的格局將進行重新調整，大盤進入中級調整的可能性較大，市盈率水平將趨于合理。
其實，從今年上半年來看，深滬大盤雖然不斷創出新高，但剔除B股和新股的影響，大部分個股則處于調整之中。這說明，大盤經過2年的上漲，發動大行情已力不從心，市場也有休整的要求。
對于系統性風險性高企的根本性原因，有基金經理認為，上市公司的高價位使大規模增發融資發展到了一個較高的水平，股市因此成了融資成本最低的市場。并且，股市的泡沫化程度在資金的堆積下有加快的趨勢，很多上市公司從股市上獲取大量無成本資金。然而，這些資金卻并沒有投入生產中去，而是又通過各種途徑回流股市，導致市場資金空轉，股市的系統性風險自然趨于加大。
控制風險最重要
由于預測一個弱市市場即將到來，基金經理們強調，首先要合理調控倉位，保證資金的安全性。在這種情況下，防守型投資策略無疑是降低系統風險的主要手段之一。
基金興科認為，在一個系統性風險放大的市場中，單邊牛市行情中形成的追捧高科技到不放過任何一個新經濟概念的策略、只有買入沒有賣出的陣地戰式持股策略、只看基本面不看市場供求關系變化和價格高低的策略等都將受到一定程度的挑戰。
從這個意義上說，我國基金經理正面臨著一個弱市市場的生存決策問題。基金泰和提出，下半年，在風險控制的策略上將采取積極防御措施，伺機而動，為以后的行情做好準備。基金金鼎明確提出，加大風險控制力度，將持倉比例控制在70%以下。
一些結構尚未調整到位的基金提出，繼續進行結構調整是當務之急，資產結構的合理平衡也至關重要。
哪些板塊仍被看好？
在預測的即將到來的弱市中，基金經理們將投資重點放到了幾個板塊中。首先，新股申購依然是機構投資者重要的投資方式之一，同時將加強對國債等固定收益品種與可轉換債券的研究與投資。另外，主營業務突出、業績優良、有成長性、管理優秀且機制完善的上市公司由于大多被市場嚴重低估，因而仍被基金經理們所看好。
隨著加入WTO日益臨近，相關行業也被給予了較多關注，如能得到進一步發揮的中醫藥、紡織業，因需求增長而受益的酒店、旅游、房地產、交通運輸業，擁有獨特資源優勢的體育、傳媒業及基礎設施行業等。
另外，資產重組也受到部分基金的青睞。基金漢盛、金盛等提出，對有實際價值的、確實轉型的資產重組企業將給予較大關注。
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