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特別提示
長期以來，人們總是習慣將大盤綜合指數收益率作為衡量市場平均收益率的市場基準。但自2000年以來，隨著新股大規模、高速度擴容，兩市的綜合指數特別是上證綜合指數的上漲中，新股的增量貢獻程度越來越大，導致其作為衡量市場平均收益率的基準存在一定程度的失真。隨著新股上市對市場綜合指數的影響越來越大，上證綜指的“失真”程度將更大
。因此，繼續使用現有兩市綜合指數來作為中國股市平均收益率的衡量基準將是不恰當的。當務之急就是應結合我國基金的實際情況，構造出新的業績評價市場基準。
不久前，由10家基金管理公司管理的33只基金公布了2001年上半年的“成績單”，相對于2000年基金業績的大幅增長和高達160億元的分紅，33只基金上半年的累計漲幅遠遠落后于同期上海A股指數增長幅度。這一現象不僅引起許多投資者困惑，也引起專業人士關于基金業績的激烈爭論。因此，如何全面、合理評價基金的運作業績，已經成為當前市場各方普遍關注的課題。
由于我國新基金成立時間較短，并且成立時間又不一致，目前實際運作時間滿3個會計年度的基金還沒有，因此直接套用晨星評級等方法或模型來建立中國基金業績評價體系是欠妥當的。
本報告力圖從基金公司和投資者的不同角度來客觀公正地評價基金業績。比如考慮從夏普比例、特雷納比例、詹森系數、證券選擇能力及市場時機選擇能力等幾方面建立評價體系。
同時，充分考慮到中國證券市場與證券投資基金的特點：即反映基金業績的歷史數據(主要是年度數據)很少，但不同基金的實際運作變化很大，節奏轉換較快，并且基金的行為對證券市場的影響巨大，因此國內基金業績評價體系的建立應能充分體現對基金運作和行為的評價。具體包括如下內容：大勢判斷準確程度；基金選股能力；重倉股投資組合的風險/收益評估；重倉股的流動性評價及重倉股套現成本等。
一、基金業績的收益與風險評價
1、樣本選擇和收益率時間的確定。目前10家基金管理公司共管理著33只基金，但其中后11只基金屬于由原來的老基金改制重組的小盤基金，實際運作時間均不滿1個會計年度，所以我們只是以前22只基金作為實證研究的樣本。考慮到新基金每周公布一次資產凈值的特點，我們選擇各基金周資產凈值的漲跌幅度作為各基金周收益率樣本值。時間期限上我們選擇2000年全年同時兼顧1999年。
2、市場基準組合的選擇。由于兩市的指數是分開計算的，缺乏綜合反映滬深兩市股票走勢的指數，也缺乏像美國標準·普爾那樣的權威性基準指數，給基金業績評價的基準組合選擇帶來了一定的難度。目前雖然有一些機構制定了一些指數，如中信指數體系、新匯通基金綜合指數，以及2000年4月底推出的滬市基金指數等，但其權威性尚需市場進一步認可。由于滬深兩市屬于同類市場，影響兩市走勢的變量都是相同的。因此，假定兩市的A股指數走勢基本保持一致，兩市指數可以大致反映整個A股的綜合走勢。本報告分別以滬市A指和深市成分A指作為基金評價的市場基準組合。
3、無風險利率的確定。對我國股市而言，無風險利率可以有如下幾種選擇：①居民儲蓄存款利率；②短期國債利率；③國債回購利率。考慮到近年來我國的一些實際情況，如由于我國債券市場并不發達，品種不多等原因，本文難以以國庫券收益率作為無風險報酬率，因此選擇同期一年期銀行定期儲蓄存款利率作為無風險報酬率，按52周折算為周利率。標準差的計算采用給定樣本的標準差。
4、結果與分析。實證評價的結果分別列在表1和表2兩張表中。表1給出了各基金全年總收益率、周平均收益率和收益率波動系數。從總收益率來看，22只基金中有9只超過上證綜指，但其中僅有4只超過深證綜指；從平均周收益率看，22只基金中有8只高于市場基準，而另外14只低于市場基準。可見無論從總收益率還是周平均收益率，能夠超過市場基準的基金不足半數。
從收益率的波動系數即風險度看，大多數基金(18只)的風險均低于市場基準，只有4只基金的風險高于市場基準，表明基金的總體風險要小于市場。這一點還可以從各基金的貝塔系數得到驗證：22只基金的貝塔系數均小于1，但其中絕大多數基金的貝塔系數均分布在0.6—0.87之間，僅有3只基金在0.5以下。這說明各基金管理人在2000年的運作從總體上看是逐步趨于更加穩健和保守，表現為各基金的系統風險均普遍低于大盤。
根據王志誠《證券投資基金評價的方法和實證研究》的研究結果，我們給出表3，注意表中的兩個樣本期有重疊部分，但應認為前一個樣本期更主要反映的是1999年5.19行情之后的市場情況。在這一時期，10只基金的貝塔系數平均值達到0.91，其中裕陽、開元的貝塔系數甚至超過了1，與2000年相比，22只基金的貝塔系數平均值僅為0.66，并且無一只基金的貝塔系數超過1。可見各基金在運作初期特別是1999年，無論是收益率還是風險水平都相對偏高，但周均收益率的平均值的平均水平0.75卻明顯低于2000年的0.88平均水平。
表2還給出了經過風險調整之后的各基金的收益率，從夏普比率來看，22只基金中只有4只低于市場基準，其余18只均高于市場基準，此外，所有基金的特雷諾比率及詹森指數均高于市場基準，這說明大多數基金經過風險調整之后的收益都優于市場表現。
對上述指標進行綜合比較分析后發現，風險調整后的業績排序基本上與累計收益率的排序是一樣的。筆者計算了上述各項業績指標與累計收益率的相關系數，結果介于在0.70至0.96之間，平均值和中位值均為0.82。這在一定程度上說明了上述指標對我國基金業績的評價結果基本一致。
二、基金組合投資策略績效及投資運作
市場一般是將基金在一定階段的資產凈值漲跌幅度與同期股市的市場收益率進行對比來判斷基金的組合投資是否戰勝了市場，從而對各基金運作績效作出評價。各基金公開信息數據表明：
1999年，絕大多數新基金的收益率超過了大盤指數的收益率，各基金平均同期大盤漲跌幅為4.788%，而19只基金可分配收益率為10.144%，平均每基金單位分紅0.13元，基金凈值增長率為16.494%，超越大盤11.706%。
2000年，22只基金中只有9只基金凈值漲幅超過了上證綜指，而其中僅有4只基金既超過了同期上證綜指，又超過了同期深證綜指。即只有一部分基金組合投資能夠戰勝市場，大多數基金的組合投資實際上并沒能跑贏大勢。
2001年上半年，33只基金中只有5只基金凈值增長率跑贏大盤指數的漲幅，其余28只基金凈值增長率均落后于大盤，其中有13只基金凈值出現負增長。
在現階段的我國股市中，大資金(如基金)的組合投資的收益率，從總體上而言是難以持久或長期超過市場平均收益率，能夠持續跑贏大盤的只能是極少數，而大多數組合投資將不可能持續跑贏大勢。組合投資的最突出特點是，當市場處于“熊市”或震蕩市中，具有較明顯的抵御風險的特征；而當市場處于“牛市”，通過組合投資難于獲得高水平的收益率，更難以長期戰勝市場。在成熟市場中，這一規律同樣存在。根據波濤(1999)對美國1938只開放式基金的統計，在1992——1997年底的6年期間，美國股市處于強勁牛市，但幾乎絕大部分開放式基金(占95%以上)的表現都沒能跑贏大盤指數。因此，基金難以持續戰勝市場實際上是一種普遍現象，并不值得大驚小怪。
正因為大多數基金的組合投資策略實際運作結果是難以持續戰勝市場，所以兩年多來，新基金的管理人在投資方式和投資策略的運用方面，并不是也不可能是一成不變的，而是要隨著市場的發展變化而進行必要的演變和轉換，即在堅持中長線持股的同時，如何根據大勢變化對所持股票進行必要的增持、減持或者更換的調整。在投資策略的轉換、調整與投資戰術的具體運用方面，各基金在不同時期的表現和由此產生的效果是不同的。
實際上，早在1999年下半年，基金的投資操作策略就是以不斷減持和套現股票為主，并及時根據市場變化情況積極調整原來的投資組合與持股結構。從程度上看，開元、金泰和興華的幅度較大，其次為成立時間相對較短的漢盛和普惠，而裕陽和安信在上半年和下半年的變現和調整持股結構的行為相對均衡一些，這也反映了這兩家基金管理人對于其原有的持股結構特別是重倉股組合的市場表現較為滿意，對于所選擇的重倉股未來發展前景充滿自信。
但是，對于封閉式基金來說，由于股票持倉市值往往要占基金資產凈值的90%以上，因此，基金凈值的高低和變現股票投資的帳面利潤之間往往是存在矛盾的，作為管理著大資金的機構投資者，基金的持股倉位一般都較大，在股市成交相對清淡甚至持續低迷的階段，基金經理對某一股票的大規模減持實際上是很難同時阻止股價的下跌，而股價的持續下跌勢必導致基金凈值的減少。也就是說，在大勢趨弱的背景之下，基金經理通過賣出股票來套現帳面利潤的行為必然是要以基金凈值的損失為代價的。
這里我們定義基金投資組合的變現代價，該指標被定義等于同期基金資產凈值損失額與同期變現股票帳面利潤與之比，反映基金經理實現每單位股票帳面利潤所付出的凈值損失。該指標越小，說明基金由于變現而付出的凈值損失越小，變現策略的實施效果就較為理想。或者是基金的投資組合特別是重倉股組合流動性較好，市場認同性較高。由表4可知，開元的變現代價最小，為0.2467，即開元每變現1元的盈利，基金約凈值損失0.25元左右；其次為金泰和安信，變現代價均為0.5左右；興華為0.65，普惠則為0.77；值得注意的是裕陽和漢盛的變現代價分別高達1.27和1.79，即這兩只基金在1999年下半年中，由于變現股票而導致基金資產凈值的損失代價要遠大于變現所獲得的收益。
總之，各基金順應股市演變規律減持重倉股實際上是一種規避大盤系統風險的主動性選擇。但對于封閉式基金來說，基金凈值的高低和變現股票投資的帳面利潤之間往往是存在矛盾的，在大勢趨弱的背景之下，基金經理通過賣出股票來套現帳面利潤的行為必然要以基金凈值的損失為代價。
三、基金業績評價中存在的主要障礙
從具體操作上來看，我們認為目前基金業績評價中存在如下兩方面的障礙。
1、關于基金收益率及基金凈值與已實現收益之間的界定。基金收益率是衡量基金運作狀況的最直觀也最重要的指標，實際評價中，基金收益率指標有如下選擇：
①凈值增長率。如果牽涉到不同基金之間的對比，一般應該采用同一時間段的凈值增長率。
②基金資產凈值年收益率，即以已實現凈收益除以基金凈值后的年率。
③基金分紅收益率，即以基金期末分紅除以基金期初凈值后的年率。此指標主要是從投資者的角度來考慮。但其局限性在于，期末分紅時才能夠采用，不適于動態考核。
④扣除配售新股貢獻后的基金收益率。此項指標主要適用于基金新股配售特權未取消的時間段(2000年5月23日之前)，5月23日之后新股配售屬于基金經理自主決策的競爭性市場投資行為，其收益貢獻不應從基金收益率中扣除。
從嚴格意義上來講，直接用凈值增長率來評價現階段我國證券投資基金的收益率是欠妥的，至少是不夠全面的。理由如下：首先，基金的資產凈值是一種時點指標，反映基金在某一時刻的資產和負債之間的相互關系。對于證券投資基金來說，基金在某一時刻的股票和國債的持倉市值(投資成本＋未實現的增(減)值估值)往往要占基金資產凈值的90%以上。由于股市的波動幾乎隨時發生，因此，基金資產凈值在每一時刻都在發生變化，并呈現出一定的波動性。其次，由于開放式基金隨時都要接受投資者的贖回，而投資者買賣基金單位的價格基本上就等于基金最近公布的資產凈值，因此用凈值增長率來反映基金的投資收益率比較適用于開放式基金。
此外，基金凈值與已實現收益之間的區別與聯系，一直困擾著普通投資者。由于基金凈值要在每周公布，因此，市場各方對基金凈值更加熟悉。一般來說，凈值與凈收益之間基本是正相關關系，但凈收益是凈值中浮盈的兌現，可能存在背離。凈值滯漲甚至下降，可能是基金在兌現浮盈，此時基金凈收益在增加。由于封閉式基金在到期之前不存在因為要接受投資者的贖回而必須變現的壓力，因此，此類基金往往會出現資產凈值與已實現凈收益(等于基金總收益扣除基金費用的剩余部分)不一致甚至出現背離的情形。比如早在1998年底，當時的5只新基金中，金泰和安信的凈值增長率與已實現凈收益的明顯背離就很突出。而在今年上半年，由這一問題則引發了一場關于“基金業究竟是否已經出現了大面積虧損”的爭論。
目前財政部正在制定的《證券投資基金會計核算辦法》(征求意見稿)增加了基金凈值變動表，目的在于揭示凈值與凈收益、浮動盈虧(即未實現利得)之間的關系，三者之間的關系可以用公式表達為：期末凈值＝期初凈值＋已實現凈收益＋未實現利得。我們認為這將有助于社會公眾更清楚地了解基金當期凈值中，多少是已實現的凈收益，多少是未實現的利得。
2、評價基金業績的市場基準如何選擇。長期以來，人們總是習慣將大盤綜合指數收益率作為衡量市場平均收益率的市場基準。但自2000年以來，隨著新股大規模、高速度擴容，兩市的綜合指數特別是上證綜合指數的上漲中新股的增量貢獻程度越來越大，導致其作為衡量市場平均收益率的基準存在一定程度的失真。實際上，隨著市場指數不斷創新高的同時，不少投資者并沒有賺到錢，投資者帳戶中的資金并沒有連創新高。據多次調查結果表明，中小投資者年終結帳時普遍存在“七虧兩平一盈”的狀況。之所以會存在這種市場指數不斷創新高而許多投資者并沒有賺到錢狀況呢？原因是多方面的。其中股價綜合指數的準確性是非常重要的。
兩個市場綜合指數的不斷創新高究竟意味著什么？首先是部分股價在創新高；其次是部分公司的股票在不斷的送股、配股以及轉配股的陸續上市；再次就是新股的源源不斷的上市。后面二者在計入指數時，雖然都會經過一個校正，但是由于其數量較大，因此對市場指數的走勢會產生比較明顯的影響。但這個影響到底有多大？
從理論上講，我們可以根據綜合指數的計算公式(修正后本日股價指數＝本日股票市價總值/新基期股票市價總值×100)逐一計算出每個新股上市后對綜合指數的影響。但由于樣本數太多，同時受篇幅所限，我們并沒有采用此研究方法，而是將把樣本新股作為一個整體來考慮其對綜合指數的影響。
我們將選擇樣本股的兩個時點對其進行取樣：一是新股上市的次日收盤價，因為上海、深圳兩個交易所均規定新股上市次日才計入指數；二是新股上市至12月29日的加權平均價。再統計出新股的總股本即可算出所有新股上市后在兩個時點的總市值。另一方面我們對綜合指數的采樣也選擇了兩個采樣點：一是1月4日的綜合指數收盤價、當日市價總值及當日市價流通總值；二是12月29日的綜合指數收盤價、當日市價總值及當日市價流通總值(見表5)。由于所采取的樣本綜合指數、市值均已經過修正，而綜合指數的變化是因市場市價總值的變化引起，而市價總值變化中新股上市的那部分變化量可以計算出。因此我們可以從新股上市對市價總值的變化初步推算出其對綜合指數變化的貢獻度。
新股上市對指數貢獻度＝(新股上市的總市值增量/期間市場市價總值變化量)×(指數變化幅度/市價總值變化幅度)×100%。
根據表5，我們發現：上海綜合指數今年上漲47.43%，其中新股上市的貢獻度為21.22%，即上海綜合指數今年漲幅的1/5強是由新股上市帶來的。而深圳綜合指數今年上漲53.3%，其中新股貢獻度為15.06%，即深圳綜合指數今年漲幅的15.06%是由新股上市帶來的。可見今年以來，雖然兩市場大盤綜指迭創新高，但其中有相當的成分是來自新股上市的推動，即衡量市場平均收益率的基準——大盤綜合指數出現明顯的失真。
其次，由于自2001年2月下旬，B股對境內投資者開放。因此必須考察B股指數對綜合指數的影響。我們將滬、深兩個市場B股對境內居民開放前后進行比較，即分別選擇2001年2月19日和2001年5月17日的A、B股有關收盤數據進行分析。其中重點考察深、滬兩個市場市價總值的變化情況，因為深、滬兩個A、B股指數主要是依據該指標計算的(這里我們將滬、深兩個市場的市值合并后一同考慮)。可以發現，B股對境內居民開放前即2001年2月19日深、滬兩個市場B股的市價總值占當時A股的市價總值比例僅為1.29%，而三個月后即2001年5月17日該比例大幅提升到3.16%(增幅為145%)，也就是說B股對境內居民開放前B股指數對A股指數的影響大約為1個百分點左右，而對境內居民開放后的3個月該影響上升到3個百分點左右，其影響的速度增長非常快。
同時，如果我們考察滬、深兩個市場的流通市值也可以得出近似的結論(比例由3.49%上升到8.18%，增幅為134%)。我們還可以發現兩個市場B股占A股流通市值的比例明顯比占市價總值的比例高，這是因為兩個市場B股絕大部分都是可流通的。另一方面，2001年2月19日和2001年5月17日深、滬兩個市場A、B股指數的變化也有較大的區別。其中上海B股指數上漲149%、深圳B股指數上漲210%，而同期上證綜合指數僅上漲11.5%，深圳僅上漲10.5%。這表明深、滬兩個市場B股指數的上漲對同期綜合指數的影響是有限的(見表6)。
由以上分析我們可以得出下述結論：深、滬兩個市場B股指數的大幅上升對綜合指數影響的絕對數并不大，但是其影響的速度增長很快，特別是B股指數的不斷攀升在心理上對綜合指數的影響更為重要。而目前所有的證券投資基金的法定投資對象并不包括深滬B股，今后隨著B股對綜合指數的影響日益增大，繼續用以綜合指數為基礎的市場評價基準來評價基金業績必然會出現“失真”。
隨著寶鋼股份的成功上市及“中石化”的發行，今后新股上市對市場綜合指數的影響將會越來越大，而上證綜指的“失真”程度將更大。因此，繼續使用現有兩市綜合指數來作為中國股市平均收益率的衡量基準將是不恰當的。當務之急就是應結合我國基金的實際情況，構造出新的業績評價市場基準。
此外，還有一些因素在進行業績評價時是難以克服的：如我國的證券市場雖然經過10年的發展，但目前還存在許多制度缺陷，還是一個不很規范的市場，基金的運作過程中還有許多不夠完善之處，比如目前由于基金管理公司的治理結構不完善所引發的投資運作決策程序和風險控制機制方面的弊端等，對基金業績的評價都有不同的影響。
表一22只證券投資基金2000年收益/風險評價(一)
名稱 全年總收益率排序 名稱 全年總收益率排序 名稱 平均周收益率排序 名稱 收益率
波動系數排序
天元 63.97 天元 63.97 天元 1.067 漢興 6.648
安順 59.02 安順 59.02 開元 1.023 開元 3.677
安信 58.27 安信 58.27 安順 1.023 裕陽 3.41
開元 58.17 開元 58.17 裕元 1.019 安信 3.334
同益 57.94 深證綜指58.07 安信 1.014 基準 3.318
裕陽 57.89 同益 57.94 裕陽 1.011 興華 3.315
裕元 54.74 裕陽 57.89 同益 0.992 安順 3.298
金鑫 52.99 裕元 54.74 漢興 0.949 普惠 3.088
普豐 52.53 金鑫 52.99 基準 0.925 興和 2.982
上證綜指51.73 普豐 52.53 金鑫 0.922 景宏 2.905
普惠 48.74 普惠 48.74 普豐 0.913 裕元 2.864
金泰 48.51 金泰 48.51 普惠 0.876 金泰 2.859
漢盛 48.37 漢盛 48.37 金泰 0.866 景陽 2.83
興和 47.14 興和 47.14 漢盛 0.86 漢盛 2.705
泰和 45.12 泰和 45.12 興和 0.851 同益 2.7
興華 43.84 興華 43.84 興華 0.813 金鑫 2.593
同盛 41.79 同盛 41.79 泰和 0.809 天元 2.588
景宏 41.44 景宏 41.44 景宏 0.765 普豐 2.502
漢興 40.55 漢興 40.55 同盛 0.756 泰和 2.501
裕隆 40.42 裕隆 40.42 景福 0.754 裕隆 2.483
景福 39.84 景福 39.84 裕隆 0.739 同盛 2.324
景陽 39.51 景陽 39.51 景陽 0.734 景福 2.131
景博 33.17 景博 33.17 景博 0.614 景博 1.806
表二22只證券投資基金2000年收益/風險評價(二)
名稱 貝塔系數 名稱 夏普比率 名稱 特雷諾比率 名稱 詹森指數
基準 1 天元 0.399 景博 1.538 天元 0.423
開元 0.868 同益 0.354 同盛 1.532 裕元 0.398
安順 0.838 普豐 0.351 天元 1.508 同益 0.352
安信 0.793 裕元 0.344 裕元 1.496 漢興 0.332
普惠 0.756 金鑫 0.342 普豐 1.415 普豐 0.326
裕陽 0.745 景福 0.337 同益 1.409 裕陽 0.313
泰和 0.715 景博 0.321 漢興 1.398 同盛 0.302
金鑫 0.709 同盛 0.31 裕隆 1.396 安信 0.273
金泰 0.699 泰和 0.31 裕陽 1.311 金鑫 0.256
興和 0.691 漢盛 0.305 漢盛 1.279 裕隆 0.255
天元 0.685 安順 0.3 金鑫 1.252 漢盛 0.25
同益 0.679 安信 0.294 安信 1.235 景博 0.244
景宏 0.667 金泰 0.291 興華 1.228 安順 0.241
裕元 0.658 裕陽 0.286 金泰 1.19 開元 0.216
漢興 0.654 裕隆 0.284 興和 1.181 興華 0.214
漢盛 0.646 興和 0.274 安順 1.179 金泰 0.209
景福 0.637 普惠 0.272 景陽 1.156 興和 0.201
興華 0.634 開元 0.269 開元 1.139 普惠 0.168
普豐 0.621 基準 0.269 景福 1.129 景陽 0.161
景陽 0.605 景宏 0.252 普惠 1.113 景福 0.152
裕隆 0.505 景陽 0.247 景宏 1.095 泰和 0.137
同盛 0.471 興華 0.235 泰和 1.083 景宏 0.136
景博 0.377 漢興 0.138 基準 0.891 基準 0
表三兩個樣本時期基金收益/風險平均水平的比較
基金個數 樣本時期 周均收益率的平均值 標準差的平均值 貝塔系數的平均值
10 1999/5/21——2000/6/9 0.7524 3.584 0.9189
22 2000年全年 0.880509 2.979242 0.666045
表四1999年各基金下半年與上半年實現收入之比與投資策略運作效果
項目 開元 裕陽 興華 金泰 安信 漢盛 普惠
基金收入 1.96 0.62 0.70 2.89 0.82 1.92 1.53
證券買賣差價收入2.02 0.67 0.73 3.18 0.88 2.35 2.03
股票 2.04 0.73 0.73 3.99 0.95 2.24 2.42
本期凈收益 2.0552 0.57 0.66 3.47 0.76 1.75 1.56
每股凈收益 2.05 0.57 0.66 3.5 0.77 1.63 1.5
變現率(%) 51.4 36.28 59.07 51.06 35.15 31.29 44.48
變現代價 -0.2467 -1.27 -0.65 -0.49 -0.50 -1.79 -0.77
基金資產凈值損失-9647.85 -44469.8 -22939 -15403.1 -16770.5 -40888.4 -26423.7
(萬元)
表五2000年新股上市對滬深綜合指數的貢獻
時間 對應
指數 指數
變化 變化
幅度(%) 對應總市值
(億元) 總市值變化
(億元) 變化
幅度(%) 新股總值變化
(億元) 新股
貢獻度(%)
上
海 1月4日 1406.37 667.1 47.43 15005 11926 79.48 4240 21.22
12月29日 2073.47 26931
深
圳 1月4日 414.69 221.04 53.3 12258 8902 72.62 1827 15.06
12月29日 635.73 21160
表六滬深B股與A股市值、指數變化情況比較表(2001/02/19-05/17單位：億元、點)
兩市A、B股市值 2001/02/19 B股占A股比例 2001/05/17 B股占A股比例 增幅
市價總值 B股 589.21 1.29% 1606.79 3.16% 145%
A股 45795.95 50881.58
流通市值 B股 519.54 3.49% 1389.71 8.18% 134%
A股 14853.12 16981.93
B股指數 上海 83.20 207.33 149%
深圳 127.72 396.51 210%
綜合指數 上海 1967.55 2194.64 11.5%
深圳 591.30 653.53 10.5%
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