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本報訊(記者 華強)“上證聯(lián)合研究計劃”一項課題研究顯示，現(xiàn)階段中國股市中，類似證券投資基金的大資金組合投資的收益率，從總體上而言，難以持久或長期超過市場平均收益率，能夠持續(xù)跑贏大盤的只能是極少數(shù)。
該課題在目前33只基金中剔除了11只由原老基金改制重組的小盤基金，以其余22只基金作為實證研究樣本。結果發(fā)現(xiàn)，1999年，絕大多數(shù)新基金的收益率超過了大盤指數(shù)的收益
率，各基金平均同期大盤漲幅為4.788%，而19只基金可分配收益率為10.144%，平均每基金單位分紅0.13元，基金凈值增長率為16.494%，超越大盤11.706%；
到了2000年，22只基金中只有9只基金凈值漲幅超過了上證綜指，而其中僅有4只基金既超過了同期上證綜指，又超過了同期深證綜指。即只有一部分基金組合投資能夠戰(zhàn)勝市場，大多數(shù)基金的組合投資實際上并沒能跑贏大勢；而2001年上半年，33只基金中，只有5只基金凈值增長率跑贏大盤指數(shù)的漲幅，其余28只基金凈值增長率均落后于大盤，其中有13只基金凈值出現(xiàn)負增長。
該課題研究還顯示，對于封閉式基金來說，基金凈值的高低和變現(xiàn)股票投資的帳面利潤之間往往是存在矛盾的，在大勢趨弱的背景之下，基金經(jīng)理通過賣出股票來套現(xiàn)帳面利潤的行為必然要以基金凈值的損失為代價。
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