上海消息 自今年4月底中國證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》后的2個(gè)多月內(nèi)，共有威孚高科、西寧特鋼、東方電子、東方集團(tuán)、江蘇陽光、萬杰高科等15家上市公司先后發(fā)布公告，表示有發(fā)行可轉(zhuǎn)債的計(jì)劃。有市場人士預(yù)測，可轉(zhuǎn)債將超越配股，成為繼增發(fā)之后上市公司融資的又一新方式。

　　一些市場人士認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債之所以會(huì)熱起來，與其本身的特點(diǎn)是分不開的。作為一種期股形式，發(fā)行可轉(zhuǎn)債相對于增發(fā)和配股來說，短期沒有太大的股本擴(kuò)張和每股收益的壓力。同時(shí)，發(fā)行可轉(zhuǎn)債不受兩次融資時(shí)間間隔要滿一個(gè)會(huì)計(jì)年度的限制，使公司能抓住最佳的投資機(jī)會(huì)。對投資者而言，可轉(zhuǎn)債的最大優(yōu)點(diǎn)是可選擇性，即可以選擇持有債券到期，領(lǐng)取利息收入；可以在二級市場賣出債券，獲取價(jià)差；也可以轉(zhuǎn)換成股票。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，符合中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券要求的上市公司有85家。部分上市公司在接受采訪時(shí)表示，可轉(zhuǎn)債作為一種介于股票和債券之間的金融品種，只要符合條件，就要勇于嘗試。目前利率較低，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，這些都為上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債創(chuàng)造了很好的外部環(huán)境。當(dāng)然，是否選擇可轉(zhuǎn)債作為再融資方式，上市公司應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際，看菜吃飯。

　　從目前擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司來看，主要有三種不同的情形。第一，剛完成配股，無法再實(shí)施配股計(jì)劃，由于總股本偏大，提出增發(fā)擔(dān)心市場難以接受。此類公司如威孚高科、西寧特鋼、東方集團(tuán)等。第二，資產(chǎn)負(fù)債率偏低。如江蘇陽光的資產(chǎn)負(fù)債率為11.31%，萬杰高科的資產(chǎn)負(fù)債率為23.6%，這類公司如果采取股權(quán)融資會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，發(fā)行可轉(zhuǎn)債不僅可滿足資金需求，又基本不影響每股收益、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)，并在一定期限內(nèi)修復(fù)負(fù)債率指標(biāo)。第三，上市剛一年，不符合增發(fā)條件，重大項(xiàng)目急需大量資金投入，如佛塑股份、民生銀行等。

　　那么，可轉(zhuǎn)債會(huì)不會(huì)成為某些公司大量“圈錢”的新手段呢？市場人士認(rèn)為不必過分擔(dān)心。因?yàn)閺膶?shí)施辦法的規(guī)定來看，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債應(yīng)滿足三個(gè)條件：首先需要保證歷年分紅派現(xiàn)，其次應(yīng)該滿足資產(chǎn)負(fù)債比條件，其三是公司主業(yè)十分突出。因此，只要在實(shí)際操作過程中根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格把關(guān)，“圈錢”現(xiàn)象應(yīng)該能得到遏制。

　　近期擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司概況

　　公司名稱 去年凈資產(chǎn)收益率(%) 前次融資情況 擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模

　　西寧特鋼 5.88 去年完成配股 4.9億元

　　威孚高科 7.96 去年完成配股 不超過6.5億元

　　東方集團(tuán) 7.36 去年完成配股 10億元

　　東方電子 33.9 5.5億元

　　龍電股份 8.17 去年底增發(fā) 不超過今年中期經(jīng)審計(jì)的公司凈資產(chǎn)的40%

　　絲綢股份 8.9 2000年4月首發(fā) 不超過8億元

　　江蘇陽光 10.22 1999年首發(fā) 8.3億元

　　萬杰高科 9.25 1999年末首發(fā) 8.35億元

　　銅都銅業(yè) 7.23 去年底配股 不超過8億元

　　中信海直 6.21 2000年首發(fā) 不超過10億元

　　深萬科 10.37 2000年1月配股 不超過15億元

　　中紡?fù)顿Y 9.91 去年下半年配股 不超過2.1億元

　　佛塑股份 6.81 上市剛一年 不超過今年中期經(jīng)審計(jì)的公司凈資產(chǎn)的40%

　　民生銀行 7.16 上市剛一年 24億元

　　浙江富潤 10.9 今年配股方案已通過 4.38億元

　　(記者 許少業(yè))

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