如果不是日前西南證券向飛虎公司投入5500萬元成為飛虎的第一大股東，而且西南證券總裁孫兵還將出任飛虎公司董事長一事在業內引起反響，人們也許還不會注意到，券商的網上交易正在靜悄悄地發生著變化：人們看到，這是中國證監會正式發布《證券公司管理辦法(征求意見稿)》之后，券業出現的首次有關制度創新的新鮮事。它預示著網上交易可能會在證券公司的運作下走向獨立，因而是一次絕不能算小的“變革”。

　　不再僅僅充當“交易途徑”

　　這一變革首先讓券商在“城市—農村—再包圍城市”這樣一個市場軌跡上劃了一個圈。

　　僅僅是1年前，促使券商風起云涌般推出各自網站的初衷，還只是看到它可以解決雄厚的民間資本和證券交易網點相對不足的矛盾。此前，由于開辦成本等條件的限制，券商營業網點基本上全都集中在城市，而廣大的農村市場則成為證券投資的“盲點”。在這種情況下，網上交易的出現，無疑讓券商最先想到可以用它來完成營業部以極低的成本將農村市場“一網打盡”的任務。于是，網上交易很快便形成了一種在福建等東南沿海地區、江浙地區較為發達，而在上海、北京等大城市相對萎靡的局面。顯然，這時的網上交易，其主要功能還僅僅在于是“作為一種新的交易途徑”來發展的。

　　而今券商卻真的發現，原來證券與IT的結合，其作用遠不止如此。它在對券商的信息傳輸和服務傳輸方面所表現出的優勢以及未來可拓展的空間，令券商感到應刮目相看。

　　“受寵”的原因很多

　　業內人士都知道，證券業在享受了去年的好時光后，今年的日子十分不好過。剔除B股這個突發性利好，經紀、自營、投行出現全方位滑坡，特別是撐起絕大多數券商利潤的經紀業務更不景氣，桌面底下的傭金返還已經愈演愈烈。在這個時候，業務成本低、交易更方便的網上交易自然成了券商的寵兒。

　　華泰證券與廣發證券的成功，就是最好的榜樣。今年1月至6月，華泰完成網上交易量182億(A、B股)，占公司總交易量的21.1%，比去年同期增長127%。廣發證券增長率更為驚人，去年全年網上交易總量僅為112億元，今年1至5月，廣發的網上交易量已達到130億元。

　　“回城”打造網上交易商

　　網上交易的飛速發展，需要全新的技術、全新體制以及一大批專業人才為之服務。原先的“通道競爭”，極大地束縛了網上交易具有的場所虛擬化、業務綜合化的特長，因此如果不充分發揮網上交易的特長，而只是將之作為傳統經紀業務補充，網上交易發展必然會陷入死胡同。正因為如此，有些公司網上交易已初現頹勢。可以斷言，在交易傭金下降已成趨勢的今天，不能充分利用新技術降低成本、吸引客戶的證券公司也會走向衰落。

　　那么，新路子如何走呢？網上交易是個綜合群體，需要證券、IT、銀行各方的協作。現在券商與銀行的合作已不成問題，與IT業的合作方興未艾。證監會發布的《證券公司管理辦法(征求意見稿)》已初步確定，證券公司可以在經紀業務領域發起成立控股子公司。這樣的話，在現行體制下證券公司完全可以通過與銀行、IT公司聯手發起成立或建立戰略聯盟，以網上交易商的形式進軍證券經紀業務。果真如此，我國網上交易發展將會進入一個新天地。

　　業內人士認為，在政策許可的范圍內，網上交易商的出現可以有多種模式。可以是證券十IT十銀行，也可以由證券公司單獨設立，IT與銀行作為戰略合作伙伴參與。不過無論采取哪種形式，出于安全考慮，證券公司可能都將占絕對控股地位。當然，在我國網上交易仍受硬件設備昂貴、網絡普及低、安全隱患較多的困擾，傳統經紀業務還將有一席生存之地。

　　(記者 楊大泉)

　　新聞背景

　　有跡象顯示，我國證券市場正迎來信息化的第三波，也就是券商網絡化以及集中交易的全面展開。主要反映在電子商務邊際效應顯現、信息化瓶頸正在突破兩大方面。

　　證券電子商務，從概念上說，就是以互聯網為媒介，運用IT技術對證券公司業務流程進行重組、為客戶提供全面證券投資服務的一種商業模式。從目前應用的技術看，證券電子商務大致包括三大部分，這就是：網上證券服務、移動證券服務、客戶服務中心。這三項業務以及其衍生產品正在大量出現。

　　信息化的瓶頸主要是指法規與技術問題。當前，許多網上委托業務還處于摸索階段，有關網上交易者的資格審查、網上交易的技術標準、網上交易的市場監管都還沒有一個明確的規定，這在很大程度上制約了證券信息化的進程。不過，這方面問題正在解決。

　　聯通技術已取得突破性進展。為安全起見，許多券商采取了內部交易網和外部網物理分離的方式，這樣就無法實現真正的在線下單和網上交易�；ヂ撏ǖ染W絡公司已初步解決了這一問題。通過建立一整套穩定、高速的專用骨干網和多點多地IDC結構，通過建立一整套完善、嚴密的網絡管理中心(NMC)，通過構建“三環嵌套”的網絡體系，券商的聯通就變得更安全更快捷。

　　采訪隨感

　　提升服務值

　　網上交易量增長率分別超過200%和127%，廣發與華泰的成功無疑是令人羨慕的。在整個經紀業務處于下滑的上半年，取得這樣的成績更是來之不易。

　　分析兩家公司，有這樣的一個共同點：創新業務不斷，特別是為客戶提供個性化服務的創新手段不斷。廣發的“e對壹”、華泰的“e友電子郵件服務系統”都打破了券商對普通投資者被動服務的模式，集中全公司的力量為單個投資者提供服務，使得咨詢服務更系統更及時，正因為如此，華泰證券網才取得了日均總點擊穩定在800萬次上下，最高峰突破900萬，網上交易客戶超過22萬的好成績。廣發的網上交易量也是與日俱增。

　　由于信息技術的全面使用和證券電子商務化程度的不斷提高，證券市場正在從有形向無形過渡。在這一趨勢下，投資者的忠誠度將降低，客戶將不再依賴券商的代理服務，而更多關注技術上和信息上的服務。因此，券商提供的道通服務含金量也會大大降低，而信息服務和附加服務的價值將大大提升。廣發與華泰的成功就是最好的說明。

　　(楊大泉)

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