上半年居民消費價格4大特點 下半年漲幅將回升

　　綜合考慮影響國內市場供求關系和價格總水平運行的各種因素，我們認為下半年通貨膨脹的壓力可能略大于通貨緊縮的壓力，下半年居民消費價格漲幅將小幅上升。預計下半年居民消費價格將上漲1.7%左右，全年將上漲1.5%左右。

　　 前五個月：居民消費價格四大特點

　　年初以來，居民消費價格總水平繼續(xù)溫和上漲，1-5月上漲1.2%，漲幅比去年同期回落1.2個百分點。預計居民消費價格上半年上漲1.3%左右，同比回落1.0個百分點。

　　今年前五個月居民消費價格變動有以下幾個主要特點:

　　一是漲幅波動性有所減小。從同比看，今年前五個月CPI分別上漲1.9%、0.9%、0.8%、1.2%和1.4%，落差(最大觀察值與最小觀察值之差)為1.1%，比去年同期縮小1個百分點；從環(huán)比看，前五個月分別上漲1.3%、0.5%、-0.9%、-0.2%和0.2%，落差為2.2%，比去年同期縮小0.5個百分點。

　　二是漲幅城市高于農(nóng)村。今年前五個月，城市CPI上漲1.3%，比農(nóng)村快0.2個百分點，首次扭轉了自2001年8月以來農(nóng)村漲幅始終快于城市的趨勢。

　　三是從構成上看，食品、居住和服務漲價仍是拉動價格上漲的主要因素。今年前五個月食品價格上漲1.9%，拉動居民消費價格總水平上漲約0.6個百分點。服務項目價格上漲1.9%，拉動總水平上漲約0.4個百分點。居住類價格上漲4.7%，拉動價格總水平上漲約0.6個百分點。由于價格傳導效應增強，部分工業(yè)消費品價格指數(shù)降幅縮小或由負轉正。

　　四是新漲價因素成為推動價格總水平上漲的主導力量。在1-5月居民消費價格上漲的1.2個百分點中，去年價格上漲的“翹尾”因素影響0.2個百分點，占16.7%；今年新上漲因素影響1.0個百分點，占83.3%。

　　導致今年前五個月居民消費價格回落的主要原因包括，一是由于近兩年糧食持續(xù)增產(chǎn)，糧食供求缺口縮小，導致糧價漲幅大幅度回落，同時帶動肉禽及其制品、鮮蛋的價格漲幅回落。今年前五個月，糧食價格同比上漲1.2%，增幅同比回落2.1個百分點；肉禽及其制品價格同比下降7.4%，而去年同期為上漲10.4%；鮮蛋的價格同比下降10.2%，而去年同期為上漲11.2%。

　　二是主要工業(yè)消費品總體上仍供過于求。據(jù)商務部供求狀況調查顯示，600種主要消費品中，供求基本平衡的商品170種，占28.3%；供過于求的商品430種，占71.7%，沒有供不應求的商品，與2005年下半年相比，基本持平。

　　三是上年價格上漲翅尾影響有所減弱。在1-5月居民消費價格上漲的1.2個百分點中，去年價格上漲的“翹尾”因素僅影響0.2個百分點，同比下降0.8個百分點。

　　 下半年：既有通脹壓力又有通縮壓力

　　展望下半年我國的價格形勢，既存在著通貨膨脹的壓力，又面臨著通貨緊縮的壓力。從促進價格回升的因素看:

　　圖3 近幾年農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民消費價格的走勢

　　一是國際市場原油、有色金屬等初級產(chǎn)品價格仍在高位波動，能源產(chǎn)品和部分初級產(chǎn)品的價格上漲壓力仍然很大。

　　二是經(jīng)濟的持續(xù)快速增長和需求的穩(wěn)定增加將拉動價格上揚。從今年經(jīng)濟的實際運行情況來看，第一季度GDP增長10.3%，比去年同期加快0.4個百分點。其中，全部工業(yè)增加值增長12.6%，比去年同期加快1.5個百分點，拉動經(jīng)濟增長5.6個百分點；總投資對經(jīng)濟增長的貢獻率為43.1%，拉動經(jīng)濟增長4.4個百分點。從1-5月情況看，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長17%，增速同比加快0.7個百分點；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長30.3%，同比加快3.9個百分點�？傮w上看，經(jīng)濟和投資需求的增長都快于2005年同期，且呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢，預計全年經(jīng)濟增長率將超過兩位數(shù)。這種經(jīng)濟和投資需求的快速增長，是今年下半年生產(chǎn)資料價格、特別是重要能源與原材料價格上漲的內在動力。

　　另外，投機資金的炒作將進一步加大重要生產(chǎn)資料品種價格的劇烈波動程度。投機資金的炒作將加大重要生產(chǎn)資料品種價格的劇烈波動。在投機資金的炒作下，下半年主要生產(chǎn)資料品種的價格有大幅波動的可能。生產(chǎn)資料價格的上漲又必然帶動居民消費價格的上揚。

　　三是上游產(chǎn)品價格上漲將逐漸傳導到下游產(chǎn)品，將導致部分工業(yè)消費品價格上漲或降幅縮小。

　　四是水、電、交通、燃氣等重大公用事業(yè)價格面臨越來越大的調價壓力。2004年以來，各地普遍實施“兩條控制線”措施，政策性調價項目減少或推遲出臺。但受原材料價格不斷上漲和成本持續(xù)上升的影響，今年下半年，公用事業(yè)價格上調措施的出臺可能會增多、力度會加大，將進一步引起服務項目價格漲幅加大，進而推動價格總水平的上漲。

　　五是土地和勞動力價格面臨上漲壓力。由于我國人多地少，隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化步伐的加快，土地需求量將不斷擴大。由于國家采取嚴格保護耕地政策，土地供需矛盾將日益顯現(xiàn)，土地價格上漲是大勢所趨。

　　目前，由于我國擁有大量廉價農(nóng)民工，使得我國勞動力成本相對較低。從上世紀90年代到目前的整體情況來看，我國勞動力成本每年的平均漲幅不到10％，基本上同國內經(jīng)濟增長幅度同步，這樣的漲幅對于中國來說應該是正常的。今后，隨著人力資本投資的不斷增長，員工素質和技能水平大幅度提高，同時勞動力市場的各項法規(guī)也逐漸完善，我國的人工成本還將繼續(xù)增長，從而導致成本推動型的價格上漲壓力加大。

　　最后，去年價格上漲翹尾的影響在今年下半年有所增強。據(jù)測算，去年價格上漲翹尾因素影響今年上半年價格0.4個百分點，影響下半年價格0.6個百分點，影響全年價格0.5個百分點。

　　從抑制價格總水平上漲的一些重要因素來看:首先，大多數(shù)產(chǎn)品供過于求仍然是制約物價大幅度上漲的主要因素；其次，糧食價格有望趨穩(wěn)，糧價對價格總水平的上拉作用將繼續(xù)減弱。2005年我國糧食在2004恢復性增產(chǎn)的基礎上，繼續(xù)小幅增產(chǎn)。從2006年國內情況看，由于糧價回升，農(nóng)民種植糧食作物的比較效益上升，再加上國家出臺的促進糧食增產(chǎn)和農(nóng)民增收的一系列政策措施仍將繼續(xù)得到貫徹實施，農(nóng)民種糧積極性提高，種植糧食面積可能繼續(xù)擴大，種糧投入增大，因此糧食單產(chǎn)有可能繼續(xù)提高，糧食產(chǎn)量在2005豐收的基礎上可能進一步再創(chuàng)新高。因此，在不發(fā)生大的自然災害的情況下，下半年糧價將總體趨于穩(wěn)定；第三，從信貸投放量來看，由于前五個月信貸投放量已占全年計劃目標的71.3%，因此可以預期下半年信貸投放量增速將明顯減緩。隨著信貸投放增長的放緩，物價上漲壓力將有所減��；第四，人民幣升值壓力有可能進一步加大，加上進口關稅的調低，導致進口快速增加，從而對國內相關產(chǎn)品價格形成向下壓力。

　　綜合考慮上述影響國內市場供求關系和價格總水平運行的各種因素，我們認為下半年通貨膨脹的壓力可能略大于通貨緊縮的壓力，下半年居民消費價格漲幅將小幅上升。預計下半年居民消費價格將上漲1.7%左右，全年將上漲1.5%左右。

　　隨著居民消費價格的逐步走高，有人擔心未來一段時間會出現(xiàn)通貨膨脹。我個人認為，從短期看，物價出現(xiàn)大幅增長的可能性不大。之所以如此判斷，理由如下：第一，目前物價上漲的主要動力，主要來自原油、有色金屬等基礎產(chǎn)品的漲價以及公用事業(yè)品的調價，前者價格的劇烈波動，主要受投機因素影響。目前它的價位已經(jīng)很高，進一步大幅上漲的空間不大。后者由于定價機制不合理需要進一步理順，但其調價出臺時機和幅度都是可控的；第二，大多數(shù)工業(yè)消費品產(chǎn)品供過于求仍然是制約物價大幅度上漲的主要因素；第三，隨著5月份國家針對