中行未來(lái)將成左右大盤超級(jí)力量

　　恐慌性拋售在6月7日上演。

　　當(dāng)天上證指數(shù)以1678點(diǎn)開盤，繼而一路下行，尾盤報(bào)收于1589.55點(diǎn)，大盤全天下跌個(gè)股高達(dá)803家，僅43家上漲。

　　連續(xù)4日以來(lái)，上證指數(shù)一直在1700點(diǎn)關(guān)口徘徊，但在7日開盤之后，突遇如潮拋盤

，最終抱憾而下，跌穿1600點(diǎn)，創(chuàng)這輪反彈以來(lái)的單日最大跌幅。這背后，與中行回歸A股有多大關(guān)聯(lián)？

　　中行之手

　　5日晚間，監(jiān)管層公布，中行將在A股市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)100億股，募集資本不超過(guò)200億元。

　　“理論上，中行上市對(duì)大盤影響不會(huì)很大。”萬(wàn)家基金首席

　　“我們的幾只基金對(duì)申購(gòu)就特別謹(jǐn)慎，不會(huì)就此專門調(diào)倉(cāng)。”潘說(shuō)，“歷史數(shù)據(jù)顯示，由于申購(gòu)成功率低，其年收益率僅5%”。

　　海富通基金公司投資總監(jiān)陳洪也認(rèn)為，海富通可能會(huì)進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，將高獲利品種逐步調(diào)整到相對(duì)安全品種，但不會(huì)大幅減倉(cāng)用以申購(gòu)。

　　也有基金公司對(duì)新股申購(gòu)給予厚望。

　　據(jù)本報(bào)記者了解，即有某合資基金公司拿出20億元專司申購(gòu)。一些前期大規(guī)模發(fā)售，尚未來(lái)得及建倉(cāng)的基金則干脆坐等“商機(jī)”，尋求大幅獲利。

　　對(duì)于7日的大盤重挫，多位基金經(jīng)理均認(rèn)為是正常的回調(diào)，而中行上市，只不過(guò)是加劇了回調(diào)的力度和進(jìn)度。

　　幾大因素促成了7日的重挫。

　　一是，進(jìn)入6月份的融資壓力。繼在中行宣布回歸A股之后，工行也在7日宣布將仿效中行模式，先H后A，而一直躍躍欲試的中石油也有隨時(shí)進(jìn)軍A股的可能。另外，6月17日之后，股改限售期滿，亦將面臨拋售壓力。

　　其二，前期獲利回吐壓力過(guò)大。前期創(chuàng)出1695點(diǎn)高位之后，市場(chǎng)盡管有回調(diào)預(yù)期，但很快又回到1685點(diǎn)高位，非理性上揚(yáng)，勢(shì)必引來(lái)深度回調(diào)。

　　一位資深私募基金經(jīng)理則認(rèn)為，7日深調(diào)將開啟大盤下跌序幕。

　　他給出的理由是，前期領(lǐng)漲品種目前全部回落，包括去年12月、今年1月份的龍頭

　　而近日力捧的整體上市板塊，繼昨日G上港漲停之后，今日未能繼續(xù)輝煌。G上汽(600104.SH)和G滬機(jī)場(chǎng)(600009.SH)更是出現(xiàn)下跌6.41%和3.83%的局面。

　　“中行加劇了這種回調(diào)。但中行上市并不是根本因素。”這位私募基金經(jīng)理說(shuō)。

　　左右大盤的超級(jí)力量

　　中行對(duì)大盤短期造成利空，并加劇這種回調(diào)的深度。但從長(zhǎng)期來(lái)看，如果中行上市企穩(wěn)，將有助于支撐大盤。

　　而中行這種A＋H股的同步發(fā)行方式，將真正實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的同股同價(jià)，兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)將繼續(xù)加強(qiáng)，并逐步縮小差距。

　　中國(guó)銀行發(fā)行H股后的總股本達(dá)到了2435.1億，是目前所有A股上市銀行股本總和的7.5倍，取代招商銀行成為新的銀行股上市龍頭。

　　中國(guó)銀行H股發(fā)行引起了海外機(jī)構(gòu)投資者的積極關(guān)注和追捧，6月1日上市后一路上揚(yáng)，6月6日?qǐng)?bào)收于3.575港元，較2.95港元的發(fā)行價(jià)已有超過(guò)20%的上揚(yáng)。

　　渤海

　　根據(jù)中行的招股書，其發(fā)行條款主要是：發(fā)行不超過(guò)100億股，募集資金不超過(guò)200億元；發(fā)行價(jià)格將根據(jù)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和市場(chǎng)情況等確定，但會(huì)參考H股價(jià)格。

　　中行A股IPO將在本周五提交發(fā)審會(huì)，其后由承銷商根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)發(fā)行。這意味著，中行最快在本月即可啟動(dòng)發(fā)行上市。

　　多位分析人士均認(rèn)為，中行發(fā)行價(jià)格將極有可能參考H股的發(fā)行價(jià)格。

　　中行在6月1日香港上市，發(fā)行價(jià)格為2.95港元，按此，中行A股發(fā)行價(jià)格將在3.05元附近。

　　據(jù)此，申萬(wàn)分析師分析了中行上市后的三種可能表現(xiàn)，即分別：A股相對(duì)于H股折價(jià)10%、價(jià)格一致和溢價(jià)10%，則對(duì)應(yīng)一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)收益率分別為10%、20%和30%。

　　數(shù)據(jù)顯示，中行2.95港元的發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)2006年的發(fā)行市凈率約為1.97倍，若A股與港股IPO價(jià)格相差不大，參與認(rèn)購(gòu)將帶來(lái)10%到20%的收益。

　　中國(guó)銀行此次A股發(fā)行前的總股本為2435.1億股(不考慮H股超額配售選擇權(quán)部分)，其中中央?yún)R金公司持有的A股數(shù)量達(dá)到1716.9億股。

　　財(cái)富證券認(rèn)為，如果發(fā)行價(jià)在3.1元附近，將預(yù)計(jì)發(fā)行A股65億股，則中國(guó)銀行的總A 股規(guī)模達(dá)到了1781.9億股，是目前滬深市場(chǎng)總股本規(guī)模最大的中國(guó)石化(600028.SH)的2倍多，而上海市場(chǎng)的A、B股總股本合計(jì)才4702.34億股，即中國(guó)銀行A股總股本占市場(chǎng)總股本的37.89%。

　　根據(jù)上證指數(shù)的編制要求，H股部分市值不計(jì)入指數(shù)，則按照3.1元的價(jià)格計(jì)算，中國(guó)銀行A股股本的總市值將達(dá)到5322.4億元，占目前上海市場(chǎng)全部股票總市值的15.45%，成為左右大盤的“超級(jí)力量”。

　　包括財(cái)富證券在內(nèi)的多位分析機(jī)構(gòu)都推薦投資者參與中行的申購(gòu)。

　　多位基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著中行這只超級(jí)藍(lán)籌著陸A股，將對(duì)A股大盤構(gòu)成強(qiáng)勁支撐。

　　申銀萬(wàn)國(guó)人士表示，中行A股發(fā)行將提升銀行板塊整體估值水平，從而形成股價(jià)在三季度又一輪上漲的契機(jī)。從配置銀行股的角度，申萬(wàn)建議選擇招行和中行，而被中金看好的浦發(fā)，以及特色不明顯的華夏和民生則存在被半邊緣化的可能。

　　G招行(600036.SH)和G浦發(fā)(600000.SH)在7日分別下跌了4.86%和7.25%。（編輯：王彥艷）