商品期價(jià)暴漲 中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨“輸入型金融危機(jī)”

　　北京金融大街27號(hào)投資廣場(chǎng)，是一個(gè)鬧中取靜的地方。走進(jìn)中國(guó)期貨協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)常清的辦公室，滿滿一墻的圖書映入眼簾。在“硝煙四起”的金融戰(zhàn)場(chǎng)上，這里讓人一下子放松了神經(jīng)。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的內(nèi)傷”、“財(cái)富轉(zhuǎn)移和流失”、“輸入型金融危機(jī)”……但是，提及大宗原材料暴漲對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，常清痛切而無奈地甩出這一連串讓人為之震撼的表

述和詞語。

　　價(jià)格暴漲顛覆傳統(tǒng)思維

　　從最近兩周開始，國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)上有色金屬、

　　“商品價(jià)格經(jīng)過持續(xù)大幅上漲之后出現(xiàn)回調(diào)整理是很正常的修正，短期價(jià)格的調(diào)整，并沒有改變整體商品的大牛市格局。”常清說。自2001年始，全球貴金屬、有色金屬、能源等大宗基礎(chǔ)商品價(jià)格不斷上漲，尤其是今年以來，商品價(jià)格一路飆升，迎來了風(fēng)光無限的“超級(jí)大牛市”。

　　對(duì)此，常清表示，對(duì)大多數(shù)人而言，國(guó)際國(guó)內(nèi)商品大牛市的來臨已無疑義。然而，在這波行情中，原材料和能源的價(jià)格漲幅之高卻令業(yè)界和一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家們跌破眼鏡。

　　從供給角度看，世界商品市場(chǎng)在上世紀(jì)90年代一直處于過剩狀態(tài)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其是2001年以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始爆發(fā)式增長(zhǎng)，對(duì)基礎(chǔ)商品的需求急劇放大。這時(shí)供給與需求之間的反差開始凸顯。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在擺脫9·11的陰影后也開始高速增長(zhǎng)，這無疑加劇了商品市場(chǎng)供求關(guān)系的緊張。

　　從金融角度來看，世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家寬松的貨幣政策和低利率政策使得國(guó)際市場(chǎng)上資金供給比較充裕，因此導(dǎo)致了“流動(dòng)性泛濫”；同時(shí)，美元的貶值也會(huì)影響以美元計(jì)價(jià)的大宗商品的價(jià)格。但美元貶值也非近日之事，甚而在美元升值的時(shí)候大宗商品價(jià)格照舊處于漲勢(shì)之中，經(jīng)典的貨幣理論也無法對(duì)此作出合理解釋。

　　 粗放型增長(zhǎng)難掩中國(guó)經(jīng)濟(jì)“內(nèi)傷”

　　“大宗原材料價(jià)暴漲，可以說是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大的‘內(nèi)傷’。”從2003年，常清就開始研究大宗原材料上漲對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響。他認(rèn)為，大宗原材料價(jià)格持續(xù)暴漲可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大負(fù)面影響，他深為這場(chǎng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“盛宴”最終由中國(guó)來“埋單”而感到憂心忡忡。

　　近年來，全球商品市場(chǎng)逐漸成為最大的投資亮點(diǎn)。但是與此同時(shí)，我國(guó)為這次商品牛市付出的代價(jià)也在不斷增加。國(guó)土資源部最新公告顯示，2005年，我國(guó)礦產(chǎn)品貿(mào)易總額突破3000億美元，較2004年增長(zhǎng)25%。大宗短缺礦產(chǎn)品的進(jìn)口量也在繼續(xù)增加：原油進(jìn)口達(dá)12682萬噸，鐵礦石進(jìn)口27523萬噸，錳礦石進(jìn)口458萬噸，鉻鐵礦進(jìn)口302萬噸，銅礦石進(jìn)口406萬噸，鉀肥進(jìn)口917萬噸。

　　在采訪中，常清向記者表示，“中國(guó)支援了全世界”，然而作為世界工廠的中國(guó)，卻照賬全付了這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)盛宴的“單”。

　　他說，當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲的時(shí)候，會(huì)通過我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口直接帶動(dòng)我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的上漲；但是由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落后，制造業(yè)產(chǎn)品無法形成壟斷性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因而上游產(chǎn)品價(jià)格上漲無法通過下游產(chǎn)品價(jià)格上漲來轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降，經(jīng)營(yíng)狀況惡化。

　　從2005年中國(guó)上市公司年報(bào)來看，加工工業(yè)上市公司利潤(rùn)已在不斷下降。由此可見，每一次國(guó)際原材料價(jià)格的上漲，都會(huì)造成國(guó)內(nèi)財(cái)富的流失，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成中長(zhǎng)期的傷害。

　　常清指出，財(cái)富的流失還表現(xiàn)在其他方面。從數(shù)據(jù)來看，目前我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)到8500多億，但如果考慮到國(guó)際原材料價(jià)格上漲的因素，按當(dāng)期購(gòu)買力來計(jì)算，我們的外匯實(shí)際購(gòu)買力卻在降低。拿原油價(jià)格來說，1999年時(shí)是12美元一噸，而現(xiàn)在是75美元，翻了六倍多，但我們的外匯儲(chǔ)備1999年時(shí)是1500多億美元，目前只增長(zhǎng)了五倍多，這說明外匯增長(zhǎng)的速度趕不上原油價(jià)格的上漲。

　　常清指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“內(nèi)傷”目前還只是隱憂，幾年后人們會(huì)感受到切膚之痛。在粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的掩蓋下，人們只看到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢(shì)頭，卻對(duì)伴隨而來的效益很差的問題視而不見。

　　 變“中國(guó)因素”為“中國(guó)力量”

　　商品價(jià)格狂舞，牛市前所未見。在這輪國(guó)際范圍內(nèi)的超級(jí)大牛市當(dāng)中，國(guó)內(nèi)企業(yè)叫苦不迭，經(jīng)濟(jì)有可能陷入“悲慘型增長(zhǎng)”，那么中國(guó)到底該怎么辦？

　　常清的基本判斷是“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的”，最為明智的做法就是要尊重市場(chǎng)、順勢(shì)而為。

　　從宏觀上來講，政府已經(jīng)不能左右市場(chǎng)的價(jià)格。他說，我國(guó)的國(guó)儲(chǔ)體制是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的體制，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不適應(yīng)今天的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，所以才出現(xiàn)了干擾價(jià)格信號(hào)的問題。如前幾年橡膠價(jià)格每噸漲到1.5萬元左右時(shí)就拋出了庫(kù)存，使價(jià)格暴跌。國(guó)內(nèi)膠價(jià)一段時(shí)間在1.2萬元左右運(yùn)行，但后來大漲到每噸2.3萬元以上后長(zhǎng)期居高不下。國(guó)儲(chǔ)在2003年至2004年期間并沒有給企業(yè)發(fā)出在國(guó)際市場(chǎng)大量進(jìn)貨、訂長(zhǎng)期合同的信號(hào)，眼下國(guó)內(nèi)橡膠幾乎已斷炊。

　　從中觀上看，加強(qiáng)行業(yè)自律，發(fā)揮企業(yè)協(xié)會(huì)的積極作用，對(duì)行業(yè)將會(huì)起到保護(hù)作用。我國(guó)正處于體制轉(zhuǎn)軌過程中，行業(yè)自律體系有待完善。現(xiàn)在的行業(yè)協(xié)會(huì)官方色彩濃厚，協(xié)會(huì)組織者都是政府官員，與行業(yè)并無直接利益關(guān)系。所以在商品價(jià)格上漲時(shí)，就無法寄希望于行業(yè)協(xié)會(huì)。

　　從微觀上說，常清強(qiáng)烈反對(duì)中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行大量套期保值業(yè)務(wù)。

　　由于客場(chǎng)作戰(zhàn)的原因，我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的套保量大了之后，短時(shí)期內(nèi)容易成為國(guó)外基金狩獵的對(duì)象。量做得越大，價(jià)格往反方向運(yùn)動(dòng)就越快。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是多空對(duì)峙的市場(chǎng)，在運(yùn)行中，資金實(shí)力、追加保證金的時(shí)間、市場(chǎng)頭寸持有技術(shù)等，都需要有體制保障和非常專業(yè)的資深人士，而我國(guó)企業(yè)體制目前還不能完全適應(yīng)其運(yùn)行。我國(guó)企業(yè)在境外保值，常常出現(xiàn)一些意外事件就源于此，如

　　既如此，結(jié)論已經(jīng)很清楚，那就是面對(duì)能源、原材料價(jià)格暴漲，企業(yè)應(yīng)該充分利用國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，鎖定成本，提高

　　而作為政府來講，要認(rèn)真思考如何將我國(guó)期貨市場(chǎng)建成亞洲時(shí)區(qū)乃至全球的定價(jià)中心，讓一些受“中國(guó)因素”影響巨大的商品在中國(guó)期貨市場(chǎng)上形成合理均衡的價(jià)格。（編輯：李旭波）