投資股票價格背后的價值

　　中國的牛市只是剛剛起步。

　　——上投摩根中國優(yōu)勢基金經(jīng)理呂峻

　　作為機構(gòu)投資者，第一個考慮的問題就是你買的東西夠不夠便宜，即中國的股票在整體上估值水平合不合理。事實上，國內(nèi)的股票市場經(jīng)過五年的下跌和經(jīng)濟的不斷增長，估

值水平已經(jīng)接近或者低于H股。

　　——博時基金楊銳

　　“在別人忐忑時，你要瘋狂，在別人瘋狂時你要忐忑”這句話套用在近期股市中的專業(yè)人士是再貼切不過了。從去年底的慢牛到今年5月8日以來的井噴，股指已經(jīng)上漲了60%以上，而不計其數(shù)翻番股票的賺錢效應也讓無數(shù)的投資人從忐忑進入到了瘋狂。

　　與此同時，股市中每一次的震蕩又讓很多人心驚膽顫，“股市是不是該跌了，大盤還能漲嗎”的論調(diào)不絕于耳。其實，現(xiàn)在在探討中國股市是否真正的到了牛市好像有些晚了，因為真真正正牛市早已經(jīng)開始了。

　　“金磚四國”（BRICs），這個由美國高盛投資銀行的經(jīng)濟學家創(chuàng)造的新詞，把巴西、俄羅斯、印度和中國四國聯(lián)系了起來。而這個詞也正代表了這四個國家對全球經(jīng)濟貢獻的重要性。研究顯示，2000年至2005年間，“金磚四國”對全球經(jīng)濟增長的貢獻率約為28%，按購買力平價計算的貢獻率為55%；它們合起來在全球貿(mào)易中的份額已接近15%，并占有全球

　　經(jīng)濟的快速增長，必然會吸引資金的關(guān)照，而相應的投資市場——股市則更會有突出的表現(xiàn)，倘若從2003年計算，“金磚四國”中的俄羅斯、印度、巴西三個國家股市指數(shù)漲幅均已超過170%，再看中國的

　　經(jīng)濟的高速上漲、人民幣的持續(xù)升值都成了股市上漲的外因，而

　　一年半之前，當呂峻提出了以全球的視野看待中國股市的言論，當時還讓很多人感到迷惑，而今卻成為家喻戶曉的投資指引。上周，這位上投摩根中國優(yōu)勢基金經(jīng)理創(chuàng)下了中國基金史上的一個新紀錄，他成為國內(nèi)基金史上第一個將基金凈值翻番的基金經(jīng)理。

　　“中國的牛市不是一天兩天，也不是一年兩年，而是剛剛起步。”呂峻說，投資人應當將視角放得更宏觀一些，關(guān)注國際市場的變化，再看看國內(nèi)市場的需求是什么，政府的應對措施又是什么，其結(jié)果也就不言而喻了。

　　博時基金的基金經(jīng)理楊銳則認為，股票市場的上漲、下跌，就和天氣的天陰和天晴一樣常見。他說，價格并不是投資者買賣股票的原因，投資者買的是股票價格背后的企業(yè)，買的是估值水平，更進一步說是一定增長的合理的估值水平。作為一個專業(yè)投資者，我們不會去預測大盤具體點位的高低。因為，作為機構(gòu)投資者，第一個考慮的問題就是你買的東西夠不夠便宜，即中國的股票在整體上估值水平合不合理。事實上，國內(nèi)的股票市場經(jīng)過五年的下跌和經(jīng)濟的不斷增長，估值水平已經(jīng)接近或者低于H股。在這個意義上說，中國股票不僅具有了相對的投資價值更具有了絕對的投資價值。

　　一位做私募的經(jīng)理說，如果從全球的視野來看，現(xiàn)在的A股市場也就剛剛進入到外圍資金搶籌建倉的階段，也許真正的上漲還沒有開始。

　　在牛市中，每一次調(diào)整都是最佳的買入機會，套用巴菲特老人家的一段名言：“看好并集中買入持有看好的公司，不用理會市場的波動。”這也許就是現(xiàn)階段，中國股票市場的投資策略。

　　不管怎么說，前些天股市的井噴，讓我感到忐忑，但在忐忑中還得繼續(xù)持股，因為誰也不敢說大盤會怎么走。而今股市出現(xiàn)的震蕩調(diào)整能給我的感受，卻只有兩個字——“踏實”。 （編輯：王彥艷）