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證監(jiān)會(huì)昨日就新修訂的《上市公司收購管理辦法（征求意見稿）》向全社會(huì)征求意見，與2002年的規(guī)定相比，此次將強(qiáng)制性全面要約義務(wù)改為要約方式，同時(shí)引入換股收購、非公開發(fā)行購買資產(chǎn)等創(chuàng)新方式，為市場化的并購預(yù)留了空間。
征求意見稿將現(xiàn)行的《收購辦法》和《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》合二為一，將持股5％以上視為收購的預(yù)警點(diǎn)，持股20％以上須作詳式信息披露，30%以上須
采取要約方式或者向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免。
根據(jù)征求意見稿，監(jiān)管部門對(duì)上市公司收購活動(dòng)的監(jiān)管方式將發(fā)生兩個(gè)重要變化：一是從監(jiān)管部門直接監(jiān)管下的全面要約收購轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)顧問把關(guān)下的部分要約收購；二是從完全依靠監(jiān)管部門事前監(jiān)管，轉(zhuǎn)變?yōu)檫m當(dāng)?shù)氖虑氨O(jiān)管與強(qiáng)化的事后監(jiān)管相結(jié)合。
針對(duì)收購的突出問題提出規(guī)范
征求意見稿針對(duì)上市公司收購中存在的收購人無實(shí)力、不誠信、原控股股東掏空上市公司后金蟬脫殼等突出問題，從對(duì)收購人（買方）和控股股東及其實(shí)際控制人（賣方）兩方面加以規(guī)范。包括對(duì)收購人主體資格予以規(guī)范。
比如，對(duì)于收購人存在到期不能清償數(shù)額較大債務(wù)且處于持續(xù)狀態(tài)、最近三年有重大違法行為、或嚴(yán)重的證券市場失信行為的，禁止其收購上市公司。
另外還明確界定一致行動(dòng)人的范圍，征求意見稿對(duì)一致行動(dòng)人既作出原則性界定，又逐一列舉，并將舉證責(zé)任落在一致行動(dòng)嫌疑人身上，促使隱藏在背后的收購人浮出水面。規(guī)定還對(duì)收購人提出足額付款要求，為避免分期付款安排導(dǎo)致收購人先行控制上市公司后轉(zhuǎn)移上市公司資金用于收購，出現(xiàn)“空手套白狼”的問題，規(guī)定收購人足額付款，方可辦理股份過戶。
允許換股收購
明確收購人可以證券作為支付手段收購上市公司，換股收購將成為可能。征求意見稿規(guī)定收購人須提供證券發(fā)行人最近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、證券估值報(bào)告，并配合上市公司聘請(qǐng)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的盡職調(diào)查工作，同時(shí)在信息披露、董事會(huì)的責(zé)任、財(cái)務(wù)顧問的職責(zé)等方面予以細(xì)化；對(duì)于收購人通過取得上市公司發(fā)行的新股超過30％的，可以向監(jiān)管部門申請(qǐng)免于履行要約義務(wù)，鼓勵(lì)上市公司通過非公開發(fā)行購買資產(chǎn)，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。
適度限制反收購
證監(jiān)會(huì)稱，考慮到《證券法》的修改和全流通的市場環(huán)境，收購人通過要約、二級(jí)市場等多種方式進(jìn)行敵意收購取得上市公司的控制權(quán)將成為可能，因此，征求意見稿不再禁止董事會(huì)提出有關(guān)反收購的議案，但必須經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)方可采取反收購措施，并且對(duì)反收購活動(dòng)作出原則性規(guī)定，要求被收購公司董事會(huì)針對(duì)收購所做出的決策及采取的措施，應(yīng)當(dāng)有利于維護(hù)公司及其股東的利益，不得濫用職權(quán)對(duì)收購設(shè)置不適當(dāng)?shù)恼系K。（編輯：王彥艷）
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