銀行掛鉤理財產(chǎn)品　掛鉤掛住全球

　　據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，2006至2009年，全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新一輪的增長周期。現(xiàn)在的中國老百姓其實(shí)已經(jīng)開始能分享這種全球市場的增長與收益：最近，不管是外資銀行還是中資銀行，掛鉤全球各種市場和各種主題的產(chǎn)品都在頻繁推出，與此同時，外匯管理局近日出臺了重要的外匯管理新政策，中國人通過銀行、基金，以人民幣、外匯進(jìn)行境外投資已為政策允許，盡管政策上還有諸多限制，盡管金融機(jī)構(gòu)和個人一樣都還需學(xué)習(xí)和探索，但是，中國人能夠分享全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長所帶來的喜悅已是大勢所趨。

　　什么是掛鉤產(chǎn)品？

　　掛鉤產(chǎn)品是特殊的結(jié)構(gòu)性存款，根據(jù)客戶所愿承擔(dān)的風(fēng)險程度及對匯率、利率等金融產(chǎn)品的價格預(yù)期，設(shè)計出的一系列風(fēng)險、收益程度不同的存款產(chǎn)品。客戶承擔(dān)一定的市場風(fēng)險，獲得的收益率則與市場狀況掛鉤。可與利率（美元LIBOR等）、匯率、信用主體等掛鉤，也可以根據(jù)客戶的不同情況量身度造。

　　就在4月，銀行“掛鉤型理財產(chǎn)品”頻繁推出：荷蘭銀行北京分行推出與奢侈品和體育贊助商股票掛鉤的外匯結(jié)構(gòu)性存款，東亞銀行推出掛鉤中國概念優(yōu)質(zhì)H股表現(xiàn)的外匯理財，渣打銀行推出掛鉤金磚四國優(yōu)質(zhì)股指的產(chǎn)品……有讀者打來電話，非常想知道掛鉤產(chǎn)品不是一般跟美元或者歐元等世界貨幣的匯率掛嗎?怎么跟奢侈品、體育贊助商、能源都牽上聯(lián)系了呢？

　　確實(shí)，無論是外資還是中資的銀行現(xiàn)在在掛鉤理財產(chǎn)品方面都紛紛標(biāo)新立異，不單單是跟奢侈品、體育贊助商掛鉤，還有跟新興市場債券、金磚四國、水資源、黃金、石油、H股、日經(jīng)指數(shù)、道瓊斯指數(shù)等掛鉤的理財產(chǎn)品呢，不僅有正向掛鉤，還有逆向掛鉤。有人曾開玩笑說：“只要能掛上的，都能給您掛上。”

　　那么，這些掛鉤的理財產(chǎn)品，尤其是外資銀行推出的新概念層出的外匯結(jié)構(gòu)性存款收益怎么來的？本金能不能保障？投資者在介入這些產(chǎn)品理財時應(yīng)該知道哪些事項呢？記者就此進(jìn)行了深入采訪。

　　●掛鉤產(chǎn)品從金融市場中淘金

　　記者細(xì)數(shù)各家銀行近期推出的掛鉤產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)是哪個市場活躍銀行就掛鉤哪個市場。

　　上周五，在富華大廈的東亞銀行北京分行，個人銀行部主管劉井平正為掛鉤香港上市的優(yōu)質(zhì)中國概念股票表現(xiàn)產(chǎn)品的推銷忙得不可開交。她對記者說，掛鉤型浮動收益產(chǎn)品就是憑借靈活的收益方式為客戶捕捉各種金融市場上的投資機(jī)會，讓客戶分享活躍市場的增長和收益。

　　例如，國際黃金價格、原油價格正一路飆升，客戶想從中撈一桶金，跟這些東西掛鉤的產(chǎn)品就能使客戶分享黃金市場和原油市場的收益：根據(jù)產(chǎn)品的設(shè)計，它們的價格升得越高，客戶收益率也就越高。這也是銀行掛鉤產(chǎn)品越掛越“熱鬧”的原因。

　　記者了解了幾家銀行推出的掛鉤型產(chǎn)品的歷史收益：荷蘭銀行推出的水資源掛鉤產(chǎn)品推出到現(xiàn)在收益達(dá)到百分之二十幾。東亞銀行2006年1月推出的新華富時25指數(shù)掛鉤保本外幣產(chǎn)品頭三個月的累計年回報已高達(dá)21.32％。花旗銀行去年推出的掛鉤賬戶澳元兌美元每日多區(qū)間遞增累計收益，預(yù)設(shè)天數(shù)基本能落在收益率8%的區(qū)間內(nèi)，而去年一個預(yù)期收益率4.3%的產(chǎn)品，實(shí)際收益率做到了4%。

　　從客戶角度分析，購買銀行發(fā)行的掛鉤產(chǎn)品是以銀行信譽(yù)為擔(dān)保的，而且目前銀行發(fā)行的產(chǎn)品都是保證本金的，這樣即使金融市場發(fā)生異常變化，客戶依然可以在到期之后獲得全部本金，降低了風(fēng)險。

　　●籃子里的東西經(jīng)過精挑細(xì)選

　　4月16日，記者在手機(jī)上接到了荷蘭銀行理財客戶經(jīng)理的短信，原來是4月19日荷蘭銀行舉辦與奢侈品和體育贊助商股票掛鉤的兩款浮動收益理財產(chǎn)品的講解會。一看記者有點(diǎn)兒不知所已，跟奢侈品和體育贊助商怎么掛鉤呢？

　　記者趕到發(fā)布會時，已有二百多名客戶，三十歲左右的白領(lǐng)和五十歲以上的客戶居多。一想也是，三十歲左右的白領(lǐng)有一定的積蓄，對增值需求強(qiáng)烈，五十歲以上的客戶余款較多，也渴望探索新的投資渠道。荷蘭銀行的理財經(jīng)理吳蔚介紹，掛鉤的都是公司股票，而計算方法的基礎(chǔ)是理財產(chǎn)品持有期內(nèi)這些股票的漲幅。很明顯，持有期內(nèi)這些股票漲幅大，客戶收益就大，反之，最低收益就是0，最終只拿到本金。

　　為什么挑選與奢侈品股票掛鉤呢？理財經(jīng)理吳蔚介紹，選擇奢侈品行業(yè)是因為全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國富人階層不斷擴(kuò)大等原因：據(jù)統(tǒng)計2004年全球奢侈品消費(fèi)金額攀升至80億美元，而中國的奢侈品消費(fèi)已達(dá)20億美元，占全球奢侈品消費(fèi)總額的25%。現(xiàn)在全球擁有閑置資金100萬美元以上的富人有830萬，財富總量為30.8萬億美元，預(yù)計到2009年，將會增加422萬新富人，而僅亞太地區(qū)就會增加6.5%。另外，公眾價值觀念和公司經(jīng)營策略的轉(zhuǎn)變將會使奢侈品市場快速發(fā)展。所以奢侈品市場還有很大的升值空間。在這款產(chǎn)品中，奢侈品行業(yè)的全球排名前三名，路易威登、歷峰集團(tuán)、寶馬的公司股票都在該產(chǎn)品的籃子里。匯豐銀行在較早前也推出過與奢侈品掛鉤的外匯理財產(chǎn)品。

　　而掛鉤體育贊助商股票的產(chǎn)品有一個歷史統(tǒng)計，這類股票在奧運(yùn)會召開前兩年，漲幅都會超越大盤。從過去的數(shù)據(jù)看，奧運(yùn)贊助商前兩年平均股指是63.13%，同期比較基準(zhǔn)為23.88%。此次掛鉤的是2008年體育贊助商股票，期限兩年半，等于說就是分享2008年奧運(yùn)會前的體育贊助商股票漲幅。

　　不管是黃金石油還是奢侈品、H股、金磚四國的能源股等等，吳蔚介紹，在產(chǎn)品設(shè)計上，都有專門的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)透過宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和大量的數(shù)據(jù)分析，得出在這塊領(lǐng)域上可能的升值空間和收益，銀行再精選相關(guān)領(lǐng)域的股票或者其他指數(shù)向客戶出售，這一點(diǎn)記者從多家銀行的理財顧問中得到了肯定。

　　●銀行的風(fēng)險是信用風(fēng)險

　　“銀行真的拿了我的錢去掛了籃子里東西的鉤嗎？銀行是不是得了暴利然后再給我一點(diǎn)收益？他們背后的操作模式又是怎樣的？”客戶的心里經(jīng)常縈繞著這些問題。

　　而銀行的客戶經(jīng)理或者理財顧問有時并不能準(zhǔn)確地給客戶解答這些問題，常常會說：“我們的產(chǎn)品是保本的，而銀行怎么運(yùn)作資金不是三言兩語能說清楚的，即使市場不好，您還是能拿回您的本金的。”繞來繞去，就是沒給您繞明白他們怎么幫您賺錢，以至于掛鉤產(chǎn)品顯得很神秘。

　　東亞銀行北京分行個人部負(fù)責(zé)人介紹，銀行募得購買者的資金后，為了保證客戶能夠最大限度地獲取高收益，銀行會從金融市場上選擇資信好實(shí)力強(qiáng)的交易對手作為其掛鉤產(chǎn)品的市場風(fēng)險平盤對象。如果說銀行在整個操作中會有潛在風(fēng)險，那么這個風(fēng)險僅來自于交易對手的信用風(fēng)險，而不存在任何市場風(fēng)險。而銀行在選擇交易對手之前，會對其資質(zhì)、經(jīng)驗以及實(shí)力做全方位的調(diào)查，以確保將其風(fēng)險降至最低程度。而客戶面對的是銀行的信用風(fēng)險，譬如銀行不承認(rèn)當(dāng)初給您承諾的高收益，或者銀行把您的款給卷走了等等。

　　●銀行不動客戶的本金

　　另一位理財經(jīng)理對記者說，有的時候客戶還會問，如果這款產(chǎn)品萬一銀行虧了，還怎么保證本金呢，其實(shí)，銀行推出的保本掛鉤投資產(chǎn)品。一般的操作模式是將資金存放到金融同業(yè)，獲取同業(yè)拆息，銀行將這部分同業(yè)利息作為投資本金和交易對手進(jìn)行平盤。產(chǎn)品到期后銀行從金融同業(yè)處提取本金100%返還給投資者，從而實(shí)現(xiàn)掛鉤產(chǎn)品本金保障的目的。

　　通俗地講，假如您有一筆資金，您把它借給一位您信賴的朋友那里，朋友會付給您利息。而您呢，就拿著這筆利息一部分去投資您籃子里的東西，一部分投資期貨期權(quán)或者其他高收益的產(chǎn)品。等到您借出的錢該收回了，朋友把錢還給您，這就是本金有保障了，然后您投資的地方也可能獲得收益了，那么您也有了收益回報。銀行就是用這種方式給客戶本金保障的。

　　銀行并不是直接將投資本金投入金融市場，而是通過同業(yè)存放加衍生產(chǎn)品合約的方式同時滿足了銀行低風(fēng)險、幫助客戶實(shí)現(xiàn)高收益的雙重目標(biāo)。銀行在整個交易過程中只是收取一定的手續(xù)費(fèi)，銀行既然不承擔(dān)市場風(fēng)險，也就不會獲取額外的投資收益。

　　同業(yè)存放是保證本金的方式，衍生產(chǎn)品是為了能獲得收益。而所有運(yùn)作的資本都來源于投資者，某種意義上銀行只是幫您運(yùn)作的中介，所以他們要收取手續(xù)費(fèi)。

　　據(jù)銀行界人士介紹，銀行采取這種操作其實(shí)是出于兩個方面的考慮，盡可能滿足投資者的全方位投資需求和降低銀行的風(fēng)險。

　　因為目前中國的金融行業(yè)不允許混業(yè)經(jīng)營，但完全可以通過發(fā)行和這些金融工具掛鉤的投資產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)幫助投資者間接投資于這些金融工具的目的。

　　而商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)為存款及貸款，銀行的風(fēng)險防范能力是銀行共信力及整個國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要保障，因此各國金融監(jiān)管當(dāng)局一般對商業(yè)銀行的市場風(fēng)險敞口有嚴(yán)格的限定，一般要求銀行將絕大多數(shù)Mark－to－market（即該資產(chǎn)價值完全根據(jù)金融市場價值而波動）的金融資產(chǎn)完全與交易對手平盤，從而將商業(yè)銀行自身所承擔(dān)的市場風(fēng)險降低到最低的可能。

　　●短線看收益率長線看產(chǎn)品

　　弄明白了銀行是怎么幫您賺錢了，解決了心理上的顧慮，但是同樣的產(chǎn)品還是有辦法能比別人多賺錢的。

　　外資銀行的一位資深人士，他對產(chǎn)品的設(shè)計和銷售上都有豐富的經(jīng)驗，在閑聊中，他告訴記者幾點(diǎn)訣竅。

　　6個月到三年的產(chǎn)品算是短線產(chǎn)品，您還可以使它更短，但您的收益可能比別人更多。在挑選一年半以上的短線產(chǎn)品，就要看能不能提前贖回，有的產(chǎn)品是在過了一定期限后就不必再交贖回費(fèi)。舉個例子，一個掛鉤股票價格的產(chǎn)品是三年期的，可是三年里，市場千變?nèi)f化，可能高出預(yù)期，也可能跌至低谷。專家建議，當(dāng)看到市場價格非常好，高出大家的預(yù)料值很多且過了交贖回費(fèi)的期限時，就果斷地贖回吧。而且您的資金還可以投資新的產(chǎn)品。資金運(yùn)作的循環(huán)比別人多，收益可能高于其他人。

　　如果是一年內(nèi)的產(chǎn)品，就看銀行給您的產(chǎn)品介紹上有沒有規(guī)避低收益風(fēng)險的運(yùn)作了。例如，銀行的掛鉤產(chǎn)品是掛4只股票，它每三個月觀察一次，初期值是以100元為起點(diǎn)的，如果三個月后這三只股票都高于100元，銀行就會終止，給您返還本金和收益，如果有一只是低于100元的，假設(shè)96元，銀行會繼續(xù)把您的資金滾入下一期，這樣類推，直到期滿，給您本金和不確定的利益。這時候，您可以比較哪家銀行設(shè)定的能繼續(xù)滾入下一期的值了。比如，一家銀行設(shè)定98元，另外一家設(shè)定94元，那么94元的那家銀行的產(chǎn)品更值得投資，因為它估計市場的風(fēng)險范圍更大，更合理一些。

　　如果是長于三年的掛鉤產(chǎn)品，這算是長線投資了。這時候您就得認(rèn)真考慮該籃子里的產(chǎn)品是不是適合長線了。像與世界貨幣如美元、歐元匯率掛鉤的產(chǎn)品，誰能準(zhǔn)確地預(yù)計三五年后它是升還是貶呢，世界每天都有新情況發(fā)生，這樣的值是非常不確定的。所以，選擇長線投資，就得看籃子里的產(chǎn)品是非常獨(dú)特的，預(yù)期內(nèi)只可能漲，不大可能跌的。如荷蘭銀行的水資源，現(xiàn)在世界淡水資源緊張，俗語都說了“物以稀為貴”，那么這種產(chǎn)品在預(yù)期內(nèi)是能升值的。所以，在挑選長線產(chǎn)品時，更應(yīng)該看重掛鉤的是什么東西，不然五六年的投資最后還是返還了本金，那您還不如就定期存款呢。

　　另外專家還是要提醒您，在選擇外匯理財產(chǎn)品時，還是要挑適合自己的，考慮您的投資期限，規(guī)模，預(yù)期收益率，自己本身的金融知識和風(fēng)險承受能力，這五項您自己弄明白以后，再咨詢