房地產(chǎn)股　貫穿今年行情的又一個熱點

　　自2005年11月以來，房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)了20%以上的大幅飆升，其中萬科A、金地集團等龍頭個股出現(xiàn)了50%以上的漲幅。由于近期受獲利盤回吐影響，地產(chǎn)股連續(xù)兩周出現(xiàn)回調(diào)，這是不是地產(chǎn)股見頂?shù)男盘柲兀?/p>

　　我們經(jīng)過仔細調(diào)研和分析后認為，地產(chǎn)股目前遠未見頂，未來依然有廣闊的上升空間，房地產(chǎn)板塊將是貫穿2006年行情的主流熱點，相關(guān)的優(yōu)秀上市公司值得投資者繼續(xù)重點

關(guān)注。

　　地產(chǎn)股估值偏低未來有提升的機會

　　從近期已經(jīng)公布年報的地產(chǎn)股來看，2005年優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)公司的業(yè)績表現(xiàn)良好，在我們選取的地產(chǎn)公司樣本股中，2005年平均每股收益為0.5元，而2006年每股收益的預(yù)測平均值為0.64元，據(jù)此計算，樣本股中平均市盈率為15.42倍，按2006年每股收益計算的動態(tài)市盈率平均為11.81倍，市凈率平均為2.38倍。目前A股平均市盈率17倍，香港房地產(chǎn)公司與在港上市的內(nèi)地房地產(chǎn)公司市盈率和動態(tài)市盈率已經(jīng)分別為21.45、16.89和25.38、20.89倍，可見A股市場的房地產(chǎn)股目前估值普遍較低，雖然上漲幅度較大，但估值上卻沒有泡沫，而從發(fā)展趨勢來看，由于房地產(chǎn)

　　同時新會計準則的實施也有利于房地產(chǎn)股票估值的提升。相當部分上市公司曾經(jīng)以較低的成本取得大量土地或房產(chǎn)，目前依然以成本計賬，而隨著房地產(chǎn)價格的上漲，資產(chǎn)的實際價值已經(jīng)大大提升，需要重新估值。2月15日，新會計準則發(fā)布，并將于2007年1月1日起在上市公司施行。新準則提出，若有確鑿證據(jù)表明，投資性房地產(chǎn)的公允價值能夠持續(xù)可靠地取得，應(yīng)當采用公允價值模式進行后續(xù)計量。采用公允價值計量，意味著2007年上市公司中投資性地產(chǎn)溢價將在賬面上充分體現(xiàn)。投資性地產(chǎn)數(shù)量龐大的公司，其資產(chǎn)數(shù)倍于賬面的溢價，將會在2007年確認收益，巨額利潤將在賬面浮現(xiàn)。上市公司中如陸家嘴、G金橋、金融街、新黃浦等股票，將面臨著價值重估的機會，潛力巨大。

　　房地產(chǎn)行業(yè)未來幾年將繼續(xù)保持快速發(fā)展

　　目前中國人均GDP處于從1000美元到2000美元的發(fā)展期，這個時期，轎車、房地產(chǎn)等大宗消費需求逐漸增大，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景廣闊。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2005年全年房地產(chǎn)開發(fā)投資15759億元，比上年增長19.8%。商品房竣工面積48793萬平方米，增長14.9%。商品房銷售額18080億元，各項數(shù)據(jù)均同比大幅增長。可見，房地產(chǎn)業(yè)目前處于快速發(fā)展中，未來幾年依然有望保持快速發(fā)展的趨勢。房地產(chǎn)銷量的增長和單位銷售價格的提高，使得房地產(chǎn)公司的利潤處于快速上升通道中。

　　人民幣升值成為未來長期走強的外在動力

　　按照購買力平價計算，人民幣相對于美元的實際購買力遠比目前官方

　　專家預(yù)計，今年一季度中國有望超越日本成為外匯儲備最多的國家。外商直接投資、貿(mào)易順差“雙高”加大了人民幣升值壓力，未來幾年，人民幣升值依然是主旋律。房地產(chǎn)和房地產(chǎn)個股作為主要的人民幣資產(chǎn)，受到境外機構(gòu)的青睞。商品房投資受益于