股指波動區間1000—1400點

　　2006年對于股市意味著什么？是長期牛市的肇始之年，還是將繼續在低位徘徊？機構投資者們素來是股市中嗅覺最靈敏、眼

　　光最敏銳的一批弄潮兒，于是我們收集了二十四家機構投資者對于今年股市和宏觀經濟的看法，大家不妨來聽聽看看。

　　大勢：股指波動區間1000-1400點

　　24家機構有19家對今年的經濟運行態勢作了分析，19家一致認為2006年GDP的增長速度會放緩至8.7%左右，宏觀經濟將平穩中略有降低，而經濟增長質量在變好。基本上，機構一致認為2006年經濟調整的本質是轉型，并且這種調整是溫和的，宏觀經濟將處于溫和的下降通道。

　　對市場大勢看好自然帶動機構對上證指數的走勢也持樂觀態度。在給出對2006年市場走勢的判斷的19家機構中，有13家機構持明顯的樂觀態度。其中，中銀證券非常看好A股市場，認為2006年上證綜指能上漲到1400點；嘉實基金認為2006年

　　但是仍然有3家比較悲觀。比如中信證券就認為，中國A股市場估值指標與國際市場相比具有優勢，但是未來仍然難以走出低迷的泥潭。另外19家機構中有7家認為2006年市場的低點會出現在中期，呈現“兩頭高，中間低”的情況。光大證券認為2006年中國A股市場將以1000點為中軸，呈現U字形弱平衡走勢。而且大部分機構認為上證指數波動區間大致為1000-1400點。

　　行業：與服務業相關領域受到追捧

　　在各個行業中，機構沒有分歧，一致看好的行業包括電力設備(主要是輸變電行業)、傳媒、公用事業(水務、燃氣)、航天軍工、軟件。而機構一致不看好的行業為紡織、造紙。

　　在各個行業中，分歧相對較小，大部分機構一致看好的行業為：房地產、旅游、商業零售、通信、銀行；而大部分機構不看好的行業為：鋼鐵、機械、家電、煤炭、有色。對這些行業看好的背后隱藏著這樣一種理念：隨著宏觀經濟的結構調整，我國下一階段的增長將更多地轉向內需。所以，與服務業相關的銀行、房地產、通信，都受到了機構的追捧。

　　對于建材和醫藥行業機構觀點分歧比較大。國信證券、渤海證券、國金證券、長城證券、方正證券都給予推薦。他們指出，隨著工藝逐步改進，能耗降低，盈利將會增加，而對行業狀況不會更差的判斷也吸引一些長線投資者逐步建倉。銀河證券卻認為，2006年水泥行業的經營環境難有大的改善，水泥售價低，能源成本高，仍然是影響水泥類上市公司效益的兩大因素。

　　對醫藥行業的看法機構們差異很大。以交銀施羅德為代表的機構認為，醫藥行業整體表現仍然好于工業平均，未來盈利增長還有上升空間。而以中金為代表的機構指出，隨著9月底發改委新一輪的藥品降價拉開帷幕，未來1-2年內藥品價格下降趨勢較為明顯，醫藥經濟走勢預期仍難樂觀。

　　機會：創新會帶來巨大的制度性機會

　　機構普遍認為今年證券市場變革帶來的影響將遠大于基本面。2006年中國股市的基調將是“求新”，即追求新品種、新交易制度、新游戲參與人所帶來的新興投資機會，金融市場的創新會給證券市場帶來巨大的制度性機會。

　　目前值得關注的包括T＋0制度將在滬深兩市個別板塊中的實施，指數期貨的推出，以及IPO的重新啟動。

　　實施T＋0的板塊可能是市值較大的股票，有助于活躍市場整體，并對市場構成一個較好的支撐。而指數期貨的推出又將進一步刺激市場。此外，IPO的重新啟動也將為市場提供新的投資對象。尤其是大型國有企業，諸如銀行的上市，將為市場提供新的機會。

　　另外隨著“十一五規劃”的提出，結合“十一五規劃”主要內容的“主題投資”成為了機構新的投資策略，通過主題投資進行行業的分析和資產的配置。

　　據統計，機構比較認可的主題投資內容有：服務業、

　　■提示

　　機構普遍認為目前經濟已經處于回落周期，經濟增長質量在變好，而且對2006年證券市場的走勢比較樂觀，認為雖然很難出現牛市行情，但也會是長期牛市的開始之年。同時機構對于行業的認識開始趨同，因而在一些新的取得共識的行業，比如電力設備、傳媒、公用事業等可能顯得較有投資機會。最后具體到投資策略，機構認為對2006年而言，在“十一五規劃”的大背景下，金融市場的創新會給證券市場帶來巨大的制度性機會，相對的，主題投資的策略要優于行業的選擇。（編輯：王彥艷）