是否已經(jīng)淪為投機工具？三封公開信炮轟權(quán)證

　　面對日益火爆的權(quán)證炒作，又有業(yè)內(nèi)人士發(fā)出強烈質(zhì)疑。水皮、應(yīng)健中和洪平日前分別撰寫公開信，呼吁停止越來越缺乏理智的權(quán)證交易。應(yīng)健中更是強調(diào)指出，過度投機的權(quán)證交易的恢復本身就是個錯誤，如今有人想開辟“T+0”炒作的根據(jù)地更是錯上加錯。據(jù)了解，此次權(quán)證的出現(xiàn)來源于一些公司的股改方案，寶鋼是第一家在股改中設(shè)立權(quán)證的上市公司，目前共有五家公司設(shè)有六種權(quán)證。在證券市場剛剛露頭三個多月的權(quán)證交易為何一下子成了眾矢之的？

　　權(quán)證實際是一種

　　■權(quán)證已淪為賭博游戲？

　　根據(jù)當初的設(shè)計，權(quán)證的出現(xiàn)將給證券市場注入動力，同時也為解決

　　北京首證的季凌云也向記者表示，過度炒作已經(jīng)使權(quán)證的價格失去了價格中樞。“比如前段時期，正股寶鋼股份的股價一直在不斷下跌，但同期其認購權(quán)證價格卻在不斷上漲。”

　　■A股權(quán)證市場竟已排名全球第一

　　此外，在“T+0”交易方式（即證券買入的當日就可以賣出。我國股票交易現(xiàn)行的是T+1交易制度，即當日買入股票只能次日后賣出）和漲跌幅方面更具誘惑力的權(quán)證已經(jīng)有把股票市場本身邊緣化的趨勢。據(jù)統(tǒng)計，中國證券市場數(shù)只權(quán)證組成的A股權(quán)證市場交易居然已在全球排名第一。根據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，在11月25日到12月1日的5個交易日里，A股市場寶鋼認購和武鋼認沽、認購三只權(quán)證的成交額，遠遠超過了2004年世界排名第一和今年1至9月也居于首位的香港權(quán)證市場。今年12月初，滬深兩市甚至出現(xiàn)了當時寶鋼和武鋼的三只權(quán)證總成交額直逼滬深兩市1400余只股票的總成交額的爆炒場面。

　　如此成交自然給券商帶來了巨大的傭金收益，一家券商向記者透露，有的投資者在一天內(nèi)就可以來回做七八十次的權(quán)證交易。

　　■券商做權(quán)證幾乎只賺不賠

　　而更吸引券商的是，根據(jù)目前創(chuàng)設(shè)認沽權(quán)證的規(guī)定，券商幾乎是在做一份只賺不賠的買賣。有關(guān)人士分析，創(chuàng)新類券商只要在中國結(jié)算上海分公司開設(shè)權(quán)證創(chuàng)設(shè)專用賬戶和履約擔保資金專用賬戶，并在履約擔保資金專用賬戶全額存放現(xiàn)金，用于行權(quán)履約擔保，一旦創(chuàng)設(shè)申請得到上證所同意就可創(chuàng)設(shè)認沽權(quán)證。比如創(chuàng)設(shè)券商在以上創(chuàng)設(shè)專用賬戶存入3.13億元（武鋼JTP1的行權(quán)價為3.13元），即可創(chuàng)設(shè)1億份武鋼JTP1。對于創(chuàng)設(shè)者來說，哪怕在1.50元的跌停價位賣出，仍可獲得1.5億元現(xiàn)金，因此其當初存于創(chuàng)設(shè)賬戶中的3.13億元現(xiàn)金已經(jīng)收回了1.5億元！有著如此暴利的投資機會，尤其在目前券商普遍盈利不佳的環(huán)境下，人們就不難理解券商們?yōu)楹稳绱搜杆俚剡M行權(quán)證創(chuàng)設(shè)了。

　　因此水皮認為，目前人們過度炒作權(quán)證的做法已經(jīng)背離了創(chuàng)建的初衷，投資者更多看中了權(quán)證的“交易特權(quán)”，滿足自己的投機欲望，而券商則在借機發(fā)財，但是這些實際都是一些短視效益。

　　■警惕“最后一棒”的風險

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前券商大量發(fā)行認沽權(quán)證本身也面臨著不小的風險。從香港權(quán)證發(fā)行商情況來看，如果發(fā)行認沽權(quán)證，他們可以選擇在市場上沽空正股、參與期貨期權(quán)交易或通過場外交易來回避風險。但在目前的內(nèi)地市場，除了權(quán)證剛起步的因素外，其他金融衍生產(chǎn)品非常匱乏，也就是說，權(quán)證發(fā)行商用以規(guī)避風險的手段很少。

　　對于券商未來對權(quán)證如何收場，水皮用了個形象的比喻，“這就像擊鼓傳花的游戲，誰接到最后一棒誰倒霉”。他告訴記者，由于沒有任何價值基礎(chǔ)，所以現(xiàn)在的權(quán)證“幾乎是廢紙一張”。他認為，目前的證券市場需要一個穩(wěn)定的價格體系，而權(quán)證的出現(xiàn)反而在破壞這一體系，因此在這個時候推出權(quán)證是不合時宜的，這也是他們呼吁盡快叫停權(quán)證的初衷。（編輯：盛秀華）