國(guó)儲(chǔ)局連續(xù)拋銅三大內(nèi)幕：行家解讀

　　首創(chuàng)期貨研發(fā)部總經(jīng)理宋立波認(rèn)為：

　　國(guó)儲(chǔ)局拋售意在拉低銅價(jià)

　　國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)為何銅價(jià)反差巨大？短期內(nèi)銅價(jià)將何去何從？昨天，首創(chuàng)期貨研發(fā)部總經(jīng)理宋立波接受記者采訪時(shí)表示，短期內(nèi)銅價(jià)將會(huì)有所回落，但國(guó)際市場(chǎng)銅價(jià)還有可能繼續(xù)

上漲，國(guó)內(nèi)銅價(jià)還將有千元下探空間。針對(duì)國(guó)內(nèi)銅工業(yè)下游企業(yè)正面臨縮水和虧損狀態(tài)，國(guó)儲(chǔ)局出手釋放庫(kù)存，對(duì)拉低銅價(jià)有一定意義。

　　根據(jù)報(bào)告，今年1至9月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口銅精礦294萬(wàn)噸（實(shí)物量），已超過(guò)去年全年進(jìn)口量，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口銅精礦390萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35%；1至9月，累計(jì)進(jìn)口銅為102.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.4%。預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量在135萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)12.5%。

　　首創(chuàng)期貨研發(fā)部總經(jīng)理宋立波認(rèn)為，受國(guó)儲(chǔ)局拋銅舉措影響，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)期銅價(jià)格持續(xù)走低，國(guó)際市場(chǎng)卻一路高漲，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格反差巨大導(dǎo)致10月我國(guó)銅進(jìn)口大幅回落。今年10月進(jìn)口銅為5.5萬(wàn)噸，明顯少于前9個(gè)月的平均值10.6萬(wàn)噸。同時(shí)，國(guó)儲(chǔ)局先后兩次高調(diào)拋銅也部分地彌補(bǔ)了進(jìn)口的下降。

　　受國(guó)家宏觀因素影響以及國(guó)儲(chǔ)局將在明天再度出手2萬(wàn)噸銅等消息的影響，特別是市場(chǎng)傳言國(guó)儲(chǔ)局已有3萬(wàn)噸銅被運(yùn)往倫敦金屬交易所位于亞洲的倉(cāng)庫(kù)準(zhǔn)備交割，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)期銅還將有段時(shí)間消化以上利空消息，銅價(jià)還有下跌空間，可能還將下挫1000元左右。

　　根據(jù)發(fā)改委的有色金屬報(bào)告，國(guó)際市場(chǎng)銅、鋁等主要有色金屬的需求形勢(shì)良好。2005年上半年，世界銅消費(fèi)量約為862萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%。預(yù)計(jì)全年消費(fèi)量將達(dá)到1730萬(wàn)噸左右，比上年增長(zhǎng)5.6%，銅供應(yīng)將出現(xiàn)60萬(wàn)噸至80萬(wàn)噸的缺口。

　　由于全球銅庫(kù)存在今年年中出現(xiàn)歷史低位，引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)銅價(jià)上漲，國(guó)際基金逼空現(xiàn)象屢屢發(fā)生。由于市場(chǎng)供需缺口依舊，因此短期內(nèi)很難根本扭轉(zhuǎn)供應(yīng)緊張的狀態(tài)，高銅價(jià)還將持續(xù)。目前倫敦金屬交易所的期銅價(jià)格會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，但還將出現(xiàn)新一輪上漲。

　　據(jù)發(fā)改委有色金屬報(bào)告預(yù)測(cè)，2006年我國(guó)銅需求預(yù)計(jì)380萬(wàn)噸，銅產(chǎn)量將達(dá)到270萬(wàn)噸左右。預(yù)計(jì)2006年國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)缺口約有130萬(wàn)噸。報(bào)告指出，從2004年下半年開(kāi)始，隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需求增加，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銅、鋁價(jià)格出現(xiàn)了新一輪急劇上漲的周期性過(guò)程。盡管當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)仍處于良好運(yùn)行狀態(tài)，但是根據(jù)有色金屬價(jià)格周期規(guī)律判斷，2005年下半年，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銅、鋁價(jià)格已經(jīng)達(dá)到或接近本輪價(jià)格周期高點(diǎn)。預(yù)計(jì)2006年，銅價(jià)會(huì)在3500美元/噸高位徘徊一段時(shí)間，之后逐步下滑。當(dāng)然，如沒(méi)有期貨市場(chǎng)投機(jī)行為出現(xiàn)，價(jià)格不太可能出現(xiàn)急劇下跌。

　　■名詞解釋

　　■頭寸(交易部位):期貨合約買方處于多頭(買空)部位，期貨合約賣方處于空頭(賣空)部位。在期貨交易中建倉(cāng)時(shí)，買入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡(jiǎn)稱多頭;賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡(jiǎn)稱空頭。商品未平倉(cāng)多頭合約與未平倉(cāng)空頭合約之間的差額就叫做凈頭寸。

　　■做空和做多

　　做多就是估計(jì)后市要漲，于是買入合約，日后價(jià)格漲了后，以高價(jià)賣出合約。賺取差額利潤(rùn)。

　　做空就是估計(jì)后市要跌，于是賣出合約，日后價(jià)格跌了后，以低價(jià)買入合約。賺取差額利潤(rùn)。

　　■對(duì)沖:買入的成交量同賣出的成交量之間，按1比1的比例相互抵消的過(guò)程。

　　■平倉(cāng)：把原有買入或賣出的持倉(cāng)單，進(jìn)行全部或一部分的賣出或買入的行為即是平倉(cāng)。平倉(cāng)包括對(duì)沖平倉(cāng)和交割平倉(cāng)（履約平倉(cāng)）。

　　■“爆倉(cāng)”：由于行情變化過(guò)快，投資者在沒(méi)來(lái)得及追加保證金的時(shí)候、賬戶上的保證金已經(jīng)不夠維持持有原來(lái)的合約了；這種因保證金不足而被強(qiáng)行平倉(cāng)所導(dǎo)致的保證金“歸零”、俗稱“爆倉(cāng)”。

　　■上海期貨交易所

　　上海是我國(guó)期貨市場(chǎng)試驗(yàn)起步最早的地區(qū)，1995年期貨市場(chǎng)整頓，批準(zhǔn)上海金屬交易所、上海糧油商品交易所及由石油、建材、農(nóng)資、

　　上海期貨交易所現(xiàn)有會(huì)員200多家，其中期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員占80％以上，已在全國(guó)各地開(kāi)通遠(yuǎn)程交易終端250多個(gè)。

　　■倫敦金屬交易所(LME)

　　倫敦金屬交易所是世界上最大的有色金屬交易所，成立于1877年，交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、鎳和鋁合金。倫敦金屬交易所的價(jià)格和庫(kù)存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響。

　　LME是世界上最大的銅期貨交易市場(chǎng)，世界上全部銅生產(chǎn)量的70％是按照倫敦金屬交易所公布的正式牌價(jià)為基準(zhǔn)進(jìn)行貿(mào)易的。進(jìn)行交易的銅有兩種：陰級(jí)銅：A級(jí)銅；銅棒：規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)為重量在110至125公斤之間的A級(jí)銅。目前LME擁有14家會(huì)員公司。會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司可以做自營(yíng)，同時(shí)也為客戶代理交易。 （編輯：王彥艷）