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文/本刊記者 汪標
經過整頓和規范，今年7月18日，信托產品重出江湖。從市場反應看，新的信托產品還是頗受投資者青睞的。但多數的投資者對于信托的概念還是比較模糊的，主要是沖著相對較高的收益率和較低的風險去的。
問號一：信托是什么？
信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定的目的,進行管理或者處分的行為。從這一表述中我們可以看出，信托的當事人有3個，一是委托人，也就是出錢(財產)的一方；二是受托人，也就是管理資產的一方，通常是信托公司、證券公司和基金管理公司等；三是受益人，也就是最終的財產和收益的擁有者。從形式上講，信托就是委托理財，但它與我們過去看到的委托理財不完全一樣。以前的委托理財十分不規范，特別是對受托人的資質并沒有嚴格的規定，市場上出現了魚龍混雜的情況。現在，推出信托產品的主要是信托公司，而信托公司都經過了嚴格的審查，規模比較大，注冊資金都在3億元以上，管理資產和控制風險的能力相對較強。
問號二：信托和債券有什么不同？
與以往的大部分帶有保底條款的委托理財不同，信托是不能承諾保底收益的，這與債券是不一樣的。債券都有一個票面利率，通常情況下，只要不發生重大危機，到期還本付息還是有保障的。特別是國債，是以國家信用做擔保的，風險非常小。企業債雖然風險大一些，但發債機構也有相應的資產做抵押，還有擔保方，出現欠債不還的情況也不多。反觀信托產品，目前推出的都是低風險產品，出現蝕本的可能并不大，但這并不意味著預期收益率肯定能達到。信托公司推算出來的收益率都是在一定條件下才能夠達到的，并不是沒有條件的。如利率敏感型的信托產品，當貸款利率下降的時候，其收益率也會跟著下降。今后還會有信托公司推出證券信托產品，這時候證券市場的波動也會對信托的收益產生影響。據報道，參與外環隧道和新上海國際大廈項目的投資者，大多數是中老年人，他們看中的無非是高于銀行存款利率的預期收益率，不排除一部分人把信托產品當成債券來投資的可能性。
問號三：信托與證券投資基金區別何在？
信托說穿了就是私募基金。既然是私募基金，它就與證券投資基金有著很大的區別。在流動性方面，信托產品遠遠比不上證券投資基金。證券投資基金分為開放式和封閉式兩種，開放式基金每天都可以進行申購和贖回，封閉式基金可以通過交易所買賣，要變現是比較容易的。而信托產品就不同了，由于是私募，沒有一個流通市場，只能通過私下轉讓或變更合同。目前，還不知道是否可以以信托產品為抵押物向銀行貸款，也不知道能否到典當行典當，如果這兩種調頭寸的方法無效，那么，信托的流動性風險就更需要注意了。
但與證券投資基金相比，信托也有其優勢的一面。如信托產品的投資范圍相當廣，既可以投資證券，也可以投資實業。用于委托的財產也不只局限于現金，凡具有金錢價值的東西，不論是動產還是不動產，是物權還是債權，是有形的還是無形的，都可以作為信托財產交付信托。而證券投資基金的投資范圍就要小很多了，目前只限于股票和債券，在股市不好的情況下，證券基金的吸引力并不大，這從近期基金發行遇阻中可見一斑。
問號四：什么是自益信托和他益信托？
初看到這兩個名詞，多數人會摸不著頭腦，信托本身就夠復雜的，前面還要加上修飾詞，更是不知所云了。其實，這才是信托的精華部分。自益信托是指委托人與受益人為同一個人的信托產品，也就是自己受益的信托。而他益信托則是委托人與受益人不是同一個人的信托產品。如外環隧道項目和新上海國際大廈項目都規定，委托人與受益人必須是同一個人，這就是自益信托，而即將推出的平安汽車信貸項目就沒有這樣的規定，也就是說它既可以作成自益信托，也可以作成他益信托。這同買保險是差不多的，如一個人買了一份醫療險，受益人是他自己，一旦自己生了病，可以由保險公司支付醫療費。另一個人買了一份意外險，受益人是他的子女，一旦他發生了意外，他的子女就可以獲得相應的賠償。
自益信托在轉讓的時候比較方便，因為委托人與受益人是同一個人，只要能找到下家就可以轉讓了。而他益信托就比較復雜了，在轉讓的時候究竟是委托人說了算，還是受益人說了算，就要看信托合同的約定了。據說，平安汽貸項目是委托人說了算。
他益信托的好處是可以合法地轉移財產。如父母可以參加某個信托計劃，將受益人指定為自己的子女，若干年后，信托項目到期了，這筆財產就到了子女的名下了。這樣做在現在并沒有太多的意思，一旦開征遺產稅，一些有錢人很可能通過信托來避稅。
問號五：信托收益是否該納稅？
信托的收益應該如何納稅的？這個問題目前還沒有一個明確的答案。首先，信托的收益不同于銀行利息的收益，銀行儲蓄是保底收益，而信托是不保底的，因此，信托收益不能等同于利息收入，不適用征收20%的利息稅。其次，信托不是一種股權投資，它只是一種委托資產管理的形式，因此其收益也不同于股權投資獲得的紅利，對其征收紅利稅也是不合適的。第三，信托收益與職業收入無關，也不能征收個人所得稅。第四，信托收益不是意外所得，不能按照意外所得征稅。有人說這是資本利得，目前還沒有開征資本利得稅，因此信托收益暫時不用繳稅。但這種說法似乎也不準確，資本利得主要是指證券買賣的差價收入，這與信托收益還是有很大區別的。
既然大家都不知道該如何繳稅，信托公司就采取了一種“搗糨糊”的做法，不代扣代繳，讓受益人自行申報。當然，如果國內的個人所得稅改成綜合計稅制度，把所有的個人所得加在一起，統一征稅，信托收益的稅收問題就迎刃而解了。
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