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本報記者 杜衛東
0.67%的人賺了，99%以上客戶至今入不敷出
當很多人還在對買不買保險猶猶豫豫的時候，近兩年，中國平安保險公司推出的世紀理財投資連結保險在各大城市的銷售卻異常走俏。從1999年10月至今，僅“世紀理財”的保
費收入就已達40多個億，而平安公司2000年全年的保費總收入為270多億元。
這些熱情的掏錢者大都是沖著美好“錢”程而來的。據平安PA18網站公開的統計數據顯示，“世紀理財”保險為客戶創造的投資回報，月收益率最高為4.87%，運作14個月已累計為客戶創造了16.14%的收益率，如此驕人的業績，一直是平安的業務員游說客戶最有力的佐證。
很不幸，記者多方了解到的一個說法卻是--所謂16.14%的累計收益率，是指最早購買平安“世紀理財”保險的極少數幸運兒，而99%以上客戶至今賬面上還“入不敷出”；況且，所有的收益率都沒有扣除平安的各種費用，除去這些費用后，即使是最賺錢的客戶，收益也要大打折扣。
一位普通客戶的疑惑：買保險比做生意還賺錢？
今年8月，廣東江門的退休教師陳先生投書本報說，他教書40余年，有一點積蓄，聽了平安的業務員推銷的“世紀理財”保險后有些心動：按業務員提供的書面材料，只要一次性交付6060元的保險費，再追加5萬元保險費進行投資，如果按每年8%的收益率計算，10年以后，僅投資部分就可以凈賺56220元。平安的業務員還介紹說，平安的發展投資賬戶運作8個月實際收益率遠高于8%，已達到19.46%。陳老師憑直覺問道：“這不是比做生意還好？”
當時，本報記者就陳所反映的問題分別與中國保險監督管理委員會、平安保險公司總部聯系，只是得到了平安總部品牌宣傳部的口頭解釋：業務員的宣傳沒有什么大問題，因為收益率8%只是“假設”，而非“承諾”，如果“承諾收益率”，就屬于違規，要對業務員進行處理。業務員僅僅只是對“世紀理財”的風險問題提示不夠，“任何投資都是有風險的，‘世紀理財’也不例外”。
本報將平安的口頭解釋轉告給陳老師后，最終，他沒有拿自己的積蓄去“冒險”。
事后，一位業內人士告訴記者，陳的來信還暴露出另一個問題：業務員給陳的宣傳資料中沒有列明有關收費，“平安公布的投資業績都沒有扣除各種費用，如果扣除，今年以來買了‘世紀理財’的消費者，至今都還是虧的”。
被隱藏了的虧損真相
從平安“世紀理財”公開的資料上，對于客戶投資可能是“賺”還是“虧”這樣的關鍵問題，我們看到的都是有關贏利的“假設”。記者手中的一份平安發給客戶的宣傳資料說：“一次性投入5萬元，每年預期回報率如果是20%的話，30年后，連本帶利達1068.23萬元。”在平安公司的PA18網站上，有一個專門為計算客戶的收益而設置的測算表，其中“假定”的收益率也只有正數，沒有負數。究竟有多少客戶虧損，平安公司有關人士起初一直不愿向記者透露這一“秘密”。
不過，根據平安PA18網站上提供的公式，記者很快就計算出“世紀理財”推出至今每個月的收益率、不同時間購買的客戶迄今(至今年11月31日)為止的“期間收益率”(見附表，僅以發展投資賬戶為例)，結果出人意料：扣除平安所收的各種費用，從今年1月以來購買平安“世紀理財”的所有客戶，目前賬面上全都“入不敷出”。
簡單地說，在平安的累計收益率低于5.26%之前，只買了主合同的客戶不可能“有利可圖”；如果客戶還追加了保險費進行投資，投入20萬元以下的客戶至少要等收益率達到9.997%以上才有賺頭。那么，“虧本”的客戶所占的比例有多大呢？據平安公司提供的資料，“世紀理財”1999年10月推出時，只限于上海銷售，當年的銷售額僅為2700萬元，迄今銷售額則已達40多億元。由此可見，賺錢的只占總銷售額的0.67%，到目前為止仍“入不敷出”的人占了99%以上。
對于這一計算結果，平安公司非傳統壽險部有關負責人并沒有提出異議，但強調說：“買這種保險，強調的是長期投資，國外也是如此。如果只看重短期盈虧，客戶就不如去買基金、炒股票，這也完全違背了平安推出‘世紀理財’的初衷。”
問題在于，平安每月公布的只有買入價、賣出價，由此并不能直接看出客戶的收益狀況，如果客戶按照平安提供的公式來計算收益率，這與客戶的實際收益仍不一致，因為這一公式并沒有扣除有關費用。平安的這種做法本身已經打了幾個“埋伏”。到了業務員那里，沒有扣除“水分”的收益率以及極少數人的高收益率，似乎統統變成了所有客戶賺錢的“證明”。
“優秀業務員”談風險
11月20日，記者以客戶的身份，給平安PA18網站上推薦的廣州的4位優秀業務員發去電子郵件，問的同樣都是“買‘世紀理財’有沒有風險、平安怎樣收費”等問題，記者很快就收到這些業務員熱情的回信。據平安網站介紹，其中有的是平安的“模范員工”，有的曾獲“客戶服務突出貢獻獎”。
一位陳姓業務員回信說：“這種保險有風險，但風險不大。”另一位姓許的業務員認為：“所謂的風險，其實不在于本金是否損失，而只是收益的不確定性，所以，平安的投資連結保險絕對是一種抵御通貨膨脹和享受社會經濟發展的最佳產品。”一個姓鄭的業務員則說：“風險大不大主要看您自己對風險的承受能力，假如您能承受20%的虧損，意味著您的回報可達40%”，“您不理財，財不理您。要想發財，就必須堅持長期投資”。
這4封回信都沒有提到，今年平安“世紀理財”的3個投資賬戶，已有若干個月的收益率出現負數的情況，倒是有兩封信列舉了15.51%的驕人業績，并認為，這已遠遠超過了銀行存款利息；關于收費問題，有的說是5%，有的說5.26%，“一年的回報率足以抵消買賣差價”，沒有人同時說出平安的幾項最基本的費用。
一位業內人士認為，“世紀理財”的收益率一旦出現負數，客戶很容易被“套牢”：“世紀理財”的客戶如果在第一年退保，一分錢也拿不到，第二年退保，退保費為8%，以后逐年遞減，加上收益率如果是負數，客戶損失就更加慘重，不想蒙受損失，只好被“套住”。
專家：投資連結保險有風險
中國人民大學保險系主任、博士生導師張洪濤教授是國內最早研究投資連結產品的學者，她認為，國內的投資連結保險的宣傳容易誤導客戶，“因為保險公司往往只說好的一面”，另一方面，政府部門對投資連結保險的監管還存在明顯的不足。
張洪濤教授認為，對于投資連結保險，只靠保監會來監管是不夠的。她介紹說，在美國，保險公司要經營投資連結產品，不僅要有保險執照，還要有證券執照，其監管完全由政府的證券監管機構負責；而在國內，目前對投資連結產品的監督只有保監會，中國證監會并沒有介入，缺少了證監會的約束力，對投資風險的監管力度是完全不同的。例如，在平安正式的產品說明書上，隨處可見收益率5%、8%的“假設”，如果由證監會監管，可能就不會允許這樣做，因為這只是“假設”了好的一面，很容易引起誤導。又如，平安的“保證收益投資賬戶”，如果證監會介入，恐怕連這個名稱也過不了關，明明是風險投資，怎么能“保證”客戶一定會有收益呢？
張洪濤還認為，國內的投資連結保險是一種不太成熟的“改良品”，客戶的收益完全是由保險期內的收益決定。在國外，投資連結是一個終生險，保障、投資都是終生的，而國內是一種定期死亡險，除非客戶在保險期內死亡或全殘，否則就拿不到保險金；而客戶的投資部分，其收益完全由投保期間保險公司的收益狀況決定，“客戶交的保費高，收益卻不一定多”。
張教授特別強調：“允許客戶追加保險費后，這一部分保費已變為純粹的投資，對客戶來說，更加危險。現在的投資市場還算平穩，如果遇到大的波動，投進去的錢血本無歸，客戶受得了嗎？”張據此認為，目前國內的投資連結產品，那些有閑錢而沒有時間去理財的有錢人可以買，想把它作為一種發財的捷徑，那就不現實了。
平安“世紀理財”發展投資賬戶收益“解密版”
客戶購買時間 期間收益率 月收益率 主合同實際 追加保險費實際
(%) (%) 期間收益率(%) 期間收益率(%)
2001年11月 ——— 0.55 ——— ———
2001年10月 0.55 -1.41 -4.48 -9.45
2001年9月 -0.87 0.74 -5.83 -10.87
2001年8月 -0.14 -0.17 -5.13 -10.14
2001年7月 -0.31 -2.48 -5.29 -10.31
2001年6月 -2.78 0.44 -7.64 -12.78
2001年5月 -2.35 2.67 -7.24 -12.35
2001年4月 0.25 2.03 -4.76 -9.75
2001年3月 2.28 2.82 -2.83 ———
2001年2月 5.16 -0.28 -0.09 ———
2001年1月 4.87 0.87 -0.38 ———
2000年12月 5.78 4.69 0.49 ———
2000年11月 10.75 4.87 5.21 ———
2000年10月 16.14 ——— 10.34 ———
說明：1、表中的收益率為本報記者根據平安PA18網站公布的計算公式及相關的投資單位價格計算得出，其計算公式為：期間收益率＝［(當期賣出價—期初賣出價)÷期初賣出價］×１00%；月收益率＝［(當月賣出價—上月賣出價)÷上月賣出價］×１00%。
2、主合同實際期間收益率只包含平安的5.26%買賣差價；追加保險費以客戶追加20萬元以下計，其實際期間收益率只包括5%的手續費以及買賣差價。其余收費均未計算在內。
資料“世紀理財”費用知多少
平安的“世紀理財”保險屬于投資連結保險的一種。所謂投資連結保險，就是客戶所交的保費有一部分用于保險保障，另一部分用于投資。
平安的“世紀理財”最初于1999年10月開始在上海銷售，按中國保監會當時的規定，客戶的保費必須在一年以后，也就是2000年10月才有部分資金進入投資賬戶，由平安的專家代客戶理財。
與其他投資型保險不同，平安“世紀理財”的客戶必須承擔全部投資風險。
按照平安公司的規定，“世紀理財”客戶需要交納的費用如下———
主合同：包括5.26%的買賣差價、每月0.1%不等的資產管理費、投資賬戶轉換費(首次轉換免費，第二次按投資單位的1%收取，不得超過100元)以及退保費等。
追加保險費：今年4月以后，中國保監會允許“世紀理財”的客戶可隨時追加任意金額的保險費進入投資賬戶進行投資。對此，平安除收取買賣差價、資產管理費外，20萬元以下的客戶還需另交5%的手續費，20萬元以上按比例減收。平安對這一塊的收費，最高達到投資總額的9.997%以上。
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