安信證券首席經濟學家高善文(圖片來源：視頻截圖)

　　新浪財經訊 北京時間5月5日中午消息 由新浪財經-興業全球基金主辦的“朝圣之旅 興業之始”——巴菲特股東大會美股投資策略會分享會，于北京時間5月5日上午9:00-12:00(美國中部時間5月4日20:00-23:00)，在美國奧馬哈市希爾頓逸林酒店宴會廳召開。

　　安信證券首席經濟學家高善文[微博]先生回答現場觀眾關于中國地方債的提問。

　　高善文：我講的這個問題觸及到最近這兩年海外的觀察家來講，對中國經濟產生最多爭議的一個領域，這個問題非常復雜，恐怕一言難盡，我想從兩個角度談談我個人的看法。

　　第一個問題是從技術上來分析，這個問題有多嚴重，在兩年前，國家審計署對地方債務情況做了一次全面的審計。當時在看，認為在2009年年底的時候，可以確認的地方債務違約應該是10.7萬億人民幣。去年年底的債務違約的數據有多少呢？現在沒有特別權威的數據，但是我個人的看法，余額的累計增長不太可能超過50%，也許在30%、40%，從去年年底來看，債務的余額應該不會超過15萬億，猜測也許會在13萬億到14萬億之間。如果用2012年中國全國經濟名義總量來看，占中國名義經濟總量比重應該不超過30%，20%多，大數來講是25%左右，不超過30%。如果進一步考慮中央和地方政府債務合并在一起占經濟總量的比重，這個比重應該比美國政府負債率更低，顯然的話遠遠低于像日本政府，像歐洲政府債務問題。但是如果我們看中國政府的資產端，中國政府的資產是很多其他國家不太具有的，比如我們有巨額的外匯儲備，有大量的土地，手上還掌握大量的國有企業，包括四大行，這都是世界上市值最高的銀行。

　　我看好是清償不是一個問題，債務現在來看，考慮到中國是中央集權的政府，中央政府對地方政府承擔無限責任，所以清償問題不是一個問題。但是在一些極端的宏觀經濟條件下，流動性有可能會出現一定的壓力。在技術上如果管理這樣流動性的風險，對于中央地方政府，對中央銀行等等都是一個挑戰，但是這在極端經濟條件下發生，最極端的情況，嚴重通貨膨脹，這個在短期內，在今年年內應該不會看到的。

　　從另外一個更基本的角度來看地方債務問題也許更有價值。我們要從中央政府和地方政府之間的關系如何平衡，從這個角度來看待地方債務的問題，可能能觸及到這個問題的本質。中國幾乎像美國一樣是復原非常遼闊的國家，在大多數時期是高度中央集權的國家。大家對中央集權的國家來講，始終面臨一個很大的問題就是如何有效地去發揮地方自治的積極性，如何有效地去激勵，去調度中央政府的積極性，發展地方經濟，去處理地方自身的事物。在歷史上，如果中央集權的程度太重的話，整個經濟沒有活力，但是如果中央集權被很大削弱的話，國家會面臨控制力的下降甚至面臨嚴重的社會的動蕩。

　　在過去30多年的改革開放過程中，從這個角度去觀察，改革一個很重要的路徑去放權，向地方政府去放權，改革的反復，總是表現在為放權和收權之間的平衡和掙扎。這個問題的核心在技術上，就是要恰當地處理地方政府財權和事權的統一，地方政府有太多的事權，但是沒有相應的財權去匹配。所以當地方政府能夠比較好地尋找到替代性的財政來源的時候，整個經濟發展就非常活躍，但是沒有很多的風險，當地方政府替代性財政來源切斷以后，整個經濟就快速下降。我們看過去30年的歷史，這一點是非常清楚的，地方債的問題，中央和地方圍繞財權和事權斗爭的最新的戰場。所以解決這個問題的核心，并不在于技術上，要把地方債市場徹底掐死，在技術上的核心是推動現有財政體制的改革。現有的財政體制改革是否會推開，然后在什么樣的方向上推開，這個我們要到等三中全會才會知道。