美聯儲開啟6000億美元第二輪量化寬松

　　影響市場許久的美聯儲第二輪量化寬松(QE2)已揭開了神秘面紗——6000億美元的經濟刺激“大禮包”。受此影響，周三美國三大股指延續了8月份以來的升勢持續走高，全球各主要市場都有不同程度的上漲；而美元對主要貨幣也隨即急挫，美元指數刷新日內低點76.24水平。

　　當前，美聯儲試圖通過QE2這一非常規貨幣政策來刺激疲弱的經濟復蘇。然而“坐在直升機上撒錢”的美聯儲能否成功拯救美國經濟，仍然在天空中畫下了一個大大的問號。更有分析人士擔憂，美聯儲或許因此而打開了長期通脹風險的“潘多拉之盒”。在全球資本的“虎視眈眈”下，處于“流動性”火山口的新興市場也將不能安坐。

　　嚴婷

　　外號“直升機”、承諾必要時會撒錢的美聯儲主席伯南克又起飛了。

　　北京時間11月4日3點15分，美聯儲宣布開啟第二輪量化寬松(QE2)政策。然而不少經濟學家認為QE2并不能一如預期地提振美國疲弱的經濟增長，反而在長期內埋下了一顆“惡性通脹”的種子。

　　美聯儲撒錢：6000億美元的狂歡

　　美聯儲當天的聲明稱，將維持對到期證券回籠資金再投資的政策，并在此基礎上在2011年第二季度前進一步購買6000億美元的較長期美國國債，每月購買量約為750億美元。同時，委員會將例行檢視證券購買的進度和資產購買計劃的整體規模，并在需要時按照新的信息作出調整，從而最大限度地達到就業最大化和物價穩定的目標。

　　同時，美聯儲將聯邦基金利率維持在0~0.25%的水平不變，并將維持在“一段持續的時間內”。為應對金融危機和經濟衰退，美聯儲曾于2008年12月將聯邦基金利率降至當前的歷史最低位，并保持“零利率”水平至今。

　　該決議以美聯儲10∶1的投票結果通過。一如往常，堪薩斯聯儲主席托馬斯-霍利格投票反對FOMC貨幣政策行動。霍利格認為，收購更多債券的風險高于利益。他還擔心，這種繼續處于較高水平的貨幣融通性提高了未來金融不平衡性的風險，將在長期內導致通脹預期上升，從而令經濟產生動搖。

　　美聯儲開啟QE2的理由是，美國經濟目前的表現低于美聯儲此前的預期，同時，由于企業并不愿意增加人手，這導致了失業率居高不下，并因此導致美國經濟面臨著通縮風險。

　　QE2或將延展：是否需要QEn？

　　開啟QE2時代，是美聯儲最近幾年作出的最重大決定之一。該項貨幣政策也是美國政府刺激經濟增長、解決美國高達9.6%失業率的最后招數了——目前新的國會格局幾乎不太可能同意財政刺激。

　　2009年3月，美聯儲的第一輪量化寬松(QE1) 推出了總額1.7 萬億美元的“紅包”，使美國經濟下滑勢頭明顯遏制，但QE1 的政策魔力很快便被消耗殆盡。QE2 雖然在規模上與QE1 不在一個量級，但其所應對的通縮、低就業、低增長的環境卻是一致的。

　　荷蘭合作銀行的Philip Marey在周三的報告中指出，QE2主要影響了美國的通脹與匯率。本輪量化寬松使美聯儲對通脹預期設定了一個目標值，因此降低了陷入通縮的風險。這一政策也讓美元進一步走弱，從而有利于美國的貿易平衡。更高的通脹預期可能會導致中期內通脹走高。由于美國經濟復蘇疲弱勢頭會持續至2011年，QE2很可能會進一步延展。

　　“第一次寬松是英雄，第二次寬松是廢柴，美聯儲已經圖窮匕見了。”宏源證券首席分析師邵宇對《第一財經日報》記者表示，“聯儲似乎嘗到了以貨幣刺激經濟并引導市場預期的甜頭。在美國國會政治角力日益復雜的情形下，出臺其他政策難上加難，聯儲的量化寬松似乎成為應對衰退的唯一選擇。如果未來的美國經濟無法走出泥沼，美聯儲是否還會推出QE3、QE4，甚至QEn呢？”

　　效果遭質疑：增加惡性通脹風險

　　然而，很多經濟學家卻質疑，當越來越多的美國居民開始存錢還債而不太情愿花錢消費，美聯儲究竟能在多大程度上提振經濟？

　　Philip Marey認為，QE2將仍然無法大幅提振美國內需：“問題并不在于美國的利率太高，相反，美國10年期國債現在的收益率并不比衰退時期的最低點高出多少。美國經濟疲弱的原因是消費者正在削減危機前的債務，因此他們消費得更少了。這意味著將會出現一個經濟低速增長的長期調整過程。”他認為，美國政府非但沒有面對這個現實，反而在壓力之下出此下策來支持令人失望的經濟復蘇。

　　是否能提振經濟復蘇仍然是未知數，而目前最大的問題還在于美聯儲能否防止長期內的惡性通貨膨脹。這也是為何托馬斯-霍利格對昨日美聯儲的決定投上反對票的原因。

　　分析人士指出，美聯儲的決定意味著該行放棄了獨立性，也失去了抗擊通脹的可信度。如果通脹失控，那么就可能需要一個“現代版沃爾克”來通過大幅提高利率來擠壓通脹。美聯儲已經使出渾身解數刺激美國經濟，甚至不惜打開了“潘多拉之盒”。

　　作為美聯儲前任主席、美國經濟復蘇顧問委員會主席，沃爾克在1979年至1987年任美聯儲主席期間曾多次上調利率，最高一度將利率升至20%以打壓通脹，并引發了衰退。