美國經濟二次探底會來嗎
即將過去的五月份，在2010年的經濟年歷上是個不折不扣的黑色五月。隨著歐元區主權債務危機不斷惡化，市場對全球經濟二次探底復的擔憂不斷升溫，股票、石油等風險資產相繼遭到拋售，美元、黃金價格則在避險資金的推動下，不斷創出金融危機以來的新高。最近一個星期以來，歐美市場各種指數也是在大幅度波動，一度釋放出復蘇信號的美國經濟是 首席評論：美國經濟二次探底了么 媒體來源：寧夏衛視《首席評論》 否會出現下行拐點？美國是否會被歐洲所拖累？二次探底會不會成為現實？經濟半小時的記者傅喻進行了一次實地調查。
位于美國時代廣場的納斯達克股票市場到目前為止已經有4400多家上市企業，大多數是世界知名的而且極具成長性的公司。目前納斯達克的IPO的數量已經遠遠地超過美交所，所以很多人把這個地方稱作世界經濟的“晴雨表”。記者對美國觀察的第一站就從納斯達克股票市場開始。
美國股市最近給了投資者重重一擊。 本來，三大股指在連續八周上漲后，在4月下旬一起創下了本輪牛市的新高，就在人們開始幾乎相信經濟正在復蘇的時候， 5月8號，一場突發的懸案，讓股市瞬間下跌1000點 ，弄得人心惶惶，再接著就是5月20號，美國接連公布的就業市場等的一系列數據不及預期后，迅速將市場的信心一舉擊垮，紐約股市三大股指與一個月前創下的反彈高點相比下跌10%以上，全部回吐今年以來的所有漲幅，一時間，經濟二次探底的風險再次擺在眾人面前。
作為納斯達克OMX集團的高級副總裁，羅伯特。麥考埃對于5月20號那場大震蕩印象非常深刻。
羅伯特。麥考埃 納斯達克OMX集團高級副總裁
羅伯特。麥考埃：我跟我的同事說：上帝啊，股市跌了那么多。我的同事說，你在跟我開玩笑嗎。我說，不，下跌了500點，不，600點，他說，噢，不你在跟我開玩笑，我說，不，我是認真的。這真是發生的很迅速。
這次暴跌，宣告了美國股市從2009年3月開始的為期14個月的反彈結束。在鮑勃。麥考埃看來，如此劇烈的下跌，最主要的原因，就是歐洲主權債務危機對市場信心的打擊。
羅伯特。麥考埃：是因為希臘債務危機，他們對市場很緊張，我認為經濟現在處在非常困難和薄弱的一個點上，人們都想很積極得去設想經濟能走高，不斷好轉，但它們還是很擔心，還是對2008年所發生的經濟危機心有余悸，擔心它們還可能看到經濟又下滑了，或者是看到對他們更有沖擊的，市場走低情況出現。在不確定的時候，投資者可能做出一些舉動，讓本來就很薄弱的市場產生更多的波動。
盡管人們很容易把主要責任歸咎于歐洲主權債務危機的拖累，但是，美國經濟復蘇充滿不確定性的事實，無疑也是市場信心脆弱主要原因。
記者：我知道您很樂觀，但是您是否認為美國經濟還是存在二次探底的可能？
羅伯特。麥考埃：我不認為美國經濟會出現二次探底，但由于投資者剛剛走過一個困難時期，我認為確實人們重建了信心，但是可能跟幾年前的心態可能還不一樣。我們還是要繼續重建信心。但還是要花一段時間。
信心，也許是經濟危機爆發以來，使用頻率最高的一個詞匯，但是，市場的信心，似乎總是在即將重建的一刻又被意外推到，最近一段時間，美國金融業開始頻頻亮紅燈，高盛的欺詐門，以及華爾街八大投行遭調查等消息，給美國乃至國際金融市場潑了一盆冷水。市場擔心這將引發一系列欺詐案件曝光從而引起金融市場的動蕩，市場避險情緒開始逐步升溫，而歐洲債務危機的加劇，無疑就是火上澆油，令全球市場再度陷入低迷。。
前一段時間的“欺詐門”事件把高盛推上了風口浪尖，對于記者的采訪要求高盛表示非常地不方便，而其他的一些大的投資銀行也表現現在的確不宜過多地評述。對于市場的另一端，購買這些投資銀行產品的基金公司，他們的想法和態度是怎樣的呢？記者聯系了最負盛名的基金公司——富達基金
翁子昌 富達基金派拉米斯全球投資顧問公司 首席投資官
翁子昌：所以我們現在最大的擔憂是所有經濟指標看起來樂觀，或者日漸樂觀，最大的擔憂就是投資者情緒可能會一下子恐慌，因為它們沒有看全面的信息，而可能因為一條信息就會產生擔憂、恐慌，或者無理性地從股票市場撤資。這或許是在現在這個時間我最大的擔憂。我們所說的市場二次探底的風險是由消費者情感驅動的，并非你看到的下一波壞消息造成市場探底。
盡管壞消息不斷，作為一位資深的投資專業人士，翁子昌的目光更多地聚焦在投資對象的贏利水平，而非市場的風風雨雨， 而目前的情況是，美國企業2010年第一季度不僅大幅縮減成本，而且也從2009年末美國經濟的整體增長5.6%中獲益匪淺，標普500指數內410只成分股已經公布第一季度業績，當中超過四分之三的企業盈利超出市場預期。
翁子昌：從公司的角度看，公司盈利增強，他們也能像個人投資者一樣重新投資自己公司。當他們感到合適時，大量資金就開始投資了。
盡管愈演愈烈的歐元區主權債務危機，看不到盡頭的預算赤字，低利率政策帶來的滯脹風險，削弱了不少人對美國經濟的預期。但總部設在巴黎的經濟合作與發展組織卻在26號公布的最新一期世界經濟展望報告中仍然看好經濟復蘇的態勢，預計美國今年的經濟增長率將達到2.9%。那么，美國經濟現在到底處在什么階段？
美國經濟復蘇到底處在一個什么樣的階段和狀態，除了敏感脆弱的投資市場能給讓人們直接的感受，美國人目前的消費狀況又是怎么樣呢？記者在紐約街頭的服裝店和餐廳進行了隨機的走訪。
巴羅洛餐廳顧客：我們現在在外用餐的開銷多了，但是去年手頭有點緊，因為去年沒有人招聘，現在有了。
看著餐廳庭院外顯得有些擁擠的景象，記者很難想象一年前這里蕭條的場景。
巴羅洛餐廳經理 波切提：當然是非常可怕，街上寂靜無人，我們的生意很難做。
現在的波切提，對于目前的營業情況感到十分滿意，從他預估的全年營業額 ，記者也能感受到他對消費市場的信心。
巴羅洛餐廳經理 波切提 ：我們的生意至少上漲了20%—25%以上，預期就是我們的利潤相比去年增長甚至能超過25%。
托奇多奇服裝店經理 溫迪：自然去年冬天以來，我想我的生意增長了20%—30%，從春天開始。我們開始有更多的游客光臨，本地人的購買力也在增加，所以肯定是在增長的。
看得出來人們的消費意愿在逐漸恢復 。今年以來，衡量消費支出的重要指標——消費者信心指數有所回升，美國經濟咨詢商會公布， 5月份消費信心指數連續第三個月上升，升至63.3,是自2007年8月以來，也就是上一次經濟衰退開始前的最高水平。這表明美國消費者對美國國經濟前景的樂觀態度。但是由于失業率高達9.9%， 除了基本的生活開銷，舍得更多消費的人還是少數，在一家叫做匿名的美發店，老板帕特告訴記者，她的經營狀況依然不理想。
帕特 匿名美發店老板
帕特：有一天當中我有5個客人，一個星期以前，我問他們怎么樣，他們說失業了。
記者：5個人都失業了嗎？
帕特：5個人，一天當中，都失業了。所以如果你失業了，你就肯定不能每個月都來美發了，只能每三個月或者每四個月。如果是做的好一點的話，也貴一點。如果你沒有工作你根本就無法承受這個價格。
記者：所以你的意思是說現在還是一個困難的時期？
帕特：我認為是非常困難的時期，非常艱難。
美國經濟危機爆發，始于次貸危機，危機之初，大家最先看到的是房價一瀉千里，沒有人敢買房子，更不敢建房子，那么，此刻的美國，這個至關重要的行業處在一個什么狀態中呢？記者也在紐約找到了一位資深的房產經紀人
托尼已經做了十年的房產經紀人，他告訴記者，他曾經經歷過的房地產市場最大的下跌，就是發生在雷曼兄弟倒閉的時候。當時托尼代理著的五套房子完全無人問津
托尼 房地產經紀人
托尼：曼哈頓的一切都停止了。，2009年我非常擔憂，因為我賣了10年的東西，突然間你什么也賣不出去了。
而從2010年開始，托尼感到市場逐步的回暖，他最直接的感受是銷售量開始逐步上升。
托尼：其實就目前的情況來講，在過去的4-5個月曼哈頓房地產的價格并沒有升高，但是活躍量增加了，成交量明顯上漲了，就活躍量講現在市場活躍度和2006年的水平相似，現在的情況就是，現房短缺，因為新盤減少了，因為開發商很難貸到款來蓋房。那些在4-5年前買房的人，還沒有賺回本錢，所以他們也不愿意賣。所以你要買的話，很難找到1年房齡以前的房產，這樣會繼續帶動價格上漲，我們拭目以待。
作為房產經紀人，托尼的直觀感受跟相關的經濟指標方向一致。根據美國商務部最新公布數據， 4月份新屋銷售量環比大漲近15%，總量達到50萬幢連續兩個月超出預期，并創下兩年以來新高， 另外，4月份房屋開工年率增加5.8%，達到67.2萬戶，是2008年10月以來最高， 住房開工率是衡量建筑業活躍程度的指標，而建筑業又常常是經濟周期發生變化的先導產業。住房開工率的上升，預示著經濟趨于擴張。
記者還見到了另一位從事房地產相關生意的人。理查德。魯西經營著一家從事房地產投資的公司，在次貸危機最嚴重的時候 房價下跌達到50%到60%，理查德從中看到了商機。
理查德。魯西 房地產投資公司注冊金融分析師
理查德。魯西：我們看到很多屬于銀行和機構的空置的房屋，我們嘗試去銀行和一部分投資者談，讓它們把房子賣給我們，我們把房子重新修繕一下，再放回到市場中。我們可以為這些家庭的房子做修改，提供給他們一個更低的抵押品或是一個更低的利率，這就可以讓他們還保的住自己的房子，我們也可以從中為自己和投資者贏取小部分利益。
目前，理查德的公司已經收回了一半的投資，他感到，在一些局部地區，房價已經開始慢慢回升，他也相信，政府會有更多的舉措來使市場更加穩定。
理查德。魯西：回報很不錯，對投資者來說大概有20%-30%的回報率，依舊是非常有吸引力的。即便價格有點回升。要花很長時間來解決問題，需要很長時間來創立一些新東西，我相信政府會出臺新政，會出一些好主意，來幫助那些薪水剛剛在購房標準之下的人們來購買房子。
除了房地產業，美國經濟中更多產業的緩慢復蘇，也讓疑惑的人們感到前景微弱的光亮。事實上，每一次經濟危機，不但是對財富的洗劫，也是對財富的再分配和重建，在一批企業倒下的同時，新的力量在廢墟中誕生，繼續給經濟發展提供支撐和動力，記者在波士頓的艾羅肖爾保險公司見到了蘇珊，她曾經是美國國際集團AIG的員工，AIG曾經是首屈一指的保險巨擘，在金融海嘯的沖擊下一度瀕臨破產，迄今為止，AIG從白宮領走的救助金已經高達1800多億美元，成為白宮最大的幫扶對象，為了還債，目前AIG開始以出售資產的方式進行籌資。而就在AIG風雨飄搖的時候，這家體量不及AIG百分之一的艾羅肖爾保險公司卻開始悄然壯大。
蘇珊 艾羅肖爾保險公司公共企業及能源部高級副總裁
蘇珊：經濟危機過后，人們可能就不會再把所有的錢投在一家保險公司了，我認為這就給IRONSHORE以及其它的小公司提供了很多機會。人們不會把2500萬或者5000萬放在一個公司，但是會放500萬在一家，500萬在另一家。在這種情況下，我們就獲益了，因為IRONSHORE就能分到一杯羹。我想一旦我們能夠邁進這個門檻，我們現在在2010年就在尋找機會，擴大我們的業務，我們可能會放1000萬、500萬，讓人們越來越有信心，對市場也越來越有信心。
對此，摩根大通全球首席經濟學家布魯斯�？ㄋ孤赋觯歉鞣N經濟實體逐漸帶來的動力，才使美國經濟復蘇有持續的可能。
布魯斯�？ㄋ孤� 摩根大通全球首席經濟學家
布魯斯�？ㄋ孤何艺J為美國經濟在近幾個月有明顯復蘇，去年我們看到的復蘇主要是由財政政策和貨幣政策刺激拉動的，但是在近期我們開始看到，是企業行為的變化使得一些資金支出產生，以及更重要的是雇傭更多的人，現在我們經濟的復蘇更能帶來就業。
早在國際金融危機爆發之初，就有人預計緊跟著會出現一輪債務危機。因為，各國在應對金融危機第一波沖擊的時候，已經埋下不少隱患，大規模經濟輸血計劃依靠大量舉債或者印鈔票，到了被嚴重透支的政府信用需要欠債還錢的時候，債務風險就會爆發出來。這個預言如今在歐元區已經成為現實，美國會不會緊隨歐元區的后塵呢？
究竟是市場脆弱的信心給經濟復蘇制造了障礙，還是經濟復蘇的艱難撼動了市場信心？不同的觀點似乎在爭論一個雞生蛋還是蛋生雞的問題。但不管怎么說，美國經濟現在確實陷入了一個兩難境地，經濟增長還沒有步上正軌，前期救市措施的種種負面效應卻已經逐步顯露出來。這樣的尷尬會把美國經濟推向哪個方向呢？
記者就美國經濟是否會面臨二次探底的可能性，請教了美國的學者和政府官員。他們分別是：波士頓大學經濟學系系主任勞倫斯。考特里科夫. 美國國家經濟研究局經濟研究員，美國頂尖的財政政策專家、哈佛大學商學院教授路易斯。維塞拉馬薩諸塞州財政部部長提姆。卡希爾、摩根大通全球首席經濟學家布魯斯。卡斯曼
布魯斯。卡斯曼 摩根大通全球首席經濟學家
布魯斯�？ㄋ孤何艺J為美國經濟的危險在于，我們現在在增長，但是我們還沒有痊愈，我們現在的金融市場還是受到沖擊，房價還是比較低，資產負債表還是在調整中。當然，我們還要做的是恢復很大部分的公共財政赤字。所以是有風險的。
通過采訪這些專家 ,美國經濟目前面臨的最大問題可以歸結到兩點：赤字是來自國內最大的問題，而外部風險，則是歐洲經濟危機會在何種程度上影響美國。2009財年美國聯邦政府財政赤字達1.4萬億美元，占到了整個經濟規模的10%。2010財年赤字可能達1.6萬億美元。美聯儲主席伯南克也在最近表達了他的擔憂， 沉重的債務增加了利率上升的壓力， 這將抑制資本和生產率的增長，馬薩諸塞州財政部長提姆�？ㄏ柗浅挠纱艘l的衰退風險。
提姆。卡希爾 馬薩諸塞州財政部部長
提姆�？ㄏ枺何艺J為美國經濟的確有二次探底的可能，如果美聯儲要收緊利率，同時收緊他們投放到市場的流通資金的話，確實有可能。全美幾乎有10%的失業率，這可能導致經濟進一步探底，也可能影響到去年剛有好轉的股市，所以我認為依然存在一些危險，可能會帶來更高的失業率，缺失更多消費力。
個更加令人感到矛盾的現實是，為了應對危機，需要刺激政策延續，但是，當刺激政策導致通貨膨脹的時候，利率必然隨之升高。這樣看來，似乎怎么抉擇，經濟的再次探底幾乎難以避免， 哈佛大學商學院教授路易斯。維塞拉詳細地解釋了目前美國政府左右為難的出鏡。
路易斯。維塞拉 哈佛大學商學院教授
路易斯。維塞拉：我認為面臨通脹壓力時，美國有可能會出臺緊縮的貨幣政策，但是我認為美聯儲現在非常小心，他們希望避免1937年時發生的錯誤再次重演，或者像日本央行幾年前的錯誤那樣。過早地認為復蘇已經牢固從而開始加息，這樣反而阻礙了復蘇，事實上還導致了倒退，我認為美聯儲想避免這樣的局勢出現。我們也想避免通脹壓力，避免讓我們像大多數發達國家在70年代末80年代初所遭遇的那樣，有人開伯南克的玩笑說他為了避免美國回到1930年經濟蕭條，他要帶我們到1970年經濟通脹。
波士頓大學經濟學系系主任勞倫斯�？继乩锟品�. 更進一步分析了美國政府應對危機采取的手段. 作為美國國家經濟研究局經濟研究員，美國頂尖的財政政策專家， 考特里科夫教授的觀點聽上去十分尖銳
勞倫斯�？继乩锟品� 波士頓大學經濟學系系主任
勞倫斯�？继乩锟品颍好绹噲D通過購買銀行有問題的資產來隱蔽地給銀行系統輸入資金，是透過購買銀行有問題的資產這種方式來給銀行輸入資金，條件是要求這些銀行將這些錢放在聯邦儲備金里同時承諾不外借，政府將支付比外面市場更優惠的利率。這是一種很難為廣大納稅人察覺的給銀行輸入資金的方式。同時，政府也印制更多的鈔票以保持較低的利率。隱蔽地用這種手段向銀行輸入資金是一種方式，但是以此種方式所保持的低利率不是一種自然的狀態。我認為最基本的是只要正確建立金融系統，民眾才會對美國經濟有信心，才會有合理的利率
在考特里科夫教授看來，短期調控手段并不能使美國經濟走出困境，目前人們對于金融系統極不信任，因此無法促使經濟真正復蘇，他認為，政府需要做的，是對金融系統進行大刀闊斧的改革 。
勞倫斯�？继乩锟品颍撼俏覀冋娴母拘缘馗淖兞素斦到y和金融系統的狀況，從而使它被人安全地使用，人們可以信賴美國政府有能力負擔它的負債。國會正在準備金融系統改革，和最初的方法基本相同，我的觀點是現在的改革不是個主角，而是用來裝門面的。對于我們的金融系統沒有人是真正信任的，而且它很脆弱。
在這樣脆弱的金融及財政系統之中，一旦風吹草動，美國經濟就可能風雨飄搖，因此，歐洲主權債務危機，使人們的神經高度緊張，那么從目前的狀況來說，歐洲的現狀，是否可能將美國經濟再次打入低谷呢？
布魯斯�？ㄋ孤� 摩根大通全球首席經濟學家
布魯斯�？ㄋ孤簡栴}在于，這已經不是某一市場或者某一種貨幣的問題了，風險在增加的，并不僅僅是那些無法解決本國財政問題的國家，更是那些被要求提供幫助的國家，比如德國，就可能會退出歐元區。所以金融市場會有一個對風險的反應，這個金融市場的反應肯定對美國出口商有負面影響，因為他們不斷看到歐元持續下跌。這也讓全球共同開始承受風險。我們最擔憂的是這次金融事件不管結果如何，都會某種程度上影響金融市場的參與者，讓他們更難來冒險。這些情況最近都有發生，這是一個我們需要密切注視的風險。
而在全球經濟一體化的背景下，人們擔心歐洲債務危機如同當年的華爾街金融危機一樣，可能是重創世界經濟的那張多米諾骨牌。 但是，哈佛大學商學院教授路易斯。維塞拉認為，美國并不是一位得了絕癥的病人，盡管他還沒有痊愈，病情也有變數，但是他的確正在好轉中，而這樣的信心會幫助這位病人更快地康復。
路易斯。維塞拉 哈佛大學商學院教授
路易斯。維塞拉：很明顯，歐洲經濟體很龐大，這可能會拖慢全球經濟復蘇。我仍然認為事實是，我們看到世界大部分地區經濟都在增長，這很有可能導致這些地區經濟增速超過歐洲。或許隨著歐洲經濟全面復蘇，我們可以看到在實際其他地區有更快增長。但我們可能會看到一個情況，歐洲經濟在未來數年并不增長，但我們仍然能看到美國經濟的增長，中國經濟增長和世界大多數國家的經濟增長。我認為大部分的分析都認同美國經濟將來不會出現W型的走勢，更有可能的是美國經濟會出現一個L的走勢，還是一個V型的走勢，未來還會快速持續上升。我認為世界經濟特別是美國經濟和新興市場經濟體正處于全面復蘇過程中。
半小時觀察
二十一世紀的第一場國際金融危機，無疑是全球經濟一體化發展到一定階段的產物，各個經濟體所積累的不平衡在這場危機中都需要經歷一次清洗，完成一次從不平衡到再平衡的回歸。這個重新洗牌的過程，不但將會漫長，也會充滿波動，因為在世界經濟緊密相聯的環境下，重新搭建一個復雜的國際經濟金融新秩序，這是人類從未面臨過的挑戰。但不論如何，經濟增長的終極目標總歸是提升社會的福利水平，給大家創造更幸福的生活。只要這個目標不變，世界經濟不會陷入萬劫不復的境地，一定將回到復蘇的軌道上。美國如此，中國如此，歐洲也會迎來這樣的一天。
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