每經記者張超發自北京

　　“竊密門”讓力拓本已緩解的財務危機可能再度惡化，而已擱置的必和必拓收購力拓案有可能再次出現轉機。

　　昨日，我的鋼鐵網咨詢總監徐向春在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，如果未來的鐵礦石銷售受到重大影響，力拓有可能再次陷入財務危機。也有權威專家分析認為，財務危機可能使“兩拓”在合資的基礎上加大合作力度，而必和必拓也可能舊事重提，再次洽購力拓。

　　力拓年初也曾經背負巨額財務危機，在再融資和與必和必拓成立合資公司后，該財務危機看起來已經過去，但“竊密門”爆發后，其在中國的銷售網絡受到巨大沖擊，財務危機復發成為很多業內人士的共識。

　　明年債務近100億美元

　　“力拓尚未重生。”這是英國《金融時報》的評論員在7月初就力拓融資152億美元、并宣布與必和必拓組成合資公司后發表的評論。文章認為，雖然“不復當初負債累累的模樣”，但力拓兩年前收購阿爾坎鋁業的貽害仍舊存在。據了解，力拓因為收購阿爾坎鋁業，在今明兩年內將背負大約190億美元債務，而在今年10月前，力拓將償還其中約89億美元債務。去年底，力拓曾宣布在全球裁員1.4萬人，爭取在2009年年底前削減凈債務100億美元，并將資本開支由2008年的90億美元下調至今年的40億美元。

　　在拒絕中鋁注資后，通過再融資和與必和必拓建立合資公司，暫時緩解了年內的債務危機，但力拓明年的債務還有近100億美元。分析人士認為，到年底時力拓仍可能是業內負債最多的企業，凈負債與總資本的比率約為30%，資本也將保持在去年同期的水平。年報顯示，截至2008年12月31日，力拓凈負債為387億美元。“力拓只是階段性的躲過了財務危機”，分析人士告訴《每日經濟新聞》記者。

　　噩夢遠沒結束

　　“(力拓)可能會有一半的市場被瓜分。”此前在接受《每日經濟新聞》采訪時，有業內人士曾經表示。這一數字雖然只是預測，但分析人士擔憂的“力拓鐵礦石銷售受到重大影響”幾乎成為現實。在“竊密門”事發后，已經有多家中國鋼企表示“暫時不再從力拓進口鐵礦石”。

　　“暫時不進口”的態勢正在進一步惡化。有媒體報道說，力拓在中國的鐵礦石銷售網絡“幾近摧毀”，整個銷售網絡在未來需要重建。而《每日經濟新聞》記者在采訪中也了解到，受有關部門大規模調查“內鬼”的影響，不少此前與力拓有鐵礦石業務的鋼鐵企業已經準備研究“放棄力拓”。

　　“鋼廠現在躲遠了，不招惹(力拓)是肯定的。”聯合金屬網鐵礦石頻道主管杜薇告訴記者，但她認為未來會不會影響力拓整體的銷售情況現在還難以確認。

　　但更多的專家認為，即便“竊密門”有了結果，力拓也很難穩固其原有市場，受該事件余波的影響，中國鋼企短期內難以修復和力拓的親密關系。

　　財報顯示，2008年力拓當期收益為103.03億美元，其中鐵礦石業務首次超過銅業務，成為其第一大利潤來源，利潤比例接近40%；而該公司當年出口到中國的鐵礦石為8338萬噸，占其總發貨量的53%。

　　銷售策略或做出調整

　　上述分析人士告訴《每日經濟新聞》記者，在“竊密門”爆發后，力拓可能已經對銷售策略做出調整。實際上，進入7月后，我國鐵礦石的進口量明顯放緩，來自澳大利亞的鐵礦石進口量則急劇減少，而巴西和印度的進口礦石則有增無減。

　　權威海運經紀商AXSMarine的數據顯示，在已經過去的7月上旬，澳大利亞兩個主要港口僅有5船現貨鐵礦石出口，而這兩個港口在3月份的最高記錄是55船，第二季度月平均40船；與此同時，巴西在7月上旬運量明顯增加，兩周內海運25船，僅比此前紀錄高點4月份的船運量少4船。

　　昨天，力拓發布的二季度財務數據顯示，該公司二季度鐵礦石總產量為4516萬噸，較一季度高出43%，同比增長8%。“一句話：產量在增加，卻賣不出去。”有業內專家告訴記者。

　　有分析人士認為，在前期鐵礦石進口創高位紀錄后，進口調整屬正常現象，但澳大利亞礦石銳減卻表現出市場對“竊密門”的排斥心態。但有鐵礦石資深專家并不認同這種排斥心態。“力拓這1年將近1億噸的量，是隨便可以找到替代的供應商嗎？就算湊足這1億噸，就能比力拓的礦好？比力拓的更便宜？”該人士認為，及早解決“竊密門”，恢復正常貿易，是當務之急。

　　兩拓洽購再現新機？

　　“一旦力拓再次發生嚴重財務危機，‘雙拓’將加大此前的合作力度。”一位不愿意透露姓名的鋼鐵專家告訴《每日經濟新聞》，力拓有可能要求必和必拓“多幫一把”，而必和必拓則可能再次尋求收購力拓。

　　實際上，必和必拓對力拓垂涎已久。早在3年前必和必拓就提出以每股約100澳元~110澳元收購力拓，但被力拓方面拒絕；2007年，必和必拓再次發起了對力拓的收購，去年12月份，必和必拓以“全球經濟形勢惡化，公司不愿在此次交易中承擔太大的風險”為由再次放棄了收購計劃。

　　“必和必拓放棄收購是因為力拓希望獲得更高的報價。”一直關注“兩拓”的業內專家表示，去年1月力拓CEO艾博年訪問中國時曾明確表示，“力拓的價值被大大低估，必和必拓目前的出價離我們的預期差得非常遠。”

　　雖然放棄收購，但必和必拓并不愿意別人染指自己的目標。今年3月份，當中鋁與力拓洽購案如火如荼時，必和必拓方面也重啟談判，開始密切接洽力拓，于是才有了最終力拓“過河拆橋”、與必和必拓成立合資公司的結局。

　　上述分析人士認為，如果力拓因“竊密門”再陷財務危機，對必和必拓無疑是再次收購的機會。

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