日前，人稱“新末日博士”的紐約大學(xué)教授魯比尼(Nouriel Roubini)于《福布斯》撰文表示，龐氏體系不只是麥道夫個人的罪行，更是美國經(jīng)濟的縮影，如今金融海嘯打碎了泡沫，美國房貸戶、金融機構(gòu)、企業(yè)和政府實際上衣不蔽體，攬鏡自照，沉醉龐氏騙局的人就是美國人自己。

　　魯比尼表示，美國人活在“人造”的龐氏騙局泡沫經(jīng)濟里已經(jīng)長達十年甚至更久，麥道夫事件如同美國經(jīng)濟的反映和借鑒，而過度杠桿的行為(例如房屋持有人抵押融資、金融機構(gòu)和企業(yè)濫用信貸)，現(xiàn)在終于導(dǎo)致崩潰。

　　因此，如果民眾貸款買屋先享受，代表不僅沒有儲蓄反而負債，這等于杠桿作用實際上無限大，民眾已經(jīng)加入了龐氏游戲(龐氏騙局以短期暴利吸引投資者，將新加入投資者的資金謊報為獲利，支付前期投資者的利息，以空轉(zhuǎn)方式營運，一旦要求贖回的人日漸增加，騙局才曝光)。

　　銀行對民眾提供資金，即便是無業(yè)無資產(chǎn)的人也能取得選擇性可調(diào)整利率貸款，因此負攤銷(Negative Amortization；支付甚至低于正常利息的月供，差額自動計入貸款本金)和吸引人的低利率，也助長了這場龐氏游戲。

　　私募股權(quán)基金公司在過去幾年曾進行1萬億美元的杠桿收購，債對盈余(debt-to-earnings)比高達10甚至更高，亦如龐氏公司在下海進行龐氏游戲。

　　而美國政府將發(fā)行上萬億美元的公債來償付這場嚴峻經(jīng)濟衰退，或紓困吞下民間公司的私人虧損，這增加了政府成為“龐氏政府”的風(fēng)險——尤其是當時間拉長，政府仍無法回歸財政紀律和債務(wù)平衡時。

　　美國長達25年的時間都入不敷出，經(jīng)常帳永遠是赤字，這讓美國成為全球最大外債凈負債國，今年年底前，美國可能欠下3萬億美元的外國債務(wù)，可說是個“龐氏國家”。如果美國不開始緊縮開支，維持較小的經(jīng)常帳赤字，進而推展實質(zhì)貿(mào)易盈余，這個國家將最終陷入外債違約的風(fēng)險。

　　無論如何，只要年復(fù)一年持續(xù)消費超過支出(例如家戶儲蓄為負值、政府預(yù)算赤字、公司或金融機構(gòu)持續(xù)虧損、整個國家經(jīng)常帳赤字)，就是泡在龐氏游戲里面無法抽身。

　　以較正規(guī)經(jīng)濟學(xué)的術(shù)語，當人必須借錢來償還先前債務(wù)的利息時，就已經(jīng)無法謹守跨期預(yù)算限制(intertemporal budget constraint)，而接下來債滾債，最終無法持續(xù)將導(dǎo)致徹底破產(chǎn)。

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