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美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：多數(shù)轄區(qū)活動(dòng)放緩 信貸緊縮
KenKim
美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不特別令人振奮。美聯(lián)儲(chǔ)最新褐皮書顯示，多數(shù)轄區(qū)形容經(jīng)濟(jì)活動(dòng)遲緩，因消費(fèi)支出疲軟。“來(lái)自12個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)的報(bào)告顯示多數(shù)轄區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)步伐已經(jīng)放緩。許多轄區(qū)以‘疲軟的’或‘低迷的’來(lái)形容企業(yè)景氣狀況�？死蛱m和圣路易斯報(bào)告稱自上次報(bào)告之后經(jīng)濟(jì)稍有走弱，而波士頓和紐約稱出現(xiàn)企穩(wěn)跡象�？八_斯城報(bào)告稱稍有改善”。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)2008年8月25日前后采集到的信息編撰了此次報(bào)告。
至于報(bào)告的其他方面，住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊蕭條，所有轄區(qū)報(bào)告稱貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊。商業(yè)地產(chǎn)方面，有跡象顯示商業(yè)地產(chǎn)活動(dòng)開(kāi)始步履蹣跚。“除達(dá)拉斯外，所有轄區(qū)商業(yè)地產(chǎn)活動(dòng)下滑或依舊疲軟”，美聯(lián)儲(chǔ)稱。
通脹方面，褐皮書稱“所有轄區(qū)報(bào)告來(lái)自投入成本高企的價(jià)格上行壓力持續(xù)不斷，雖然數(shù)個(gè)轄區(qū)稱近期部分商品和能源價(jià)格回落�！钡牵べY壓力適中，這樣的情形已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間。且狀況與上一次報(bào)告相比變化不大。
眼下，穩(wěn)定的貨幣政策和最新褐皮書描述的情形相稱。然而，近期事件表明經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)也許將主導(dǎo)今年下半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并將成為最主要風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我們對(duì)最新褐皮書的定性評(píng)估，我們認(rèn)為最新報(bào)告中報(bào)告經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的美聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)數(shù)量有大幅增加，與報(bào)告描述的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步惡化相一致。我們相信這一趨勢(shì)將持續(xù)下去，這也是我們?yōu)槭裁凑J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年第四季度降息的原因。
多數(shù)轄區(qū)報(bào)告稱消費(fèi)支出放緩，購(gòu)買多集中于必需品且可自由支配支出減少。轄區(qū)報(bào)告汽車銷售下降，或穩(wěn)定在低位。旅游業(yè)表現(xiàn)喜憂參半。運(yùn)輸行業(yè)已明顯遭受不斷上升的能源成本沖擊。多數(shù)轄區(qū)制造業(yè)活動(dòng)下滑。且多數(shù)轄區(qū)報(bào)告住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊疲軟，而商業(yè)地產(chǎn)活動(dòng)放緩。多數(shù)轄區(qū)稱貸款需求減少，特別是住宅抵押貸款和消費(fèi)貸款，商業(yè)貸款有升有降。
幾乎所有轄區(qū)都繼續(xù)報(bào)告稱價(jià)格壓力來(lái)自高企的能源、食品和其它商品成本，雖然部分轄區(qū)稱數(shù)個(gè)行業(yè)商品和能源制品價(jià)格下跌或漲勢(shì)放緩。許多轄區(qū)的業(yè)務(wù)往來(lái)情況顯示企業(yè)已提高售價(jià)以應(yīng)對(duì)高企的投入成本。多數(shù)轄區(qū)稱工資壓力適中，就業(yè)人數(shù)普遍減少，雖然數(shù)個(gè)轄區(qū)稱能源行業(yè)對(duì)工人的需求依然強(qiáng)勁。
許多轄區(qū)報(bào)告出口訂單正支撐著制造業(yè)，但其中一些轄區(qū)已表示近期出口訂單增長(zhǎng)放緩。
除達(dá)拉斯以外的所有轄區(qū)商業(yè)房地產(chǎn)活動(dòng)下滑或依舊疲軟。波士頓、紐約、費(fèi)城、亞特蘭大和芝加哥皆報(bào)告商業(yè)房地產(chǎn)需求有疲軟的跡象，包括出租活動(dòng)減少、閑置率上升和在建筑項(xiàng)目減少。
此外，轄區(qū)有關(guān)銀行貸款的報(bào)告普遍顯示增長(zhǎng)穩(wěn)定或放緩，住宅抵押貸款和消費(fèi)信貸需求減弱，工商貸款需求基本保持穩(wěn)定。所有轄區(qū)皆表示貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊。紐約、克利夫蘭、里士滿、和舊金山皆報(bào)告信貸質(zhì)量惡化。達(dá)拉斯表示信貸質(zhì)量上升，但該轄區(qū)銀行家預(yù)計(jì)信貸質(zhì)量將下降。
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)