在經歷了兩周凌厲的上漲之后，美元匯率終于出現了調整，在相對平靜的市場中，由于缺乏繼續帶動匯率突破的因素，各非美貨幣均出現了不同程度的反彈。同時，油價和金價也脫離了前期低點，而能源價格的上漲也給美股帶來壓力。

　　從上周的經濟數據看，美國經濟前景持續悲觀。7月份領先指標繼續下跌，表明經濟繼續惡化。房屋市場仍然是經濟中最為疲弱的部分，7月份的房屋開工量和建筑許可申請數都再次大幅下挫。同時，8月份的NAHB指數也保持在16的歷史低點附近。當前美國房屋市場的低迷不僅拖累了GDP增長，同時也是金融市場恐慌和波動的根源。因此，在房屋市場持穩之前，美國經濟以及金融市場的情況仍然難言好轉。不過，本周將繼續公布一系列房屋市場的相關數據，其中8月中公布的待定房屋銷售的大幅上揚顯示現房銷售可能有所好轉，或許會給市場帶來一絲希望。

　　歐洲貨幣也均在關鍵支撐位出現反彈。相對來說，歐元區經濟數據較少，7月份德國PPI繼續上揚，支持了市場對歐洲央行將維持利率不變的看法。隨著近期油價和歐元匯率均出現下跌的情況，8月份德國ZEW經濟信心指數優于預期，略為緩和了近期歐元大幅下跌的壓力。而從歐元區整體看，8月份采購經理人指數仍然處于收縮當中，經濟前景仍不樂觀。在能夠刺激匯率突破的因素發布之前，歐元可能繼續在區間內波動。

　　英鎊匯率則持續偏弱，除了房屋價格指數繼續下跌之外，二季度GDP增長被向下修正，季度環比出現了零增長，年增也僅為1.4%，均處于16年來的最差水平。

　　日本央行在上周的會議上再次維持利率不變，但是下調了經濟增長預期，貨幣委員會中的多數委員對經濟下行風險感到擔憂，并淡化地提及了物價上漲的風險，少數委員則表達了對長期寬松貨幣政策后果的擔憂，略顯強硬。不過整體來看，此次會議結果和委員的態度并沒有改變市場對日本央行未來利率前景的預期，短期內日本央行仍將維持利率不變。

　　隨著美元的調整，商品價格出現反彈。在油價近期大幅下跌的情況下，對歐佩克減產的猜測和地緣政治等因素帶動了油價的反彈，但是其反彈幅度極其有限，并在上周最后一個交易日從120美元上方跌至115美元一線，這表明之前油價的大幅上揚很可能主要受到投機因素的推動。金價卻隨著美元的修正而反彈到800美元上方，并最終持穩于820美元之上。

　　美股上周出現了較為明顯的波動，對房利美和房地美新的憂慮以及對雷曼兄弟公司情況的擔憂中，股市大幅下挫。而后，隨著油價反彈的終結，股市又出現了反彈。從本周看，除了受到經濟基本面的影響之外，市場的穩定性，尤其是一系列金融公司是否又出現新的緊張狀況將決定美股的未來走勢。

　　中國銀行全球金融市場部 王濤