國泰君安研究所認為類似問題可能會在東南亞地區出現,多名經濟學家認為不會引發亞洲金融危機

　　一度被國際投行捧上天的越南經濟，從年初開始急轉直下，多項經濟指標亮起紅燈、股市崩盤，5月CPI高達25.2%，貿易逆差加劇擴大。與此同時，國內財政惡化，匯率貶值，曾經的金融重災區越南再次危機四起。

　　回顧越南發展歷程，引入外資、GDP高速增長，股市、樓市一夜暴漲，這種過程似乎無數次在被譽為新興市場的發展中國家上演。那么，此次越南金融危機的爆發，是不是在為那些同樣面臨通脹壓力的發展中國家敲響警鐘，中國又將從中獲得何種啟示？

　　中國社會科學院經濟研究所宏觀室主任張曉晶博士表示，在過去的五年里，包括中國在內的發展中國家實現了經濟的高速增長，現在進入適度回調時期不足為奇。但對中國而言，雖然越南金融危機影響不了整個中國經濟，但累積的力量是可怕的，次債、雪災、地震、越南金融危機，影響中國經濟的負面因素在不斷積累，我們要慎防壓垮中國經濟的最后一根稻草的出現，對各種情況都要做到未雨綢繆。

　　越南金融危機禍起通脹

　　通脹失控是導致越南危機出現的最重要原因，而越南出現通脹失控的原因在于民眾對通脹預期的高漲、寬松貨幣供給和內需的強勁增長。

　　中國企業海外發展中心主任、美國格林證券首席經濟學家孫飛教授認為，輸入型通脹是越南經濟問題的導火索。越南的危機是內部因素和外部因素共同造成的，但核心是由于它的基本面問題，已經處于貨幣危機、金融危機的邊緣，只不過目前還沒有大規模地爆發，一旦政府措施不力，導致越南居民對國家經濟的信心崩潰，金融危機一觸即發。

　　對此，國泰君安金融行業研究員章秀奇也作了較為深入的分析。他認為，本次越南金融危機產生的主要推動力是通脹失控，而不斷擴大的貿易逆差和政府的財政赤字加劇了其宏觀經濟的不穩定性。通脹失控的主要動力來源于國內對通脹預期的高漲、過剩的流動性和強勁的內需。

　　與中國的通脹情況相似，越南通脹的主要原因也是糧食價格的飛漲。5月份越南CPI同比漲幅高達25.2%，其中食品類同比上漲42.35%，國產食品類同比漲幅高達67.84%，而且月環比增速也創下新高，食品類CPI月環比上漲22.19%.

　　根據國泰君安的研究，越南通脹對經濟影響的傳導順序是：通脹上升—政策緊縮—需求下降—經濟增速放緩。當經濟增長放緩伴隨貨幣緊縮，將會把負面影響傳遞至金融市場和房地產市場，進而影響到銀行體系的資產負債表，投資者開始懷疑整個經濟的穩定性。越南特殊的地方在于其經濟基本面比較脆弱，存在政府財政赤字和貿易逆差，這時投資者的擔心加劇，資產加速被拋售，資金開始流出該國，貨幣貶值，宏觀經濟進一步惡化。

　　金融危機六要素已具備

　　雖然越南并未全面爆發金融危機，但孫飛教授認為，越南現在已具備了發生金融危機的幾點要素，包括越南盾估值過高、國內通脹嚴重、外匯儲備比較少、經濟基本面不堅挺、經常項目持續逆差、資本套利的投機行為嚴重。