NancyVandenHouten、WardMcCarthy

　　如今，有很多機(jī)構(gòu)提出方案來(lái)解決當(dāng)前的房地產(chǎn)和信貸市場(chǎng)的困境。到現(xiàn)在為止，次級(jí)抵押造成的信貸緊縮已經(jīng)波及消費(fèi)者。可調(diào)整利率、抵押貸款利率的調(diào)整風(fēng)波、房屋價(jià)格跌勢(shì)不止及負(fù)資產(chǎn)抵押等致命因素，造成了違約率及抵押品贖回權(quán)喪失率飆升。不僅如此，次級(jí)抵押還給抵押公司，結(jié)構(gòu)性投資工具，證券公司、對(duì)沖基金、銀行、保險(xiǎn)公司、拍賣(mài)利率證券市場(chǎng)及信用違約互換造成了沖擊。抵押及房地產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī)就像一顆毒瘤使信貸市場(chǎng)處于動(dòng)蕩之中，并威脅到整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮。

　　美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)采取了一些非常有創(chuàng)新性的措施來(lái)拯救信貸市場(chǎng)，但是這還不足以解決當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的不穩(wěn)定局面。美聯(lián)儲(chǔ)需要幫助。現(xiàn)在是到了創(chuàng)新性財(cái)政政策出面的時(shí)候了。遲遲無(wú)所作為可能將使美聯(lián)儲(chǔ)付出的努力功虧一簣，并給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)持久的災(zāi)難。

　　慘淡的抵押市場(chǎng)

　　抵押違約及喪失抵押品贖回權(quán)情況繼續(xù)惡化。到目前為止，約有100萬(wàn)的次級(jí)抵押借款者將面臨首次貸款利率調(diào)整。美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)估計(jì)大約170萬(wàn)筆的次債貸款總額高達(dá)3670億美元的利率將要在2008年到2009年之間調(diào)整。FDIC預(yù)計(jì)還會(huì)有170萬(wàn)筆優(yōu)質(zhì)、已發(fā)行的非傳統(tǒng)抵押貸款，總額高達(dá)6000億美元，將在2009年經(jīng)歷還款利率調(diào)整。

　　財(cái)政措施刺激有限

　　雖然大量資金涌入市場(chǎng)，但當(dāng)財(cái)政刺激方案要求提高政府支持企業(yè)及聯(lián)邦住房管理局的貸款限制時(shí)，其產(chǎn)生的影響比較有限，并不能夠緩解當(dāng)前抵押市場(chǎng)的危機(jī)。最近喪失抵押品贖回權(quán)和違約案件的攀升說(shuō)明正在惡化的抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)不能夠很快得到解決。基于可得到的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)可能需要2-3年的時(shí)間恢復(fù)到正常狀態(tài)。當(dāng)房地產(chǎn)領(lǐng)域在長(zhǎng)期內(nèi)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂(lè)觀前景將會(huì)蒙上一層陰影。現(xiàn)在的形勢(shì)非常嚴(yán)峻，并亟須政府在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)狀況下能夠出臺(tái)有力的解決措施。

　　措施數(shù)量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠

　　在過(guò)去的幾個(gè)月內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)了很多創(chuàng)新性措施來(lái)挽救次級(jí)抵押借款者避免喪失抵押品贖回權(quán)。去年夏天，布什政府實(shí)施聯(lián)邦住房管理局擔(dān)保方案，這使得一些借款者能夠再融資來(lái)償還貸款，而美國(guó)住房管理局則為他們的貸款提供擔(dān)保。去年12月份，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)亨利·保爾森宣布一項(xiàng)凍結(jié)了針對(duì)特定借款者的抵押貸款利率的方案。最近的政策是布什政府的 “救生索計(jì)劃”(ProjectLifeline)將喪失抵押品贖回權(quán)凍結(jié)30天，以給予借款者和抵押貸款服務(wù)商更多的時(shí)間來(lái)尋求解決方案。證據(jù)表明，許多的借款者受到該措施的幫助，但是數(shù)量太少了。對(duì)于許多借款者而言，至少需要少量資產(chǎn)的門(mén)檻讓他們無(wú)緣FHA的擔(dān)保計(jì)劃，并且43%的負(fù)債收入比率也讓很多人喪失了申請(qǐng)擔(dān)保的資格。這對(duì)于解決現(xiàn)在的喪失抵押品贖回權(quán)問(wèn)題不是十分令人滿(mǎn)意。

　　可行的想法

　　(1)通過(guò)破產(chǎn)法庭來(lái)調(diào)整抵押條件。現(xiàn)行法律允許破產(chǎn)法庭修正一些類(lèi)型的擔(dān)保貸款條件，但房屋抵押除外。該法案是針對(duì)自2000年發(fā)行的非傳統(tǒng)及次級(jí)抵押貸款。

　　(2)美國(guó)儲(chǔ)蓄管理局提出挽救負(fù)資產(chǎn)方案，呼吁貸款機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)當(dāng)前的公平市場(chǎng)價(jià)格重新簽訂由FHA擔(dān)保的貸款合約。該方案旨在幫助那些不能夠在現(xiàn)行貸款條件下還貸并且不能通過(guò)再融資還貸的借款者。

　　(3)全美社區(qū)再投資聯(lián)盟提出建立一個(gè)兩年的屋主緊急貸款計(jì)劃呼吁聯(lián)邦政府出資以折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi)證券化池里抵押貸款。

　　總之，現(xiàn)在不缺少解決當(dāng)前危機(jī)可行的方法。正如我們以前所說(shuō)，世上并沒(méi)有十全十美的方案來(lái)解決當(dāng)前的危機(jī)，但是一些有力的措施在現(xiàn)在非常急需。一些切實(shí)、可行的想法已經(jīng)出現(xiàn)，現(xiàn)在需要的就是領(lǐng)導(dǎo)層執(zhí)行這些想法。是該政府及國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)出臺(tái)措施幫助美聯(lián)儲(chǔ)解決信貸及房地產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī)的時(shí)候了。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)