基金膨脹

　　成立于2004年1月1日的俄羅斯穩定基金，被俄羅斯聯邦預算法規定為財政預算的一部分。成立該基金的目的，是為了在國際原油價格下跌的時候保證聯邦財政的穩定。

　　俄羅斯政府認為，成立該基金能促進俄羅斯國內經濟發展的穩定，是減少過剩的流動性、降低通貨膨脹壓力、減輕國民經濟對能源出口過分依賴的重要手段之一。

　　從基金成立之日起，政府為其設定的基金征收標準為烏拉爾牌原油每桶20美元。也就是說，當原油價格超過20美元，聯邦財政從原油出口中獲得的超額收入就全部納入該基金。2006年起，這一標準被提高到每桶27美元。

　　截至2008年1月1日，俄羅斯穩定基金賬戶中共有3.85萬億盧布，約合1568億美元。在一年之前，這個數字還僅為893億美元。如果再加上從穩定基金中支付的外債，以及向俄羅斯國有投資機構的撥款，俄羅斯這只主權財富基金的資金總額在2007年翻了不止一倍。

　　這得益于國際市場居高不下的原油價格。

　　俄羅斯財政部長庫德林曾說，俄羅斯經濟在很大程度上依賴于石油和其他不可再生資源的出口，由此導致的一系列問題——“荷蘭病”、對國際原油價格的過度依賴，以及對石油有一天終將枯竭的擔憂，正是俄羅斯穩定基金設立的前提。

　　俄羅斯聯邦預算法規定，穩定基金首先是為了在原油價格低于基準價格時，用來填補聯邦財政的赤字。預算法還規定，當基金的累積金額超過5000億盧布后，可以用作其他用途。

　　由于國際能源價格大幅上漲，穩定基金在2005年就超過了5000億盧布。俄羅斯財政部開始用穩定基金提前償還俄羅斯外債，其中，向國際貨幣基金組織和巴黎俱樂部分別償還了33億和150億美元。

　　通過提前償還外債，俄羅斯不僅展示了正在好轉的國民經濟水平，同時還節約了一大筆貸款利息。為了解決退休及赤字的問題，俄羅斯還曾經從穩定基金中一次性撥出300億盧布。

　　2007年11月底，在基金正式改組之前，經俄羅斯政府總理祖布科夫批準，穩定基金拿出3000億盧布向俄羅斯發展銀行及其他幾家國有開發機構注資。

　　而在改組之后，納入穩定基金的將不再僅僅是超額的石油收入，還將包括天然氣開采和出口收入。

　　理財方式

　　俄羅斯財政部是聯邦穩定基金的管理機構。俄羅斯政府規定，財政部管理這些資金主要通過兩種方式，一種是購買外國政府的長期債券，另一種是以外幣形式將資金存放在俄羅斯中央銀行的賬戶中。

　　目前主要采用的是第二種方法。在這些外幣存款中，美元和歐元各占45%，英鎊占10%。

　　2008年2月9日，財長庫德林表示，日元有可能出現在穩定基金的外幣儲備清單中。副財長德米特里·潘金也表示，俄羅斯穩定基金的儲備外幣種類還將增加，其中瑞士法郎也是考慮的對象之一。但是這兩種貨幣的比例將不會很高，預計在2%-3%。

　　為了使穩定基金保值和增值，俄羅斯政府作出了嚴格的投資規定。比如，以有價證券形式投資的外國政府債券只能選擇美、德、法、意、荷等穩定的發達國家的國債，債券發行國的長期償債能力評級不得低于惠譽和標準普爾的AAA級，或者不低于穆迪評級的Aaa。

　　來源：經濟觀察報網