一個業務員如何能操縱71.4億美元的資金？冰山一角是否隱含著另一場金融風暴？

　　徐永 萬艷

　　一個銀行業務員讓全世界的金融市場陷入恐慌之中。

　　在全球股市遭受次級債危機全線大跌之時，歐洲的法國興業銀行(以下簡稱法興)又爆出了史上最大的71.4億美元的金融欺詐案。

　　“從目前來看，該事件只是個案，還不是系統性風險，對全球資本市場有負面影響，但不會是整體性的。”中銀國際首席經濟學家曹遠征認為。

　　家鬼交易員

　　1月24日，位于香港的法興亞太總部向國內媒體公告，由于該行一個名叫Jerome Kerviel的交易員在股指期貨操作上的欺詐行為，該行產生了49億歐元(約合71.4億美元)的損失。

　　法興表示，通過對Jerome Kerviel負責倉位的審查和對他所在部門負責的全部持倉的徹底分析，現已確認該欺詐交易事件為獨立事件。Kerviel之前曾在銀行的中臺部門工作，利用其豐富的工作經驗，通過精心設計虛構交易，隱藏了巨額的違規頭寸，到1月19日和20日才被發現，目前該行已在可行情況下關閉了這些偽造頭寸。

　　據法興高管透露，Kerviel并沒有從自己的犯罪活動中賺取任何金錢，“一分錢也沒有”。法興全球投資管理部門職員Philippe Collas分析稱，Kerviel可能只是想要證明自己。“他很難從銀行取走錢，只要他這么做了，就會留下蛛絲馬跡。所以他顯然知道不會從中賺到任何錢。”

　　事發后，Kerviel對自己的行為供認不諱，但卻沒有說出自己的動機。法興高管分析說，Kerviel可能是在遭遇家庭問題后精神上出了異常，他的欺詐行為可能并沒有任何“惡毒的目的”。

　　一名交易員何以能沖破重重的保安和風控系統，使一家100多年歷史的銀行損失達70億美元之巨？

　　真正能夠揭開所有謎題的恐怕只有Kerviel本人，外界紛紛猜測，這個轟動法國上下的金融“小子”可能已經逃亡海外。據悉，法興目前已經向檢察機關對其提起訴訟，罪名是偽造、入侵銀行電腦系統硬盤等。

　　長城偉業期貨公司的分析師卜毅文分析，歐洲的交易員一般有決策和掌握部分資金流轉的權力，與國內基金經理的職能類似。因此，一旦握有實權的交易員有故意傾向，將造成銀行重大損失。

　　中財期貨公司的王友認為，銀行一般賦予交易員可操作的實際資金規模不可能很大，該交易員應該設立了大量的虛擬交易賬戶，才能形成如此大的規模，“在初期操作時，如果是實際交易，銀行的監控部門應該很容易察覺，而通過虛擬交易賬戶進行，被發現前就會有一個時間段”。

　　據了解，Kerviel對歐洲股市未來的走勢投下了巨額多頭籌碼，并創設了大量的虛假交易頭寸，由于熟悉內部監控流程，隱藏時間已經達兩年之久，去年12月份還曾創造了大量浮動收益，但今年年初以來，由于歐洲股市劇烈動蕩，賬戶形成巨額損失并被法興察覺，才東窗事發。

　　法興急尋救助

　　欺詐案造成了49億歐元的損失，另外受到美國次級債危機的影響，法興還需要沖減20.5億歐元。法興表示，未來數周內，該行將籌措55億歐元(約合80億美元)的資金，用以渡過難關。

　　資料顯示，法興的股票目前在東京、紐約和巴黎三地掛牌，截至2006年，該行的總資產已經超過9000億歐元。但在該欺詐案后，目前該銀行股價已跌至79歐元附近，法興的市值也已經降至360億歐元，與2000年上市時的300億歐元相差不大。

　　法興中國區副總裁胡其遲表示，目前法興總部正在緊急處理此事及評估影響，但目前還沒有可對外披露的進展。而據外電報道，法興CEO Daniel Bouton表示，該行不會成為被兼并的對象，預計2007年法興仍將有6億~8億歐元的盈利。

　　不過，分析人士指出，由于國外主要投行和銀行也都在尋求注資，因此法興此時拋出的80億美元資金需求單，將很難在歐美市場得到滿足，法興將可能需要法國政府或者向新興市場的主權財富基金尋求幫助。

　　據了解，法興將在未來盡快推出全球業務精簡措施，并將關閉一個在澳大利亞的資產證券化公司，但不會是對整個澳大利亞市場的撤離。同時法興表示，該集團董事會已決定實施55億歐元連帶優先認購股權的資本充實方案，該方案由摩根大通銀行和摩根士丹利全額承銷。預計該方案預期可提升集團資本充足率至8.0%，符合收購俄羅斯銀行的要求。

　　法興總裁Daniel Bouton在丑聞曝光后提出了辭呈，但是遭到了董事會的拒絕。究其原因，英國《泰晤士報》透露說，Bouton在關鍵時刻展示出了臨危不亂的才能。他趕在通報丑聞前確保一筆價值55億歐元的增股承購(fully underwritten rights issue)已經到位。這使得股民在聽到消息后雖感到震驚，但不至于大量拋售股票。法興銀行當天股票僅下跌了4個百分點。盡管如此，為了承擔責任，Bouton和他的副手仍決定在6月30日前不領任何薪水。

　　隱性影響仍難估量

　　法興欺詐案的曝光無疑令近來受美國次級債影響而動蕩的全球金融市場越發風雨飄搖。分析人士稱，法興為了擺脫窘境，不得不出售股票來籌募資金，這一做法可能早在21日股市大跌時就已經悄然開始了。

　　對此，眼下正在瑞士參加世界經濟論壇的法國總理卻予以否認。他表示，法興的情況固然嚴重，但與目前的全球金融波動無關。“法興已經展開立案調查，法國政府也會嚴肅對待此事，法興已經采取措施應對，問題雖然嚴重，但還不會對目前的金融市場造成任何影響。”

　　其實，這次的影響還遠不僅于此。法興此番丑聞還直接導致外界對銀行信譽度和安全體系產生質疑。英國《獨立報》援引一名經濟學家的話稱，這起詐騙案并不會直接導致全球金融系統出現更大危機，然而它卻損害了公眾對全球大型金融機構的信任，令其可靠性大打折扣。

　　一名國際金融專家不無感慨地表示：“我對巴林銀行事件發生13年后，還有銀行遭此類似的事件感到震驚。盡管銀行實施了先進的風險評估方案，但銀行金融安全仍然受到威脅，仍然會讓它們蒙受巨大的損失。”

　　巴林銀行事件發生于1995年，當時由于其新加坡分行總經理里森錯誤地判斷了日本股市的走向，違規買進大量期貨合同，致使巴林銀行損失金額高達14億美元，這幾乎是巴林銀行當時的所有資產。這個昔日曾擁有英國皇室這樣尊貴客戶的著名銀行最終以破產告終。這一消息當時曾一度震動國際金融市場，令各地股市受到不同程度的沖擊，英鎊匯率急劇下跌，對馬克的匯率跌至歷史最低水平。

　　不同于巴林銀行的悲慘命運，《泰晤士報》稱，法興“太大了，它不能倒，也不被允許垮臺”。分析人士稱，擺在法興面前主要有兩條路：被其他銀行并購或設法自救。法興提出的增股承購無疑為那些大型投資機構提供了一次以8折或7折的低廉價格購買其股票的機會。

　　目前市場人士普遍認為，由于歐美銀行一般都有較為嚴格的前后臺風險隔離措施，類似事件群體發生的可能性較小，法興案可以看成是個個案，而不是像次級債危機那樣是系統性風險。

　　香港凱基證券研究部董事總經理鄺民彬表示，由于該案件的暴露主要是在于今年年初以來歐洲股市的劇烈動蕩，而該動蕩又主要是源于美國次級債危機影響，因此法興案仍是次級債危機系統影響下的結果。

　　“由此看來，目前還很難預期，還有哪些事情深受次級債危機的影響，但還沒有暴露出來。”鄺民彬認為，法興事件造成的短期動蕩已經結束，這從歐洲股市24日強勁反彈可以看出來，但對未來全球市場長期的影響，目前則很難估判。

　　曹遠征也認為，在判斷該事件對未來全球資本市場的影響上面，法興在未來是否能成功獲得注資，將是關鍵。如果成功獲得資金，影響就能縮至最小，把風險控制在該銀行內部。

    新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。