本報(bào)記者 周炳林

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月24日，法興銀行發(fā)表公告稱，該行一負(fù)責(zé)歐洲指數(shù)的交易員違反規(guī)例，進(jìn)行期貨買賣，令銀行蒙受49億歐元的巨額損失。另外，法興銀行涉及次按的虧損則約20億歐元。

　　法興銀行宣布，因欺詐及次按問(wèn)題，損失將高達(dá)69億歐元，但今年盈利仍錄得6億至8億歐元。言下之意是法興在其他業(yè)務(wù)上錄得的盈利高達(dá)75-77億歐元。

　　其他業(yè)務(wù)賺75億-77億歐元？

　　細(xì)讀法興近年幾份財(cái)報(bào)之后，發(fā)現(xiàn)這是一道令人費(fèi)解的算術(shù)題！或許法興6億-8億歐元的盈利可能是拼湊得來(lái)。

　　法興銀行2007年財(cái)報(bào)(按照法國(guó)會(huì)計(jì)制度，該文件名為“2007 Registration Document”，但報(bào)告的情況為2006年財(cái)務(wù)情況)顯示該銀行2004、2005、2006年錄得盈利33、44、52億歐元。而按照法興1月24日的公告推算，法興2007年在其他業(yè)務(wù)上即扣除非正常因素影響后錄得的盈利75億-77億歐元，同比增長(zhǎng)高達(dá)約48%。

　　這樣的數(shù)字不免令人懷疑。從縱向與橫向看，法興有非常大的嫌疑在玩弄數(shù)字游戲，拼湊出2007年雖遭交易員與次按大災(zāi)而仍有盈利。從年度數(shù)據(jù)看，在全球經(jīng)濟(jì)普遍向好時(shí)期，法興的2005年、2006年的凈利增長(zhǎng)分別33%、18%。在全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差的2007，法興正常業(yè)務(wù)的高達(dá)48%盈利增長(zhǎng)實(shí)在過(guò)于突兀。

　　而對(duì)比其他銀行，此一增長(zhǎng)則更屬不可能完成的任務(wù)，包括花旗集團(tuán)(Citigroup)、美林(Merrill Lynch)、美國(guó)銀行(Bank of America)、紐約銀行(Bank of New York)、富國(guó)銀行(Wells Fargo)以及摩根大通(JP Morgan)、美聯(lián)銀行(WachoviaCorporation)在內(nèi)的多家銀行2007年均出現(xiàn)虧損或盈利大幅下降。其中2007年第四季，花旗、美林、摩根大通虧損分別達(dá)98.3億美元、98.3億美元、13億美元。美國(guó)銀行、美聯(lián)銀行分別盈利2.68億美元、5100萬(wàn)美元，但盈利同比分別減少95%、98%。

　　而實(shí)際上一個(gè)銀行的正常業(yè)務(wù)盈利出現(xiàn)48%的增長(zhǎng)，在經(jīng)濟(jì)狀況良好、增長(zhǎng)潛力的新興市場(chǎng)國(guó)家亦屬非常難得。深度參與次債危機(jī)CDO業(yè)務(wù)的法興何以能取得這一業(yè)績(jī)呢？

　　曾經(jīng)夸耀CDO業(yè)務(wù)很強(qiáng)

　　縱觀其2007年財(cái)務(wù)報(bào)告，由于彼時(shí)危機(jī)尚未發(fā)生，法興對(duì)其旗下經(jīng)營(yíng)CDO業(yè)務(wù)的部門大加夸耀，在談到其全球資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，法興表示，“法國(guó)興業(yè)銀行資產(chǎn)管理公司(SGAM)有一個(gè)完整的、高質(zhì)量的(CDO)發(fā)行渠道，它創(chuàng)新能力已為市場(chǎng)所公認(rèn)，在2006年，SGAM已經(jīng)確立了其市場(chǎng)地位”，“作為領(lǐng)先的CDO市場(chǎng)參與者，SGAM在現(xiàn)金CDO(Cash CDO)中名列第一，SGAM AI 在綜合CDO(Synthetic CDO)上名列全世界第二。”對(duì)于這兩點(diǎn)，法興還鄭重地出了第三方的評(píng)價(jià)依據(jù)，指出評(píng)價(jià)來(lái)自于標(biāo)準(zhǔn)普爾2006年6月的報(bào)告和Creditflux2007年1月的報(bào)告。

　　作為發(fā)行人，盡管其發(fā)起的CDO多流入市場(chǎng)，但該銀行財(cái)報(bào)還顯示，截至2006年12月31日，法興共有次按相關(guān)資產(chǎn)名義價(jià)值264億歐元，其中CDO(Collateralized Debt Obligation)108億歐元，CDS(Credit Default Swaps)156億歐元。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠在接受本報(bào)采訪時(shí)曾表示，“CDO平均貶值30%是至少的。”“有美國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)布公告提及CDO貶值，其原賬面1美元的AAA級(jí)CDO，目前賬面僅值0.1，賬面貶值90%，CDO以后將以怎樣的比率變現(xiàn)，現(xiàn)在很難說(shuō)得清楚。”