CDO資產得再沖減

　　花旗的巨額虧損主要受次貸損失和國內消費信貸兩方面的影響。在次按風暴中出問題的，是把次按等資產打包而成的債務抵押債券(Collateralized debt obligation，CDO)，以及用CDO作抵押品發行的商業票據。花旗的業績報告顯示，撥備的181億美元來自定息債券市場部門，包括143億美元的高信用等級資產支持債券CDO，和29億美元的借貸和結構性產品。

　　截至去年9月底，花旗有關CDO的數額是546億美元，第四季減值181億美元，比例達到33.2%，因此到2007年底，花旗的CDO規模降為373億美元。不過，美國Tavakoli Structured Finance Inc的總裁Janet Tavakoli表示，花旗可能需要再減值33億美元。Janet Tavakoli認為CDO的市場價格比較低，花旗的資產沖減并沒有完全反映當前的市場價格。如果用市場價格來計算，花旗的沖減總額應達到210億美元左右。

　　花旗的首席財務官Gary Crittenden在回應上述指責時說，花旗已經進行了"認為適當的沖減"。花旗使用了各種模型來對債券進行估價。花旗也考慮了各地住房市場之間的差異，以及參考了其他跟蹤次級債的指數。

　　其實，去年底次按風暴越演越烈的時候，已經有投資者和監管部門開始調查投資銀行以及對沖基金所持有資產的定價問題。

　　由于CDO交易比較少，所以缺乏可靠的市場價格資訊。"金融會計標準協會"(Financial Accounting Standard Board)要求必須以公平價格來計算出資產的"退出價格"(Exit Price)，而非"進入價格"(Enter Price)。"退出價格"是指出售資產的市場價格，而目前投行和對沖基金普遍使用其內部設計的數學公式推算的價格。