本報記者 朱益民 深圳報道

　　近年來主權財富得利于國際油價飆升和國際貿易擴張而急劇增加，其管理成為一個日趨重要的議題。國際上最新的發展趨勢是成立主權財富基金，并設立通常獨立于央行和財政部的專業投資機構管理這些基金。

　　目前共有近40只主權財富基金，擁有約2萬億美元資產。英國渣打銀行預計，如果全球經濟在今后10年能夠順利增長，屆時主權財富基金的資產有望達到13萬億美元。

　　作為政府擁有的投資工具，主權財富基金在金融領域的重要性日益顯著，2000億資產的中國投資有限責任公司向因全球信貸危機而陷入困境的摩根士丹利投資50億美元就再次證明了這一點。在此之前，新加坡和沙特阿拉伯政府曾投資于瑞士銀行；阿布扎比投資局投資于花旗集團；中國在黑石的首次公開募股中認購了股份。在所有這些交易中，外國投資機構都只持有少數股權，并表示它們不會干預公司管理。

　　今年10月份，七大工業國財政部長與設有主權財富基金的八個國家的代表舉行了會談，雙方同意為主權財富基金制定一套自愿遵守的“最佳行為準則”。國際貨幣基金組織(IMF)也在制定主權財富基金行為守則；經濟合作與發展組織(OECD)則在編寫投資接受國行為準則。預計這兩個組織將在明年4月份完成準則的初稿。

　　而目前各國的主權財富基金正在四處出擊，一幅輪廓清晰的全球財富圖譜雛形已成。

　　如果沒有海灣石油國家主權基金2007年全球市場大手筆高價競購的事件頻繁曝光，人們對這些原油王國的感知或許僅限于阿拉伯男人的寬大長袍，女人頭上的神秘面紗，以及高度富足卻遠離現代文明核心的傳統社會形象。

　　然而，卡塔爾投資局與迪拜證交所聯合購得倫敦交易所近50%股份、阿聯酋主權基金阿布扎比投資管理局(ADIA)投資75億美元購入花旗集團4.9%的股權、納斯達克、迪拜證交所以及卡塔爾投資局三方針對北歐證交所OMX的并購大戰，令海灣國家主權投資基金一下子出現全球資本市場的聚光燈下，吸引世界各地的人們密切其投資規模、投資策略、投資路徑的變換，以及這些變動在不同市場上產生的機遇和風險。

　　海灣崛起

　　近兩年，國際油價飆升使中東產油國收獲了大量“石油美元”。劍橋能源研究協會統計數據顯示，2007年OPEC成員國石油出口收入預計將達到6880億美元。隨著石油收入的激增，中東產油國紛紛設立主權基金，積極進行海外投資。

　　在全球20多個國家建立的主權財富基金中，“石油美元”基金占據相當大的權重，擁有舉足輕重的地位。目前，阿聯酋、科威特、沙特阿拉伯以及卡塔爾等海灣國家中，各類主權財富基金已經集聚了約1萬億美元的資金。有專家估計，產油國在全球投資項目涉及金額有可能高達4萬億美元，隨著石油價格走高，這一數字仍可能急劇增加。

　　華爾街認為，這些主權財富基金已使國際金融市場的權力重心發生了根本性轉移。

　　美林公司的國際經濟研究部門主管亞歷克斯·帕特萊斯曾公開慨嘆：“全球的金融權力中心已經不再屬于美國。”

　　投資路徑

　　石油生產國自20世紀70年代以來一直主要投資西方國家安全系數高但回報率較低的產品，例如美國財政債券等。但過去5年中石油價格大漲使情況發生改變，資金更多地投向房地產、私人股權投資基金和對沖基金，而且逐漸選擇繞過美國和歐洲大型金融機構而自主支配投資。在關注西方國家和本國經濟的同時，也將目光對準了新興市場國家。

　　全球最大主權財富基金——阿聯酋政府旗下的阿布扎比投資局，于2007年11月27日與美國花旗集團達成協議，以75億美元的價格收購花旗最多4.9%的股權， 成為花旗銀行最大股東。此前，阿布扎比投資局曾注資美國私人資本運營巨頭凱雷投資集團；斥資6億多美元收購美國電腦芯片制造商AMD公司股份。它的投資組合涵蓋股票、固定收益工具、房地產、私人股本、對沖基金，其中50%-60%是股票，20%-25%為固定收益，5%-8%屬于房地產，5%-10%的資金用作可轉換投資。

　　迪拜國際資本一直在亞洲挑選更多的投資機會，以期將其投資從歐洲、美國和中東地區分散出來。11月26日，迪拜政府完全控股的迪拜國際資本公司宣布已收購日本電子產品巨頭索尼公司的“實質性”股份，這是該公司第一次向日本企業投資。

　　今年以來，該公司還收購了歐洲航空防務和航天集團3.12%的股份，以及美國Och-Ziff資本管理公司9.9%的股份。還曾計劃斥資150億美元，聯合其他幾個中東國家和投資機構設立聯合基金，共同對諸如英國石油公司(BP)、通用(GE)等世界前100強企業進行戰略投資。

　　據路透社報道，卡塔爾政府首腦今年10月份曾透露，過去兩年間該國600億美元主權財富基金的投資組合中，美元資產的比例已經被削減了一半。同時，該基金對亞洲等地區的投資有所增加。另外，科威特投資局也已決定，將其管理的超過2000億美元的主權基金更多投資于亞洲資產。

　　據國際權威機構報告，過去主要投向美國債券的主權財富基金正開始轉向那些收益更高的地區。盡管美國仍然占據著大部分資金，但在美國以外市場進行多元化投資是重要發展趨勢。歐洲是美國之外的一個主要目標，另外還有至少25%的資金從海灣地區流向亞洲、中東和北非。

　　值得關注的是，資產規模達60億美元的迪拜投資集團已經進入中國，對未上市公司的私募股權投資，以及pre-IPO投資，為其在華投資主要目標，集中于地產、金融和實業投資。迪拜投資集團是阿聯酋主權財富基金的一部分。

　　美林證券對外公布的一份報告顯示，隨著亞洲與中東經貿關系愈加密切，加上投資人到新興市場尋求更高投資回報，預計到2020年，以波斯灣國家為首的中東投資者將向中國股市投資高達3000億美元。