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巴菲特中國首單實業投資：稱制定在大連百年大計http://www.sina.com.cn 2007年11月06日 02:46 第一財經日報
巴氏全球收購“最重要原則”：喜歡并且信任管理層 陳姍姍 剛剛從以色列來大連滿兩周，施洛莫·奈維(Shlomo Naveh)就投入到了忙碌的工作中，在這片陌生土地上，他要為自己的老板沃倫·巴菲特在中國的第一筆實業投資“開疆辟土”。 奈維是IMC國際金屬切削(大連)有限公司(下稱“IMC大連”)的總經理，這是一家機床用切削刀具生產企業，不過產品的專業性并不影響老百姓對它的關注，因為投資者是“股神”巴菲特。 10月24日早上，奈維遇見了第二次來華的巴菲特，距離其上次來華已經12年，此行主要目的是參加IMC大連的開業慶典。此時，巴菲特剛剛出清手中唯一的中國股票(中國石油，0857.HK)，卻帶來了他在中國的第一筆直接投資。 總投資2785萬美元的IMC大連，要成為IMC公司在亞洲最大的宇航及汽車工業專用刀具生產基地。 “偶然”的投資 IMC大連主要為航空、汽車、模具、機械加工等行業提供高品質切削刀具，這個占地7.6萬平方米的銀灰色廠房，在巴菲特成為IMC的大股東之前就開始興建。而項目被巴菲特發現也非常偶然。 2005年10月25日，巴菲特收到當時IMC主席埃坦(Eitan)的信，主動請巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司收購IMC。不過，伯克希爾公司從來沒有直接收購境外公司股權的經歷。 不過，適逢巴菲特開始在美國之外尋找投資目標，卻少有可以符合巴菲特價值投資原則的投資項目。 據了解，巴菲特為其全球收購設定了“六大原則”：一是并購公司的稅前收益不得低于7500萬美元，除非它能很好地融入伯克希爾公司旗下某一企業；二是持續盈利能力；三是業務收益狀況良好，股票投資回報滿意，同時目標公司應沒有(或很少)負債；四是現成的管理團隊；五是業務簡單；六是提供收購報價，不用花時間與賣方討論價格未定的交易。 “當時的巴菲特并不了解刀具切削這么專業的行業，但我想IMC的經營質量和報表就足以吸引了他。” IMC何以誘人 在大連接受采訪時，巴菲特也指出：“我的投資不是從宏觀角度，而是從更微觀方面進行評估。投資的精髓，不管你是看公司還是股票，要看企業的本身，看這個公司將來五年十年的發展，看是否喜歡并且信任管理層。” 而在決定投資IMC公司前，巴菲特同樣注意考慮了上述幾點。 IMC是一家創立在以色列的私營控股集團，其主要產品是小型的消耗產品切割刀具，產品應用于航空航天、金屬加工、汽車制造等行業，在61個國家都有工廠和銷售網絡。自2000年以來，其銷售額排名世界第二位，增長速度則位居世界各大刀具公司之首。 “IMC的生意并不神秘，簡單而又有利可圖，巴菲特也是個簡單的人，他對制造業比較感興趣，對高科技企業是不感冒的，所以，IMC符合他的‘價值投資原則’中的一條：商業模式越簡單越好。”在大連公司嶄新的辦公室里，奈維告訴記者，IMC是用盡可能低的成本，不斷創新生產出各種滿足客戶需求的刀具產品，并盡量延長刀具的壽命。 2006年5月，伯克希爾公司董事會正式批準對IMC的收購，用40億美元購買80%的股權，IMC也成為巴菲特第一筆美國外的直接投資。而直到當年的9月，巴菲特才與伯克希爾公司的五位同事訪問了位于以色列的IMC公司，那也是奈維第一次見到巴菲特。 滿意的收購 在建立大連工廠前，IMC已經在中國鋪設了廣泛的銷售網絡，在中國設立了15個辦事處，年銷售額已經達到3億元人民幣。由于生產刀具所用的原材料鎢70%來自中國，建廠顯然利于節約成本。而且隨著中國成為“世界工廠”，對刀具的需求也將進一步加大。 奈維告訴記者，和巴菲特其他投資一樣，巴菲特并不參與IMC公司具體管理，IMC原有的管理團隊沒有變化，其全球經營活動保持現狀。“只要保證公司有高利潤，能賺錢就可以，他(巴菲特)對管理層是完全放手的。” 選擇好的管理團隊的公司作為投資對象，是巴菲特“價值投資理念”的重要一條。雖然IMC發起于一個傳統家族企業，也不是上市公司，但公司的管理完全遵循現代企業職業經理人制度，CEO就是外聘的。 巴菲特也很清楚IMC的核心競爭力——擁有強大的創新和研發能力。能夠加工特殊材料、形狀復雜的刀件，甚至為汽車、航空制造客戶提供特殊解決方案。 目前，IMC的大連公司人員并不多，生產工人加上技術和行政人員總共還不到200人。工廠達產后，年產量可達200萬件。不過，這僅僅是IMC全球產量的約5%。 “現在，巴菲特對收購IMC的投資很滿意，在股東大會上把這次收購作為成功的例子搬出來，稱伯克希爾公司找到了一項具有可觀發展前景的、穩定的業務，并將受益匪淺。”奈維頗為自豪地對記者表示。 “我剛剛進入IMC時，全球的銷售額只有2000萬美元，30年后，數字已經變成了15億美元，中國市場的發展速度同樣會如此迅速。”奈維表示。 在開業儀式上，巴菲特也笑著告訴大連市市長夏德仁：“盡管我已經快80歲了，但是我已經制定了IMC公司在大連發展的百年大計。” 相關報道： 歡迎訂閱《第一財經日報》！訂閱電話：010-58685866（北京），021-52132511（上海），020-83731031（廣州） 各地郵局訂閱電話：11185 郵發代號：3-21 新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。
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