□ 本報記者 家路美

　　美國次債危機余波未盡，國內市場對相關銀行的資產風險仍存質疑。國內領先的信用評級機構——中誠信國際有關負責人認為，美國次債危機短期內不會影響其對國內銀行的評級，但通過此次事件的影響，國內銀行應進一步加強風險意識，提高對風險特別是市場風險的管理能力。

　　短期無下調壓力

　　根據公開資料，目前投資美國次級債相關產品的國內銀行主要有中行、工商銀行和建行。招商銀行在2007年中報里明確表示沒有投資美國次債產品，交通銀行和中信銀行則未披露相關信息。中誠信上述負責人表示，短期內這些銀行應該不會面臨評級下調的壓力。

　　該負責人認為，工行和建行的投資額較小，即使全部發生損失，也僅占這兩家銀行2006年撥備前利潤的9.28%和9.55%，如以2007年的預計盈利來看，該比例將進一步降低至6.47%和6.50%。目前，建行已就這些投資做出了1.39億元減值準備，并因公允價值變動直接減少股東權益25.96億元；工行盡管未就該部分投資計提減值準備，但因公允價值變動直接減少股東權益39.54億元。該部分計提對兩家銀行股東權益的影響均在0.8%以內。總的來看，次債危機對工行、建行的經營業績及財務狀況的影響非常有限，因此不會影響到兩家銀行的評級。

　　中行是國內最大的外匯銀行，在境外有較多資產，其投資額度明顯較大。但該負責人表示，盡管中行目前的撥備非常有限，短期內也不會面臨評級下調的壓力。因為根據中行的披露資料，該行投資于次債產品中的75.38%的投資項目均獲得AAA評級，評級為A級的只占總投資額的2.92%。因此，如果不進行強制平倉，真正發生損失的部分將會遠低于投資額。

　　該負責人表示，目前，國內銀行的流動性充足，特別是工行、建行和中行等大型商行，存款客戶基礎良好，90%以上的資金來源于存款，存貸比僅在60%以內(央行規定的上限為75%)。充足的流動性使得其可以選擇持有上述產品至到期日，而不需因為強制平倉而承受市值損失。另外，

美聯儲已向美國金融機構及金融市場注入大量資金，并下調貼現率，以穩定金融市場并減少金融機構破產。因此，從目前來看，如果國內銀行持有這些產品至到期日，損失的可能性就比較小。

　　警示風險管理能力

　　盡管有“僥幸脫險”的可能性，但國際市場時刻存在的巨大風險卻給國內銀行帶來了不小震憾。中誠信上述負責人認為，與美國次債危機對國內銀行業績的影響相比，我們更應該關注此次事件對國內銀行在風險管理方面的警示作用。

　　該負責人稱，國內銀行由于投資品種有限，一直以來面臨的市場風險較為有限，因而大多數銀行在市場風險管理方面的能力相對較弱。此次美國次債危機之所以在國內波及面較小，與國內相對封閉的金融市場有很大關系。但隨著金融全球化進程的加速，國內市場也正在逐步開放，加上銀行混業經營的推進及監管逐步放松，國內銀行面臨的金融風險將日益加大，特別是全球化金融風險應該盡早進入國內銀行視野。因此，通過此次事件，國內銀行應進一步加強風險意識，提高對風險特別是市場風險的管理能力。

　　因此，中誠信國際在近期并不會因美國次債危機對國內銀行的現有評級進行調整。當然，由于事態仍在發展中，美聯儲近期表示可能低估了美國資債危機，美國最大抵押貸款商的最新財務報告也顯示次債危機已波及到最優貸款及其它風險性更小的貸款項目，因此也不排除未來國內銀行所持有的高評級投資產品發生損失的可能性。從這個角度來看，中誠信國際仍將密切關注次債危機的進一步發展，在必要時仍可能采取諸如調整評級展望或信用等級的行為。

　　銀行業

　　資產證券化加速

　　自今年6月央行和銀監會開始批復第二輪證券化項目試點的申請后，就有多家銀行遞交了申請。央行有關負責人明確表態，雖然申請的機構比較多，仍然會成熟一家批復一家，最終的發行規模還要看市場情況。

　　據了解，目前有4家金融機構證券化試點待批，還有一批銀行和非銀行金融機構提出了開展證券化的要求。另外，未來的證券化產品不僅會有

商業銀行按揭貸款證券化，還將增加汽車按揭貸款、小企業貸款等證券化，甚至在條件成熟后還可以推出應收賬款、

信用卡貸款等證券化產品。

　　中國銀監會業務創新與監管協作部副主任王巖岫日前透露，為更有效地防范風險，銀監會正在審慎制訂《資產證券化風險管理辦法》，以便盡早完成資產證券化試點，促使其邁向常規化運轉的軌道。他表示，為支持試點的順利推進，銀監會將進一步完善法規。

　　王巖岫同時還指出，與第一批試點相比，第二批試點已經擁有了更為寬松的政策環境。為此，銀監會將會積極鼓勵并加快創新工作。雖然最近市場出現了不少狀況，如利率持續走高、股票市場收益持續增加，以及國際市場出現的最新變化等，但王巖岫表示，相信在發行人、監管機構、投資者等各方努力下，資產支持證券產品在國內會有良好的開端。

　　工行將發行40億

　　信貸資產支持證券

　　日前，工商銀行2007年工元一期資產支持證券進行了發行推介，規模為40.21億元。這是工行首單在銀行間債券市場公開發行的資產支持證券(ABS)。

　　據了解，工行此次ABS以工行廣東、山東、浙江和寧波四家分行的部分優良企業信貸資產為基礎資產，在產品的結構設計上，分為優先級資產支持證券和高收益檔資產支持證券。優先級資產支持證券共37.95億元，包括優先A1檔、優先A2檔和優先B檔，將以簿記建檔、集中配售的方式向全國銀行間債券市場成員公開發行；高收益檔資產支持證券2.26億元采取定向發行的方式，絕大部分(80%)將由工商銀行自己持有。在優先級資產支持證券中，優先A檔占資產總規模82.07%，信用評級為AAA；優先B檔占12.31%，信用評級為A。高收益檔資產支持證券不評級，占資產總規模的5.62%。

　　本次工行信貸支持證券的發行人和受托機構是華寶信托有限責任公司，主承銷商為中信證券股份有限公司。據了解，我國資產證券化還處于起步階段，目前一共只有六只公開發行的資產支持證券產品，市場規模為170億人民幣左右。

　　華寶和浦發首推

　　信貸資產證券化產品

　　日前，2007年首單資產證券化產品——“浦發2007年第一期信貸資產證券化信托”正式宣告成立。這是2007年我國資產證券化擴大試點后，上海浦東發展銀行和華寶信托有限責任公司合作推出的首單信貸資產證券化產品。

　　據了解，該產品發行規模為43.8326億，加權平均期限為1.5年，聯合資信對產品的整體信用評級為A+/AA-。優先A級、B級、C級、次級資產支持證券的厚度分別為：83%、7.8%、5.7%和3.5%，優先級資產支持證券的發行利率分別為：4.33%、5.10%、9.00%，采用浮動利率計息。次級資產支持證券由發起人浦發銀行持有。本期資產支持證券將將申請在銀行間債市上市交易。

　　據了解，浦發銀行本次選擇的信貸資產，全部為正常類貸款，并且擔保貸款達到了65%，并有意識的在行業和地域上進行了分散，以降低系統性風險。

　　建行擬推資產證券化產品

　　欲嘗試不良資產處置

　　近日，中國建設銀行登陸A股市場，上市首日收盤價8.53元/股，較發行價上漲32.25%。建行行長張建國透露，作為資產證券化的試點銀行，建行繼2005年推出第一支資產證券化產品后，今后計劃推出兩支資產證券化產品：一支是優良資產支持證券；另一支則想在處置不良資產方面做嘗試。

　　建行董事長郭樹清對此表示，建行今年新增存款1萬多億元，新增貸款只有3000多億元，目前流動性很充足，也不會影響到流動性資產證券化的進程。

　　此外，郭樹清指出，美國次貸問題在中國不太可能出現，因為次貸在美國的客戶多為低收入者，而在中國，拿到房貸的客戶屬于中高收入。他表示，建行對房地產市場一直非常關注，今后將根據建行自身發展需要、宏觀形勢發展以及各地區和城市的現狀，靈活采取風險防范措施。