◎黃湘源

　　獨立撰稿人， 現居深圳

　　羅杰斯近來的表現雖然很像是一個股評家，但他的真正身份是一個具有國際影響力的對沖基金的掌門人。羅杰斯對中國股市的言論，與一個沒有利益背景的思想者和評論家是有根本區別的。明確了這個原則性的區別，有時候人們就不難從中聽到一些對我們來講可能十分有用的真話，同時也不難琢磨出一些別有深意的玄機。

　　遠隔重洋的羅杰斯對中國股市泡沫的直言不諱似乎格外的顯得有點可愛，但也依然無法不無可疑。

　　曾經因為脫口而出的泡沫論而一度遭到中國股民口水之災的羅杰斯，雖然不改美國人直言直說的秉性，此次在說“泡沫已經形成”之前卻先對“泡沫”二字加了“初期”這個限制詞，應該不無幾分機智的成分。在泡沫還沒有找到確切的經濟學定義的情況下，羅杰斯的“泡沫形成”論和“初期泡沫”論雖然未知系定性說還是定量說，但從心理學的角度來看，近期專注于研究中國的羅杰斯在研究中國股民心理上大概頗有成就。同樣說泡沫，他在刻意加上一點漸進式的限制詞的時候，也許充分考慮到了人們的可接受程度。

　　確實，近來凡是批評中國股市泡沫的人，大多處境不太妙。自稱甘做“烏鴉嘴”經濟學家的左小蕾博士，近日在接受記者采訪時也不得不要求“別說股市”。相形之下，羅杰斯的“吃一塹長一智”也是可以理解的。

　　即使是最不忌諱說泡沫的言者，在

大盤走勢一再的出人意料的情況下，也難免感到尷尬。反思本應該是一個言者負責任的表現。只是有人的反思讓人有點奇怪，好像不是在“反思”而是在“請功”似的。備受“測不準”詬病的左小蕾博士也是這樣。她說，認為她的“泡沫”論是主空的人根本沒領會她說的是什么。漲才有泡沫，說泡沫怎么就成了主張做空呢？應該說，左小蕾博士的說法也不是沒有一點道理。不久前，筆者發表《藍籌泡沫也是泡沫》一文，博客上也有人評論認為筆者也成了空頭。

　　不過，筆者一向不以預測和評論指數走勢為己任。雖然在大盤重上3335點的時候，筆者就說過“下一步就是4000點、5000點了”，并且還在進入8月之前就認為“對于發展中的中國股市來說，不要說5000點，就是10000點也不過是個時間問題”，但筆者并不認為猜測指數有什么了不起，更不主張老是拿國際經驗說事。筆者曾經多次在公開發表的文章中闡明了自己的觀點，認為財經評論界在指數預測上去搶人家

證券分析師的風頭，不免有誤導或忽悠投資者之嫌。

　　在筆者看來，正直的評論作者不僅不應該以嘩眾取寵為榮，更應該具有反潮流的勇氣。在市場過于激進的時候提示風險，在泡沫還沒有破裂的時候警示危機，只是為了不誤導市場，談不上什么“空頭”不“空頭”。這里面一個很重要的原則就在于，這是作為一個有思想的言者的一種義務和責任，而并不存在任何個人的利益背景。

　　羅杰斯則不同。羅杰斯近來的表現雖然很像是一個股評家，但他的真正身份是一個具有國際影響力的對沖基金的掌門人。羅杰斯對中國股市的言論，與一個沒有利益背景的思想者和評論家是有根本區別的。明確了這個原則性的區別，有時候人們就不難從中聽到一些對我們來講可能十分有用的真話，同時也不難琢磨出一些別有深意的玄機。

　　就拿這次羅杰斯的“初期泡沫”論來說，無非說明了目前滬深股市的泡沫非但并不令羅杰斯這樣的國際金融大鱷感到害怕，相反，他們還更為感到欣喜。最近，一些國際投行的發言人正是這樣說的，他們甚至不惜閉著眼睛說中國股市的泡沫還沒有形成。這也許只有一個道理可以解釋，那就是中國泡沫泛起之時，正是國際投機資金有可能渾水摸魚的大好時機。

　　盡管羅杰斯本人言辭上的坦率似乎比其某些慣于“王顧左右而言他”的國際同行要可愛得多，不過，問題是羅杰斯對中國的投資并沒有取得QFII資格。為什么他卻一再地樂意將其暗中進行的投機活動明示于人？這究竟是種什么樣的煙幕或誘惑，恐怕就只有其本人知道了。考慮到這一節，我們有些人言必稱羅杰斯，甚至還有意無意地將其捧為引導投資者行為的楷模，顯然就太讓人吃驚了。

　　當羅杰斯和他的國際同行們不害怕中國股市泡沫的時候，我們其實應該感到害怕才對。