市場目光主要集中在兩方面：一方面是能反映房市運行情況的種種數(shù)據(jù)，另一方面是足以影響美聯(lián)儲是否作出降息決定的數(shù)據(jù)

　　【《財經(jīng)》雜志記者 張環(huán)宇】“病來如山倒，病去如抽絲”，美國次級抵押信貸(下稱次貸)危機引發(fā)的全球金融風(fēng)暴，雖然不復(fù)半月之前的驚心動魄，但也不會在短期之內(nèi)就風(fēng)平浪靜。

　　8月30日，美國商務(wù)部將二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的環(huán)比增長年率修正為4%。此前公布的初值為3.4%，而這一指標在一季度僅為0.6%。但是，即使在這一利好消息刺激下，市場仍然疲軟無力，美國三大股指最終均以小幅盤整的態(tài)勢收盤。

　　目前，市場將目光主要集中在兩個方面：一方面是能反映房市運行情況的種種數(shù)據(jù)，諸如成屋銷售、

　　8月27日，美聯(lián)儲公布上次貨幣政策會議記錄之后，市場急劇下跌。道瓊斯工業(yè)指數(shù)狂跌280點。原因就是，在記錄中，美聯(lián)儲繼續(xù)保持其中性評論，繼續(xù)表示其貨幣政策重心仍在控制通脹風(fēng)險，傾向于讓市場自行平息次貸風(fēng)波。這一會議記錄嚴重打擊了投資者的降息預(yù)期，進而引發(fā)恐慌性拋售，導(dǎo)致三大股指暴跌。

　　次貸風(fēng)波大面積爆發(fā)至今，雖然市場多次暫時站穩(wěn)腳跟，但是又屢屢被更新的情況擊得腳步凌亂。在美聯(lián)儲降低再貼現(xiàn)利率后，美國三大股指在此后一周內(nèi)，漲幅均超過2%。這種結(jié)果其實只是緊張氣氛表面的緩和。次貸風(fēng)波的根源在于金融機構(gòu)毫無顧忌地給大批信用狀況不佳的房屋貸款者提供貸款，這些借款者在樓市牛氣沖天的時刻可以通過再貸款來支付此后極高的利息，可一旦房地產(chǎn)市場行情出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，他們的償付能力將可能喪失，至少需要展期。房市的問題如不能得到妥善解決，就無法從根本上平息這場金融風(fēng)波。這也是近期市場對于房市相關(guān)的數(shù)據(jù)表如此敏感的原因。

　　美聯(lián)儲8月中將再貼現(xiàn)利率降低了50個基點后，從近期的數(shù)據(jù)上看，確實對金融市場流動性產(chǎn)生了積極作用。美聯(lián)儲統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月29日，當(dāng)周美聯(lián)儲再貼現(xiàn)窗口一級信貸每日平均貸款增至13.2億美元，而前一周，這一數(shù)據(jù)為12億美元。不管市場對再貼現(xiàn)窗口這種方式融資方式如何詬病，在解決流動性的問題上，再貼現(xiàn)利率的降低確實起到了一定作用。

　　但是，這種治標之策卻無法從根本上解決問題。8月30日，美聯(lián)儲繼續(xù)通過六天期和十四天期的回購協(xié)議，兩次向銀行體系注入總額達100億美元的流動性。當(dāng)美聯(lián)儲繼續(xù)一次次地向金融體系中注入流動性的時候，市場信心卻仿佛仍在下降。美聯(lián)儲主席伯克南試圖讓市場相信，次貸的問題并沒有想像的那么嚴重，雖然經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，但是，美聯(lián)儲更應(yīng)該關(guān)注的仍是遏制通脹風(fēng)險。

　　根據(jù)8月30日美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)，截至8月29日的一周中，未到期商業(yè)票據(jù)再度減少628億美元，至1.979萬億美元，這已經(jīng)是這一數(shù)據(jù)連續(xù)第三周下降。而在本周628億美元的減少額中，有594億美元仍來源于資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(ABCP)。商業(yè)票據(jù)信用狀況惡化，在某種程度上說后果更加嚴重。因為這可能代表企業(yè)融資渠道受到極大限制，進而將阻礙經(jīng)濟增長。

　　面對美國次貸風(fēng)波的持續(xù)蔓延，中國似乎仍能“獨守其身”，雖然由于周邊市場壓力，曾經(jīng)略有調(diào)整，但是股市仍然保持強勁上揚態(tài)勢。中國幾大銀行在這場次貸風(fēng)波中受創(chuàng)，但沒有證據(jù)顯示已傷筋動骨。

　　已上市的三大國有銀行均披露了所持次貸資產(chǎn)的狀況。三行合計持有近120億美元相關(guān)資產(chǎn)，其中，工行投資于美國次級住房貸款抵押債券的金額為12.29億美元，雖然工行高層在業(yè)績宣布會上坦陳已“出現(xiàn)浮虧”，但工行并未計提減值撥備。建行持有10.62億美元美國次級按揭貸款支持債券，已計提了1.39億元人民幣的減值損失準備。中行在這場風(fēng)波中受波及最大，共計投資于美國次級住房貸款抵押債券89.65億美元，投資于與之相關(guān)的債務(wù)抵押債券(CDO)6.82億美元。而為這兩項投資計提的未實現(xiàn)減值撥備也分別達到了3.88億和7.58億元人民幣。

　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，國內(nèi)一些投資于次貸的金融機構(gòu)雖然存在損失，但是，同這場聲勢浩大的次貸風(fēng)波中那些破產(chǎn)或瀕臨破產(chǎn)的“金融大鱷”相比，其損失仍在市場承受范圍之中。

　　8月的最后一周，美歐市場起伏不定，焦灼地等待一切與利率與房市有關(guān)的信息與數(shù)據(jù)，在此期間，亞洲市場繼續(xù)大幅反彈，大多已完全收復(fù)此前風(fēng)暴中的失地。按照瑞銀集團亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家安德森的樂觀估計，全球市場的惡夢尚未結(jié)束，但只要不出現(xiàn)全球性的需求下降，亞洲應(yīng)無恙。-