北京時間周三凌晨3點15分,美聯儲降息0.75個百分點至0.25%,美國利率降達歷史最低點,此舉引發了市場對全球新一輪降息的強烈預期。央行行長周小川12月16日稱:“現在起至明年中期,央行都有降息壓力”。

　　美進入“零利率”時代

　　美聯儲宣布,至少降息0.75個百分點,將聯邦基準利率從1%,降至0-0.25%之間的范圍。此次降息幅度大于市場之前預期的0.5個百分點,顯示了美聯儲在經濟逐漸惡化情況下,決定“一步到位”的決心。美聯儲自去年九月以來已多次降息,將聯邦基準利率從5.25%拉低至目前水平。

　　中金經濟學家哈繼銘表示,雖然美聯儲保持一個利率區間,但由于實際的聯邦基金有效利率一段時間以來都低于目標利率,因此,0-0.25%的利率實際上就是零利率。這意味著美聯儲利率政策的空間完全喪失,不過這也是無奈之舉。美聯儲主席伯南克已經明確表示,美聯儲將探索除降息之外的所有可用金融工具來振興經濟,其中包括直接購買政府債券或是抵押貸款相關債券。

　　美國股市對降息反應強烈,在紐約市場上,道瓊斯指數勁升359.61點,升幅達到4.2%。標準普爾500指數的漲幅也達到5.14%,而納斯達克指數漲幅更達到5.41%。金融股漲幅強勁,其中摩根大通、高盛的漲幅均超過10%。一直保持強勢的美元在美聯儲大幅降息到零附近之后,對人民幣、日元、歐元等貨幣全線走軟。

　　中國年內降息可能性大增

　　受美聯儲本周議息的因素刺激,市場對全球新一輪降息的預期近日悄然升溫。中國央行已經在三個月內四度降息,三度下調法定存款準備金率,但是部分專家預計今年剩下的十幾天中,中國央行還將降息至少27個基點。

　　央行行長周小川12月16日在香港表示,直到明年中期都有降息的可能。“降息不僅要考慮企業的融資成本,還要考慮CPI的下降速度,如果CPI下降的速度快,進一步降息就有壓力。”興業銀行(601166)資金運營中心首席分析師魯政委預計,年內將繼續降息27至54個基點。摩根大通首席經濟學家龔方雄也預測,年內仍有一次不低于27個基點的降息,而明年,存款利率會降至1%以下,貸款利率降至4%以下。

　　中央財經大學教授郭田勇認為,全球經濟正面臨衰退,各國中央銀行的基準利率水平未來都會向“零”靠近,中國年底至明年初還有可能再次降息,未來不排除中國的活期利率也降至“零”,一旦降至“零”,就迫使原本活期上的錢不可能再“趴”在銀行賬上,實際也是鼓勵消費和投資。“零利率”時代一方面是拉動經濟增長的需要,一方面也是迫不得已的選擇。

　　美聯儲降息掀起全球降息潮

　　資料來源:綜合中國人民銀行、新華社

　　【中國央行】11月26日宣布降息108基點,一年期存款利率由3.6%降至2.52%。

　　【日本央行】10月31日宣布,將銀行間無擔保隔夜拆借利率從0.5%下調至0.3%。

　　【歐洲央行】11月6日降息50個基點,基準利率降至3.25%。

　　- 解讀

　　為什么中國跟風降息？

　　鼓勵消費中國須降息

　　北京大學經濟學院教授夏業良表示,從中國自身的情況來看,為營造寬松的貨幣政策環境,中國央行降息的可能性非常大。為了拉動經濟增長,鼓勵消費和投資,降息是必須的。

　　目前全球掀起降息潮,興業銀行資金運營中心首席分析師魯政委指出:如果我國降息速度偏慢,這就意味著:全球主要經濟體可能比我國更快地走出衰退,全球物價可能隨之上升;屆時尚在恢復之中的我國經濟,將不可避免地面臨輸入性通脹壓力,我國經濟由此可能面臨“滯脹”風險。

　　中國降息帶來何種風險？

　　利率調控手段將失效

　　進入“零利率”時代之后,各國將失去運用利率進行宏觀調控的“傳統手段”。摩根大通首席經濟學家龔方雄表示,美國利率降到零之后,仍可以采取數量化的擴張政策,向經濟體注入流動性。這是指通過不斷回購各類債券,主要是公司債、企業債來向市場注入流動性。

　　而中國則無法通過回購債券向市場釋放流動性。龔方雄指出,國內市場上政府債券、央行票據和金融債是主要的債券品種,銀行等金融機構是主要持有者。在銀行惜貸的情況下,回購這些債券只 能使得流動性沉淀在金融機構。而國內的企業債和公司債規模偏小,因此中國能進行數量化擴張的貨幣政策效用有限。

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