不會(huì)出現(xiàn)“蝴蝶效應(yīng)”

　　擔(dān)心我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到越南危機(jī)的“牽累”，還有一部分擔(dān)憂(yōu)是對(duì)“熱錢(qián)”的考量。

　　越南盾近年來(lái)一直處于小幅升值的趨勢(shì)中。可是，貨幣快速升值降低了熱錢(qián)獲利的成本，一旦熱錢(qián)完成套現(xiàn)過(guò)程，本地貨幣貶值就變得難以避免。今年5月，越南CPI漲幅達(dá)到25.2%，創(chuàng)下1992年以來(lái)最高水平，在存款利率為負(fù)值的情況下，民眾對(duì)本幣失去了信任感，紛紛將越南盾兌換成黃金或美元，導(dǎo)致越南盾急速貶值。而美元的短期企穩(wěn)，對(duì)國(guó)際熱錢(qián)所產(chǎn)生的吸引力，又激發(fā)了熱錢(qián)迫切套現(xiàn)離開(kāi)的沖動(dòng)。一旦市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，曾經(jīng)熱情高漲的熱錢(qián)迅速離場(chǎng)，最終引發(fā)金融危機(jī)。

　　國(guó)際熱錢(qián)的瘋狂撤離，使越南市場(chǎng)深陷被動(dòng)，以股市為例，原來(lái)日成交480萬(wàn)股到6月4日成交量回落到了126萬(wàn)股，僅為年初的1/4，人們難免擔(dān)心，這些熱錢(qián)從越南等國(guó)的撤離會(huì)不會(huì)流入中國(guó)？以越南為代表的亞洲國(guó)家通脹高企會(huì)不會(huì)向中國(guó)輸入通脹？越南市場(chǎng)的“蝴蝶的翅膀”會(huì)不會(huì)扇動(dòng)到中國(guó)？

　　“這就是我們要警惕的。”曹和平教授告訴記者，長(zhǎng)期順差積累對(duì)人民幣形成了強(qiáng)大的升值壓力，外資的大量進(jìn)入在所難免。有數(shù)據(jù)顯示，1至4月流入我國(guó)的FDI同比增長(zhǎng)59%，但外商固定資產(chǎn)投資在減少，這可能意味著一部分來(lái)到國(guó)內(nèi)的資金沒(méi)有投資。

　　“現(xiàn)在，通過(guò)遠(yuǎn)期市場(chǎng)和FDI，外資進(jìn)入中國(guó)的數(shù)量還在增大。貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)，勢(shì)必推高通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)，不管越南的危機(jī)有沒(méi)有發(fā)生，我們本來(lái)已經(jīng)是熱錢(qián)流入的主要目的地之一，現(xiàn)在隨著包括越南在內(nèi)的周邊國(guó)家通脹帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的增強(qiáng)，大量熱錢(qián)涌入中國(guó)的機(jī)會(huì)大增，現(xiàn)在我們確實(shí)要防止熱錢(qián)外逃，避免出現(xiàn)像越南那樣的金融危機(jī)。

　　天相投資顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)林義相也指出，“首先可以確定的是，國(guó)內(nèi)的熱錢(qián)導(dǎo)致貨幣政策失效；其次，熱錢(qián)是一種金融資本，而我們對(duì)熱錢(qián)的調(diào)控直接擠壓了中小企業(yè)，致使很多勞動(dòng)密集型企業(yè)陷入困境。”他說(shuō)，我們不能因?yàn)橐�限制熱錢(qián)而將工商業(yè)資本的有效供給掐斷。

　　“現(xiàn)在僅靠貨幣政策是不行的，企業(yè)還要生存，還要發(fā)展。”曹和平教授認(rèn)為，我們更好的做法，應(yīng)該是更多地開(kāi)放要素市場(chǎng)，讓資金、技術(shù)、勞動(dòng)力、信息等要素充分發(fā)揮作用；同時(shí)，加快股指期貨等金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化建設(shè)。“如果你能實(shí)現(xiàn)6到7個(gè)基礎(chǔ)類(lèi)產(chǎn)品，他就會(huì)形成一個(gè)互相支持互相制約的結(jié)構(gòu)，誰(shuí)想咂盤(pán)都辦不到。”他說(shuō)，“這有如音樂(lè)，七個(gè)音符會(huì)為你譜出美妙動(dòng)聽(tīng)的音樂(lè)。通過(guò)金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的完善，完全可以避免越南那樣的危機(jī)。”