面對巨大的通脹壓力和嚴峻的匯率形勢，越南政府終于開始打出政策“組合拳”。當地時間10日，越南央行宣布從11日起將基準利率上調2個百分點至14%，同時將越南盾對美元的官方外匯指導匯率下調2%。

　　分析師注意到，越南央行的上述舉動可能只是一系列調控措施的開始，預計未來還會有更多緊縮政策出臺。盡管被一些人認為有些過于遲緩，但當局旨在穩定局勢的舉措還是收到了一定的效果。市場人士注意到，部分機構投資人已經開始逢低介入當地股市。越南股市今年以來已下跌60%左右，為全球表現最差的股市。

　　越南央行開打“組合拳” 股市隱現抄底盤

　　本報記者 朱周良

　　央行雙管齊下

　　繼今年5月中旬大舉加息325基點之后，越南央行本周再次上調基準利率。10日，央行在其網站上發布聲明宣布，為了應對通貨膨脹并穩定經濟，從11日起起將越南基準利率由原來的12%上調至14%，為亞洲最高的利率水平。

　　央行還把貼現利率從原來的11%調到13%。同時允許各商業銀行的最高貸款利率由原來的18%調高到21%。

　　越南國家銀行還決定，從11日起把官方外匯市場美元對越南盾的比價從10日的16139調整為16461。越南的官方匯率每天由央行設定，波動幅度很小。此外，央行規定了一個很小的交易區間，日漲跌幅不得超過1%。新匯率仍將執行這一交易區間。

　　越南總理阮晉勇上周表示，沒有必要讓越南盾貶值。但在該國宏觀經濟形勢持續惡化的背景下，投機資金大肆做空越南盾。黑市上的美元對越南盾匯率不斷走高，現已達到18000至18500，比周二的官方匯率高出15%。

　　昨天，越南盾貶值1.9%，為1998年以來最大跌幅。銀行間市場上，美元對越南盾現貨報16624/16626，逼近官方設定的每日波動區間下限。越南5月份的通脹率達到25%，且今年的貿易逆差亦擴大兩倍至144億美元。受到這兩大因素的沖擊，越南盾正承受巨大貶值壓力。盡管央行今年已數次加息，但該國利率仍低于通脹率，導致實際儲蓄率為負數。

　　越南盾的無本金交割遠期期貨合約顯示，越南盾對美元在未來12個月可能貶值30%。高盛在周二的一份研究報告中指出，許多投資者擔心，如果海外直接投資或出口出現放緩，越南的國際收支可能遭受打擊。不過該行也表示，目前還不大可能出現外資猛烈攻擊越南盾的情況，原因之一在于越南盾在海外難以交易。

　　今后或有更多加息

　　針對越南央行的最新舉措，部分機構指出，這可能是當局系列“救市”行動的開始。未來越南可能進一步加息，而越南盾的官方匯率也有可能進一步下調，但幅度可能較為有限。

　　高盛的經濟學家喬虹10日發布報告指出，越南未來可能還需要采取進一步的貨幣緊縮措施，以控制經濟增長及通脹形勢。越南5月份的CPI較去年同期上漲了25.2%，為13年來的最高點。國際貨幣基金組織一直在敦促越南上調利率以遏制通脹。標準普爾、穆迪及惠譽等信用評級機構也都紛紛將越南的信評前景降為負面。

　　匯豐控股的經濟學家索法特則認為，越南央行的最新舉措傳遞出十分重要的訊息，即央行對通脹嚴陣以待。該行也預計，越南央行還會再度加息。

　　索法特表示，越南第三季度的CPI同比增幅可能達到新高峰，預計可達約30%。為了控制通脹，越南央行可能會再加息1個百分點。

　　摩根大通的經濟學家馬修指出，加息一方面可能促使越南老百姓持有更多存款，另一方面也有望令信貸、GDP增長、進口需求及通脹稍稍降溫。

　　股市跌幅收窄

　　分析師普遍認為，越南同時宣布加息和允許越南盾貶值的舉措，可能有助于避免出現“更具殺傷力的危機”。因此，盡管越南股市昨天繼續下跌，并將跌勢延續到創紀錄的第25天，但市場也出現了“抄底”的苗頭。

　　昨天收盤，越南VN指數下挫0.7%，至370.45點，為2006年2月以來低點。盤中，該指數跌幅一度超過1%。有關越南各大銀行繼續套現質押股票的報道陸續見諸報端，加上央行加息促使資金流向銀行儲蓄，股市一度拋壓沉重。

　　今年以來，越南股市已累計下跌556.57點，跌幅高達60.04%，高居全球所有股市跌幅之最。昨天也是越南股市連續第25天下跌，創下有史以來最長下跌的紀錄。

　　不過，市場人士也注意到，昨天越南股市在政府宣布加息后反而呈現先抑后揚的走勢。一些交易員表示，部分投資人特別是機構預計政府能夠在下半年抑制通貨膨脹，因而重新入市買進。交易員注意到，昨天股市的買盤興趣比最近數日更濃。盡管散戶仍在撤離股市，但機構投資者則開始再度入場，因為一些機構開始開到了股市連續下跌后的買入機會。正因如此，昨天股市最終得以縮小跌幅。

　　不過，也有一些人對越南經濟的前景依然不樂觀。荷蘭商業銀行表示，盡管越南央行將越南盾對美元匯率一次性貶值2%，但該國居高不下的通貨膨脹仍將繼續對股市、房地產價格和越南盾構成壓力。摩根大通的馬修認為，當局讓本幣小幅貶值的做法是負面消息，會沖擊市場信心，加速資產轉換成美元資產。（文章來源：上海證券報）

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