本報記者 朱周良

　　自次貸危機爆發以來，以伯南克為首的美聯儲竭力救市的決心和努力有目共睹。特別是在最近，美聯儲先后使出了多種“非常規武器”，包括推出創新的國債借貸機制、為貝爾斯登這樣的單個金融機構提供間接融資以及給予更多一級交易商從貼現窗融資的資格，等等。本周，伯南克又再次慷慨出手降息75基點。

　　然而，對于以上種種努力，市場卻似乎并不領情，不少專家也不看好美聯儲救市的效果。即便是在美聯儲內部，與伯南克唱對臺戲的人也越來越多。這樣的尷尬也表明，在降息救市的道路上，伯南克領導的美聯儲已“愈行愈窄”。

　　金融市場不領情

　　雖說18日美股收盤大漲，但從道指盤中一度跳水的情況來看，投資人對于當局的降息并不滿意。而美聯儲在上周的連續出手更是引發了全球金融市場的一片恐慌。

　　從外匯和商品市場的情形來看，投資人對美聯儲降息“不感冒”的特征更加明顯。就在美聯儲降息當天，美元對日元創下9年來最大單日升幅，對歐元也大幅走強。與此同時，以美元計價的黃金價格也一反常態，隨著美聯儲繼續降息而大幅下挫。

　　18日紐約匯市，美元對日元大漲2.43%，報99.55日元，升幅為1999年2月16日來最大水平。歐元對美元則下跌0.6%，報1.5635，為六周來最大單日跌幅。本周一，歐元對美元曾創下1.5904的紀錄高位。昨天亞洲盤，美元對日元繼續走該，并一度重返100整數關上方，最高達到100.44，為三天來首次突破100。

　　降息通常會令美元資產吸引力下降，打擊美元匯價。對于匯市的異常反應，Scotia資本公司的匯市策略師蘇托表示，市場原本已消化了降息100基點，而最終的降息卻只有75基點，所以美元會走強。

　　黃金期貨價格18日一度重挫2.7%，通常情況下，美聯儲降息會導致美元下跌，進而增強貴金屬的投資吸引力。

　　18日尾盤，紐約商品交易所Comex4月份交割的黃金期貨價格一度下跌25.30美元，盤中最低跌至976.80美元。美聯儲宣布降息前，該合約上漲1.70美元。自去年9月美聯儲啟動降息以來，黃金價格已上漲了39%。

　　里外不是人

　　華爾街日報撰文稱，自去年9月啟動降息以來，美聯儲在周二例會上宣布的利率決策是“最令人失望”的一次。也有專家分析說，此次美聯儲意外“逆市場意愿而行”，也是向外界發出一個新的信號，表明隨著降息的深入，當局開始重新審視潛在的通脹風險。在未來，美聯儲可能會考慮更多動用利率工具之外的手段來刺激經濟。

　　在美聯儲前研究員、現任美國宏觀經濟顧問公司資深經濟學家的薩克看來，在當前市場預期如此強烈且投資信心異常脆弱的背景下，伯南克“打折”降息某種意義上說是很大膽的舉措。

　　薩克指出，在會后聲明中，美聯儲仍將維持金融市場穩定和控制經濟增長下行風險置于通脹之前，但當局也明確表示，通脹風險已經再度成為貨幣決策的考慮之一。

　　IMF第一副總裁利普斯基上周曾表示，美聯儲寬松的貨幣政策是否過于激進，人們需要對此持謹慎態度。IMF前首席經濟學家、哈佛大學教授羅格夫預計，美國經濟擺脫目前的困境之后可能將面臨嚴峻的通脹問題。

　　即便在美聯儲內部，對于是否繼續降息以及降息幅度如何的分歧也越來越大。在18日的會議上，就有兩位投票委員反對降息75基點，主要考慮到通脹風險增大。

　　達拉斯聯儲銀行總裁費希爾和費城聯儲銀行總裁普洛瑟18日都投了反對票，認為應該采取“更加溫和”的降息。這也是伯南克上任以來首次出現有兩位委員投反對票的情況，而在過去的五次例會上，美聯儲在就貨幣決策投票時無一例外出現了不是一致通過的情況，顯示內部分歧增大。

　　摩根士丹利的分析師格林勞表示，美聯儲最終決定降息75基點，很可能是內部妥協的結果，即平衡了要求降息100基點和減息50基點的兩派觀點。