一面是美國經濟面臨衰退危險，一面是高企的通貨膨脹，美國聯邦儲備委員會在降息與否的問題上正陷入兩難境地。美聯儲于當地時間20日公布的1月議息會議記錄暗示，美聯儲在短期內的降息舉措不會改變，但等到經濟情勢有所好轉后，便會立即進行調整。

　　“房價跌幅或比預期大”

　　在同一天發布的季度預測中，美聯儲下調了其對2008年美國經濟增長速度的預測，估計今年美國經濟增速在1.3%至2.0%，低于此前預測的1.8%至2.5%。由于經濟增速減緩，美聯儲同時預測失業率今年將上升到5.2%~5.3%，高于此前預測的4.9%。美國去年的平均失業率為4.6%。

　　美聯儲表示：“房價下跌幅度可能會比預期的更大，從而侵蝕美國家庭財富并削弱其取得貸款的機會，這對經濟成長和就業展望構成重大風險。”

　　美聯儲在1月議息會議記錄中指出：“沒有跡象顯示房屋部門回穩，且金融環境依然動蕩，即便在此次(降息)行動后，美國經濟面臨的下檔風險依然存在。”不少分析師認為，美聯儲對經濟預期的下調，表明他們的寬松貨幣政策在短時間內不會改變，預計3月18日的議息會議上，美聯儲將再次降息。

　　“基本上，我認為他們在為進一步放寬(貨幣政策)掃清障礙。”瑞士信貸駐紐約利率策略師蘭茲表示。

　　雷曼兄弟20日也表示，盡管美國1月份的通脹數據意外強勁，但通脹預期仍受到良好控制，這將令美聯儲繼續降息�！懊缆搩�可能不會認為1月的CPI對長期物價穩定是個威脅。而美國經濟增長前景持續惡化，進一步降息依舊是最可能發生的結果�！�

　　通脹加速抬頭

　　然而，美聯儲不可能無限制地降息。1月會議記錄顯示，美聯儲的一些官員擔心，他們的減息舉措會被曲解為向華爾街提供援助，一旦經濟企穩，就需要迅速改變寬松的政策立場，尤其是目前的通貨膨脹形勢相當嚴峻。

　　美國勞工部20日公布的1月份CPI較上年同期上升了4.3%，遠高于外界認定的1.5%至2%容忍區間的上限，也創出2005年9月以來的最大升幅。

　　1月份核心CPI較上年同期升幅為2.5%，相對溫和，但仍然是去年3月以來的最大升幅。過去三個月，核心CPI較上年同期上升3.1%。

　　事實上，美聯儲在季度預測中已將其對2008年通脹的預測由先前的1.8至2.1%調高至2.1%至2.4%，并將核心通脹率預測值從1.7%至1.9%調高至2至2.2%。

　　雖然通脹形勢有所加劇，但美聯儲多數成員預計，通脹率將從近期高位回落，因為能源價格趨于平緩，并且經濟減速也會遏制成本和物價增長�！半S著全球經濟增速有所放慢，一些刺激通脹的外部壓力也可能減弱�！�