記者 袁蓉君

　　日本內閣府14日公布的數據顯示，因企業投資增加和日本對亞洲其他經濟體出口幫助日本企業抵御了美國經濟放緩的沖擊，去年第四季度日本國內生產總值初值折合年率增長3.7%，大大高于此前彭博資訊對全球37位經濟學家的預測中值1.7%，也遠高于第三季度的1.3%。盡管如此，中國銀行全球金融市場部研究主管袁躍東對記者表示，這并不意味著日本經濟可以高枕無憂，下行的風險依然不小。

　　在美國零售數據出人意料上升和上述數據公布后，投資者認為世界兩大經濟體可能會免于經濟衰退而紛紛買入股票，當天日經225股票指數大漲4.27%，報收13626.45日元，為6年來幅度最大的上漲。而債券則因投資者降低日本央行減息預期而出現下跌，10年期國債收益率上升了5個基點至1.465%。皇家蘇格蘭銀行證券公司日本首席經濟學家Mamoru Yamazaki表示，新公布的數據可能會緩解央行降息的壓力，預計今年基準利率仍將保持不變。根據摩根大通的計算，投資者預計日本央行在今年年底之前降息的幾率已經由GDP報告公布前的47%下降為公布后的39%。

　　仔細分析起來，第四季度日本凈出口對經濟增長的貢獻為0.4個百分點，符合分析家的預期。日本出口商正在依賴亞洲新興經濟體的消費者以彌補日本最大的出口市場——美國的需求放緩。因對亞洲其他市場的出口抵消了美國放緩的影響，日本的出口比前一個季度增長了2.9%，進口增長0.5%。去年第四季度，因新興市場需求增加，日本最大的汽車公司豐田汽車和最大的照相機生產企業佳能公司的銷售均出現上升。同時，盡管擔心美國經濟前景，但亞洲、俄羅斯和中東需求的擴大仍鼓勵日本企業增加在工廠和設備方面的開支。數據顯示，第四季度日本資本投資上升2.9%，高于此前經濟學家的預測值0.9%。

　　“美國依然至關重要，但是，現在(日本)存在著一個比10年前更加平衡的需求來源，”經濟研究機構Action Economics亞洲預測部主管David Cohen表示，“這就是對日本不那么悲觀的一個原因。”

　　根據袁躍東的介紹，中國經濟的高速增長對日本經濟的推動非常大。當然，泡沫經濟破滅后日元升值、日本向包括中國在內的亞洲發展中國家轉移制造業等也是推動日本經濟增長的重要動力之一。他認為，與明治維新以來一直致力于“脫亞入歐”不同，這幾年日本迫切希望重返亞洲世界，在“脫歐入亞”方面做了不少努力，目前這些努力正在逐步收到成效。

　　雖然第四季度的經濟增長數據令人振奮，但袁躍東認為日本經濟下行的風險依然不小。他表示，首先，受美國經濟放緩影響，日本經濟形勢并不樂觀，難以找到經濟增長的“亮點”。其次，由于日本幾乎100%依賴石油進口，國際油價長期處于高位非常不利于日本經濟。第三，日本房地產投資也有下滑趨勢，日本經濟還繼續經受建筑業低迷所帶來的不利后果。14日報告顯示，第四季度房地產投資下降了9.1%。去年6月份以來，日本政府為防止建筑欺詐而實施的規章制度導致建設許可證的發放受阻，已經導致下半年房屋開工大幅下降。第四，包括中國在內的亞洲發展中經濟體也會受美國經濟放緩的影響，這會使日本經濟雪上加霜。綜合起來判斷，袁躍東認為今年日本達到政府預計的1.3%的年度增長目標應該問題不大。

　　目前，日本企業正在全力以赴應對美國經濟放緩所帶來的挑戰。去年12月份，衡量企業支出的一個指標——機器訂單出現第二個月下降，制造商計劃在今年頭兩個月減產。“經濟下行的風險正在上升，”日本財政經濟大臣大田弘子14日在記者會上表示，美國經濟放緩最終將影響到日本的出口。“我們必須密切關注美國經濟、石油價格和房地產投資情況。”

　　最新數據顯示，日本房屋開工數的下降正在減緩。有經濟學家表示，建筑業的復蘇將使2008年日本的GDP增長率上升0.5個百分點，足以抵御貿易對GDP增長貢獻率的下降，日本經濟最大的不確定性仍在至關重要的消費者支出方面。事實上，因工資下降和價格上漲削弱了老百姓的消費能力，1月份日本家庭消費信心已跌入4年多以來最低水平。14日公布的報告顯示，第四季度消費者支出僅比前一個季度上升0.2%，低于經濟學家0.3%的預期。12月份工資出現了3年來最快速度的下降，而就業也出現了放緩跡象，申請就業的人數連續第二個月超過提供的就業崗位。