舒時(shí)

　　自“9·11”事件以來的全球股市動(dòng)蕩，已經(jīng)容不得美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克再等一個(gè)星期。

　　在連續(xù)兩個(gè)交易日的全球主要股指暴跌后，美聯(lián)儲(chǔ)昨日晚間緊急宣布降低基準(zhǔn)利率75個(gè)基點(diǎn)至3.5%。這是18年來美聯(lián)儲(chǔ)最大幅度的單一降息，這一決定在紐約股市開盤前宣布。

　　盡管如此，北京時(shí)間昨日晚間開盤的紐約股市仍然以暴跌開盤。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)開盤重挫300點(diǎn)，跌破12000點(diǎn)，隨后反彈。截至今日凌晨0點(diǎn)14分，下跌點(diǎn)數(shù)已收縮到70點(diǎn)以內(nèi)。

　　全球暴跌48小時(shí)

　　在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息之前，暴跌仍然是世界其他主要股市的基調(diào)。截至昨日下午，已經(jīng)完成當(dāng)日交易的主要市場股指連續(xù)兩個(gè)交易日暴跌，不少指數(shù)已經(jīng)歷了自“9·11”事件以來的最大挫折。

　　全球最早開盤的東京股市昨日繼續(xù)大幅下挫。日經(jīng)指數(shù)全日狂瀉752點(diǎn)，收于12573點(diǎn)，跌幅5.65%，為28個(gè)月收盤最低位，也是 “9·11”事件以來最大單日跌幅。

　　隨后收市的中國A股市場也不甘“落后”，上證綜合指數(shù)收?qǐng)?bào)4559.75點(diǎn)，重挫354.68，跌幅7.22%，深成指下挫1215.08點(diǎn)，跌幅7.06%。

　　在A股收市1小時(shí)后，香港恒生指數(shù)也迎來有史以來最大單日跌幅，全天下跌2061點(diǎn)，跌幅高達(dá)8.65%，國企指數(shù)則重挫1619.54點(diǎn)，跌幅高達(dá)11.97%，均為“9·11”以來港股跌幅之最。

　　其他亞洲國家也未幸免于難。受美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響，韓國外貿(mào)概念股受到重創(chuàng)，拖累韓國KOSPI指數(shù)跌至8個(gè)月低點(diǎn)，盤中股市因期貨震蕩劇烈甚至需要暫停程序賣單5分鐘。

　　另一重要的經(jīng)濟(jì)體印度SENSEX指數(shù)在前天重挫基礎(chǔ)上，昨天開盤繼續(xù)下行，一度下跌至11.5%，導(dǎo)致休市一個(gè)小時(shí)，隨后股市有所回升，但最終仍下滑4.97%。

　　到昨日傍晚，此輪跌勢已見趨緩。道瓊斯斯托克600指數(shù)下跌幅度已較上一交易日大幅減少。倫敦FTSE100指數(shù)也出現(xiàn)了小幅上漲。

　　全球金融危機(jī)？

　　源于美國、最終震蕩全球的此輪波動(dòng)，讓諸多業(yè)界人士認(rèn)定，全球金融危機(jī)已然爆發(fā)，唱衰之聲日漸強(qiáng)盛。

　　路透社報(bào)道稱，金融大鱷索羅斯在接受奧地利日?qǐng)?bào)Standard采訪時(shí)稱，全球正面臨著二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)，美國經(jīng)濟(jì)則受到衰退風(fēng)險(xiǎn)的威脅。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，源自美國資本市場的金融危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)。

　　謝國忠認(rèn)為，這次危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)拙褪敲绹�毫無節(jié)制的信用創(chuàng)造過程。“過去幾年來，美國的銀行系統(tǒng)用1美元的資本創(chuàng)造出12美元的資金，而現(xiàn)在，它們公布的損失有1000億美元，這意味著將有1.2萬億美元的資金消失。”他說。

　　這憑空消逝的1.2萬億美元并非獲利套現(xiàn)，也并非資金轉(zhuǎn)移，而是流動(dòng)性的實(shí)質(zhì)性減少。信用創(chuàng)造的萎縮對(duì)于投資股市的人顯然是重大的利空。

　　在香港，眾多的分析師均對(duì)后市看淡，許多投行也先后發(fā)表看淡的報(bào)告。輝立資產(chǎn)管理的基金經(jīng)理陳煜強(qiáng)說：“全球金融危機(jī)已經(jīng)開始。”

　　他認(rèn)為，此次危機(jī)堪比1997年的亞洲金融風(fēng)暴，所不同的是，這次危機(jī)更難預(yù)測結(jié)果。即使是當(dāng)年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，主要影響的市場也只限于亞洲股市，但是現(xiàn)在全球股市都在跌。

　　“21日德國股指一天之內(nèi)下跌了10%，這是歷史上相當(dāng)罕見的，連‘9·11’時(shí)期都望塵莫及。”陳煜強(qiáng)感嘆道。

　　瑞信集團(tuán)則在昨天發(fā)表的研究報(bào)告中繼續(xù)唱衰。該行指出，亞洲區(qū)市場普遍已從高位下跌20%，但以市盈率及股息收益率等衡量仍然不算“便宜”，亞太區(qū)股市若要回到過去5年的平均值，尚有15%的下跌空間。

　　不過，謝國忠卻認(rèn)為，這次應(yīng)該區(qū)別看待資本市場的金融危機(jī)和1997年的亞洲金融危機(jī)。10年前的亞洲金融風(fēng)暴的核心是亞洲國家和地區(qū)缺乏自有資金，導(dǎo)致出現(xiàn)貨幣和銀行雙重危機(jī)，但是這次危機(jī)發(fā)生在美國體系之內(nèi)，亞洲國家的基本經(jīng)濟(jì)實(shí)力并沒有受到影響。

　　謝國忠繼續(xù)看好中國的GDP增長，但認(rèn)為日本和歐洲的經(jīng)濟(jì)則會(huì)受到次貸危機(jī)的影響。“日本已經(jīng)陷入衰退，而歐洲，我估計(jì)最多四五個(gè)月便會(huì)出現(xiàn)疲態(tài)。”他說。

　　摩根大通的中華區(qū)經(jīng)濟(jì)分析師吳向紅也認(rèn)為，中國與亞洲市場這幾天正經(jīng)歷來自美國資本市場的恐慌溢出，但這種過度恐慌并不會(huì)影響到實(shí)體的經(jīng)濟(jì)部門。事實(shí)上，到目前為止，美國是否會(huì)陷入嚴(yán)重衰退，仍是個(gè)需要觀察的問題。

　　截至上周五，摩根大通仍認(rèn)為美國衰退的幾率大約只有40%左右，并認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)到今年第二季度有望出現(xiàn)增長，下半年會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

　　美國國債：避險(xiǎn)港灣？

　　嗅覺靈敏的投資者們顯然已經(jīng)等不及股市的回升，大批資金正在回流到美元區(qū)和日元區(qū)。非傳統(tǒng)的對(duì)沖基金已經(jīng)發(fā)揮它們的靈活優(yōu)勢，采取實(shí)際行動(dòng)，在這場全球股災(zāi)中實(shí)現(xiàn)巨額獲利。

　　一位香港對(duì)沖基金經(jīng)理向本報(bào)記者透露，受益于大市的巨大波動(dòng)，他們今年前三周已經(jīng)完成了全年的業(yè)績?nèi)蝿?wù)。他的策略是，從去年年底便開始重新配置投資資源，大舉買入美國政府債券。

　　另一美資基金操盤手桑尼也指出，全球資金正流回到美元區(qū)和日元區(qū)，而美國政府債券日益受到重視。美國政府債券已經(jīng)在兩周內(nèi)勁升了6%~7%——這是過去美國債券全年的漲幅。

　　“各地的投資者正把錢投向美國政府債券市場，”桑尼說，“日本投資者則購買日元債券。這從近日美元兌歐元等貨幣升值，而日元兌美元升值，或許可以看出一些端倪。”

　　這種現(xiàn)象從側(cè)面解釋了香港股市的暴跌。作為亞洲僅次于日本的金融市場，香港對(duì)外國投資者沒有作任何限制，資金來去自由，因此有大批的美資、日資基金正緊張地套現(xiàn)股票，換成美元匯回國內(nèi)。這種現(xiàn)象已經(jīng)導(dǎo)致近日港元銀行間拆息日益升高，因?yàn)橄愀厶貐^(qū)金融管理局不得不回收大量的港幣，釋放出更多的美元。

　　桑尼表示，由于美國政府債券信用較高，且品種最多，已經(jīng)成為今年投資者的熱門選擇。債券市場上最受歡迎的是30年期美元債券(越長年限的債券價(jià)格波動(dòng)越大)，但是由于前不久美國政府大量贖回30年期國債，現(xiàn)在10年期債券已經(jīng)成為流動(dòng)性最大的市場。

　　“在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)減息的預(yù)期之下，債券市場已經(jīng)成為今年投資者的避風(fēng)港。”桑尼認(rèn)為，近期內(nèi)，機(jī)構(gòu)投資者們都不會(huì)太看好亞太股市。

　　也有看好后市的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，情況或許并不像想象的那么壞。就昨天晚上歐洲和美國股市來說，市場的情緒似乎已經(jīng)有所穩(wěn)定。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，美國財(cái)長保爾森公開督促美國國會(huì)通過白宮的減稅提議。一位美國私募基金的投資顧問透露說，美國市場正傳言國會(huì)將會(huì)否決布什的減稅提議，逼迫其提出更令投資者滿意的方案出來。