受房價調整和次級債危機的影響，2008年美國經濟衰退和實現軟著陸的概率比為3：7。

　　由中國社會科學院世界經濟與政治研究所組織編寫的2008年世界經濟黃皮書《2008年世界經濟形勢分析與預測》近日由社會科學文獻出版社出版，黃皮書指出，受房價調整和次級債危機的影響，2008年美

　　國經濟衰退風險上升，經濟衰退的概率為30%。如果發生衰退，經濟增長率在1%左右。但是，美國經濟也有望實現軟著陸，其概率大致為70%，如果經濟實現軟著陸，經濟增長率預計在2%左右。

　　2007年美國經濟增長速度明顯放緩，第一季度經濟增長率僅為0.6%，第二季度經濟出現復蘇，增長率達到3.8%，這主要受益于企業投資增長、國防費用上升和出口增加，而居民消費的貢獻有所下降。2007年美國房地產市場降溫，造成房地產相關行業走弱、汽車行業衰減、住宅投資降低以及耐用消費品支出下滑，在很大程度上拖累了美國經濟增長速度。次級債危機的爆發，一方面使持續疲弱的美國房地產市場雪上加霜，另一方面造成金融市場風險溢價的急劇上升，影響信貸市場的流動性和資金層面的松緊程度，對家庭消費和企業融資產生不利影響。盡管目前這種效應仍然較為有限，但是家庭獲取信貸難度上升，消費者信心受損，企業也變得更為謹慎，經濟下行風險上升，預計2007年美國經濟增長率在2.2%左右。

　　2008年美國經濟存在諸多變數。第一，2004~2006年布什政府的減稅和大幅提高軍事開支的政策效應將逐步消退；第二，由于財政赤字和經常項目赤字均處于較高的水平，大幅降息將會造成美元貶值以及進口品價格上升帶來的通貨膨脹壓力，使美聯儲貨幣政策受到掣肘；第三，對房地產金融衍生品的憂慮、貿易保護主義的抬頭和聯邦基金利率的下調，都可能會影響到美國的資金流入，加劇美元貶值；第四，次級債危機引發金融市場風險溢價的上升，增加了企業融資成本，企業對經濟前景的不確定感增強；第五，抵押貸款利率重置的高峰會持續到2008年第三季度，次級房貸問題將在2008年徹底顯現，房地產市場復蘇的希望不大，房價調整和次級債危機導致消費放緩的可能性較高；第六，地緣政治因素可能引發能源價格上升，如果石油價格超過100美元/桶，美國經濟可能出現滯脹。其中最大的風險，仍然是房地產價格泡沫的破滅。次級債危機加劇了美國房地產市場的調整，使得住房市場供求平衡關系進一步惡化，未來1~2年里房價仍將繼續下跌，由此帶來的負面財富效應，使得消費放緩的可能性較高。黃皮書指出，美國本輪房地產市場降溫對于經濟增長的負面影響，將明顯超過2000年IT泡沫破滅對于經濟的拖累程度。

　　然而，一些有利的因素依然會繼續支撐2008年美國經濟的增長，如居民收入上升，出口前景良好，證券市場繁榮，消費支出穩步增長，長期利率處于低位，企業資產負債狀況良好，商業投資增長強勁，同時通脹壓力有所減輕，美聯儲降息的空間加大。

　　綜合來看，2008年美國經濟增長取決于積極因素與消極因素的綜合作用。受房價調整和次級債危機的影響，美國經濟衰退風險上升，經濟衰退的概率為30%。如果發生衰退，經濟增長率在1%左右。但是，美國經濟也有望實現軟著陸，其概率大致為70%，如果經濟實現軟著陸，經濟增長率預計在2%左右。

　　(本文數據資料來源于：《2008年世界經濟形勢分析與預測》P014-028)